房地产行业跟踪周报：成交数据阶段性调整，完善房地产金融基础性制度

请阅读最后一页的重要声明！ 房地产行业跟踪周报 房地产 证券研究报告 行业投资策略周报 / 2025.11.17 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 房诚琦 SAC 证书编号：S0160525090002 fangcq@ctsec.com 分析师 陈思宇 SAC 证书编号：S0160525090008 chensy04@ctsec.com 分析师 何裕佳 SAC 证书编号：S0160525090001 heyj@ctsec.com 相关报告 1. 《房地产行业跟踪周报》 2025-11-10 2. 《房地产行业跟踪周报》 2025-11-03 3. 《房地产行业跟踪周报》 2025-10-27 成交数据阶段性调整，完善房地产金融基础性制度 核心观点 ❖ 上周（2025.11.10-2025.11.14）：上周房地产板块（中信）涨跌幅 2.9%,同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为-1.1%、-0.5%，超额收益分别为 4.0%、3.4%。29 个中信行业板块中房地产位列第 8 名。 ❖ （1）新房市场：上周(2025/11/8-2025/11/14)36 城新房成交面积 163 万方，环比+15.1%，同比-36.7%。2025 年 11 月 1 日至 11 月 14 日累计成交 304.6 万方，同比-42.0%。今年截至 11 月 14 日累计成交 8577.7 万方，同比-11.8%。 ❖ （2）二手房市场：上周(2025/11/8-2025/11/14)15 城二手房成交面积152.2 万方，环比+4.4%，同比-19.0%。2025 年 11 月 1 日至 11 月 14 日累计成交 298 万方，同比-26.3%。今年截至 11 月 14 日累计成交 6836.3万方，同比+6.7%。 ❖ （3）库存及去化：13 城新房累计库存 7813.7 万平方米，环比 0.0%，同比-7.0%；13 城新房去化周期为 21.9 个月，环比变动+0.4 个月，同比变动+3.6 个月。 一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为 15.3 个月、13.7个月、18.6 个月、56.2 个月，环比分别变动+0.2 个月、+0.3 个月、-0.3 个月、+2.5 个月。 ❖ （4）土地市场：土地成交方面，2025 年 11 月 10 日-2025 年 11 月 16日百城土地成交建筑面积 1385.9 万方，环比+16.5%，同比-63.6%；成交楼面价 1333 元/平，环比-28.3%、同比-50.5%；土地溢价率+0.3%,环比-1.1%，同比-5.0%。截至 11 月 16 日,2025 年累计成交土地建筑面积为99107.5 万方，同比-8.0%。 ❖ 投资建议： 11 月第 2 周新房成交环比上升，同比下降，二手房成交环比上升，同比下降。央行发布 2025 年第三季度中国货币政策执行报告，下一阶段，将着力推动保障性住房再贷款等金融政策措施落地见效，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。投资建议：1）房地产开发：建议关注华润置地、保利发展、滨江集团、绿城中国等；2）物业管理：建议关注华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；3）房地产经纪：建议关注贝壳、我爱我家。 ❖ 风险提示：地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期 -21%-13%-4%4%12%20%房地产沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 内容目录 1 板块观点 .............................................................................................................. 5 2 房地产基本面与高频数据 ......................................................................................... 6 2.1 房产市场情况 ..................................................................................................... 6 2.2 土地市场情况 .................................................................................................... 10 2.3 房地产行业融资情况 ........................................................................................... 11 3 行情回顾 ............................................................................................................. 12 4 行业政策跟踪 ....................................................................................................... 15 5 投资建议 ............................................................................................................. 16 6 风险提示 ............................................................................................................. 16 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 图表目录 图 1： 全国 36 城商品住宅成交面积及同环比 ................................................................. 6 图 2： 4 座一线城市新房成交面积及同环比（北京、上海、广州、深圳） ............................ 6 图 3： 5 座新一线城市新房成交面积及同环比（杭州、武汉、成都、青岛、苏州） ................ 6 图 4： 6 座二线城市新房成交面积及同环比（福州、厦门、无锡、宁波、济南、南宁） .......... 7 图 5： 21 座三四线城市新房成交面积及同环比（惠州、扬州、温州等） .............................. 7 图 6： 全国 15 城二