汽车行业Robotaxi行业专题报告：中美两国加快推进，其他国家陆续入局

请阅读最后一页的重要声明！ Robotaxi 行业专题报告 汽车 证券研究报告 行业专题报告 / 2025.11.17 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 吴晓飞 SAC 证书编号：S0160525090003 wuxf01@ctsec.com 联系人 王宁 wangning01@ctsec.com 相关报告 1. 《机器人+智驾双驱动，中高端市场国产替代加速》 2025-09-20 2. 《8 月重卡行业洞察》 2025-09-02 3. 《8 月新能源汽车行业洞察》 2025-09-02 中美两国加快推进，其他国家陆续入局 核心观点 ❖ 国内已有厂商持续推进，新参与者开始涌现：萝卜快跑、小马智行、文远知行是目前国内 Robotaxi 主要参与者，三者 Robotaxi 相关的收入、订单等较 2024 年均有提升：小马智行 2025 年第二季度乘客车费收入同比增加300%以上，2025 年上半年文远知行 Robotaxi 相关收入同比增加 364%，萝卜快跑 2025 年二季度订单量超 220 万单，同比增加 148%。国内开始涌现新进入者并公示了各自的未来规划，包括主机厂、出行平台及智驾供应商，例如小鹏、Momenta、千里科技、滴滴、哈啰、曹操出行等。 ❖ 美国特斯拉和 Waymo 进展加快，相关政策逐渐放宽：特斯拉 2025 年6 月在奥斯汀开始运营并在此基础上不断扩张，预计 2025 年底逐渐扩展到内华达州、佛罗里达州、亚利桑那州的其他城市；车队数量计划 2025 年底达到 1500 台且 2026 年二季度开始量产 Cybercab。Waymo 的车队数量与单周订单量在 2025 年均实现翻倍增长，且不断更新 2026 年开城进展。此外，Uber 宣布入局 Robotaxi，合作伙伴包括 Lucid、Stellantis 以及英伟达和Nuro。政策层面，美国政府逐渐放宽部分监管要求，例如简化豁免程序等。 ❖ 中东、欧洲以及亚洲部分地区开始部署 Robotaxi 车队：各 Robotaxi参与者除了部署中美两国外，也在加快布局中东、欧洲以及其他亚洲地区。例如中东的阿联酋、沙特，欧洲的瑞士、卢森堡、德国、英国，以及亚洲的新加坡、日本、韩国等。其中中东的阿布扎比已允许厂商进行车内无人的商业化运营，文远知行计划 2026 年将其在中东地区的车队数量提高至 1000 台，2030年计划达到数万台。 ❖ 投资建议：Robotaxi 正在全球范围内推进，建议关注已有成熟 Robotaxi 运营经验以及未来即将入局该领域的标的：1）自动驾驶科技公司或智驾解决方案提供商：小马智行、文远知行、地平线机器人、千里科技；2）主机厂：小鹏汽车、特斯拉；3）出行平台公司：滴滴全球、优步、曹操出行、如祺出行。 ❖ 风险提示：相关政策支持力度下降，Robotaxi 关键零部件短缺，技术迭代和降本进程不及预期。 -9%-1%7%14%22%30%汽车沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 内容目录 1 国内：原有厂商稳步推进，新进入者开始涌现 .............................................................. 4 1.1 Robotaxi 属于 L4 级智驾，参与者包括三类主体 ...................................................... 4 1.2 已有十余座城市运营 Robotaxi，目前小马智行等三家体量较大 ................................... 5 1.3 国内开始涌现新进入者，包括主机厂、出行平台及智驾供应商等 .................................. 7 2 美国：Waymo 与特斯拉加快进展，政策逐渐放宽 ........................................................ 8 2.1 美国潜在市场空间较大，已有五个城市运营 Robotaxi ................................................ 8 2.2 特斯拉和 Waymo 加速推进，Uber 等新参与者出现 ................................................. 10 2.3 美国政策逐渐放宽，交通部逐渐简化审核及车辆豁免流程 .......................................... 12 3 中东、欧洲及部分亚洲地区 Robotaxi 逐渐起步 .......................................................... 13 4 投资建议 ............................................................................................................. 14 5 风险提示 ............................................................................................................. 15 图表目录 图 1： Robotaxi 产业参与者主要包括三方主体 ............................................................... 4 图 2： 2024 年我国网约车和出租车约 465 万辆 ............................................................. 5 图 3： 国内 Robotaxi 潜在市场规模较大 ....................................................................... 5 图 4： 2025H1 小马智行 Robotaxi 收入同比+179% ...................................................... 6 图 5： 2025H1 文远知行 Robotaxi 收入同比+364% ...................................................... 6 图 6： 2025 年以来萝卜快跑订单量提升速度加快 ........................................................... 6 图 7： 小鹏 2026 年计划推出 Robotaxi 车型 ................................................................. 7 图 8： 202