石油加工行业原油周报：供给过剩趋势下，国际油价走势纠结

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 行业评级——看好 上次评级——看好 [Table_Author] 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 原油周报：供给过剩趋势下，国际油价走势纠结 [Table_ReportDate0] 2025 年 11 月 16 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 【油价回顾】截至 2025 年 11 月 14 日当周，国际油价小幅波动。本周，前半周，10 月中国原油进口增长，美元汇率下跌，美国推进结束政府停摆的法案提振市场风险偏好，叠加此前美国对俄罗斯的最新制裁影响正在发酵，且乌克兰继续对俄基础设施进行打击，利好支撑下，国际油价实现上涨。周后期，欧佩克月报预测调整为供应过剩，释放看空市场信号，国际油价下挫。整体看，本周布伦特油价较上周末实现小幅上涨，WTI 则出现小幅下跌。截至本周五（11 月 14日），布伦特、WTI 油价分别为 64.39、59.39 美元/桶。 ➢ 【原油价格】截至 2025 年 11 月 14 日当周，布伦特原油期货结算价为 64.39 美元/桶，较上周上升 0.76 美元/桶（+1.19%）；WTI 原油期货结算价为 59.39 美元/桶，较上周下降 0.45 美元/桶（-0.75%）；俄罗斯 Urals 原油现货价为 65.49 美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO 原油现货价为 55.47 美元/桶，较上周下降 1.43 美元/桶（-2.51%）。 ➢ 【海上钻井服务】截至 2025 年 11 月 10 日当周，全球海上自升式钻井平台数量为 370 座，较上周增加 1 座，其中其他地区增加 1 座；全球海上浮式钻井平台数量为 128 座，较上周减少 2 座，其中东南亚、北美各减少 1 座。 ➢ 【美国原油供给】截至 2025 年 11 月 07 日当周，美国原油产量为1386.2 万桶/天，较上周增加 21.1 万桶/天。截至 2025 年 11 月 14 日当周，美国活跃钻机数量为 417 台，较上周增加 3 台。截至 2025 年11 月 14 日当周，美国压裂车队数量为 175 部，较上周增加 2 部。 ➢ 【美国原油需求】截至 2025 年 11 月 07 日当周，美国炼厂原油加工量为 1597.3 万桶/天，较上周增加 71.7 万桶/天，美国炼厂开工率为89.40%，较上周上升 3.4pct。 ➢ 【美国原油库存】截至 2025 年 11 月 07 日当周，美国原油总库存为8.38 亿桶，较上周增加 721.1 万桶（+0.87%）；战略原油库存为 4.1亿桶，较上周增加 79.8 万桶（+0.19%）；商业原油库存为 4.28 亿桶，较上周增加 641.3 万桶（+1.52%）；库欣地区原油库存为2251.9 万桶，较上周减少 34.6 万桶（-1.51%）。 ➢ 【美国成品油库存】截至 2025 年 11 月 07 日当周，美国汽油总体、车 用 汽 油 、 柴 油 、 航 空 煤 油 库 存 分 别 为 20506.4、1485.3、11090.9、4281.6 万 桶 ， 较 上 周 分 别-94.5（-0.46%） 、+23.5（+1.61%）、-63.7（-0.57%）、+111.9（+2.68%）万桶。 ➢ 【生物燃料价格】截至 2025 年 11 月 14 日，酯基生物柴油港口 FOB价格为 1170 美元/吨，较上周五价格-20 美元/吨。烃基生物柴油港口FOB 价格为 1910 美元/吨，较上周五价格持平。截至 2025 年 11 月14 日，中国生物航煤港口 FOB 价格为 2550 美元/吨，较上周五价格持平。欧洲生物航煤港口 FOB 价格为 2910 美元/吨，较上周五价格+60 美元/吨。截至 2025 年 11 月 14 日，中国地沟油、潲水油价格分别为 910.41、1000.07 美元/吨，较上周五价格分别+0.14、+0.16 美元/吨，中国餐厨废油 UCO 价格为 1115 美元/吨，较上周五价格-10 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 美元/吨。 ➢ 相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工 股 份 （600028.SH/0386.HK） 、 中 海 油 服/中 海 油 田 服 务（601808.SH/2883.HK） 、 海 油 工 程 （600583.SH） 、 中 曼 石 油（603619.SH）等。 ➢ 风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗谈判的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一周原油点评 ....................................................................................................................................... 6 油价回顾：................................................................................................................................... 6 石油石化板块表现 ............................................................................................................................... 6 石油石化板块表现： ........................................................................................