机械行业周报：看好工业母机、深冷装备和燃气轮机

敬请参阅最后一页特别声明 1 行情回顾  本周板块表现：上周（2025/11/10-2025/11/14）5 个交易日，SW 机械设备指数下跌 2.22%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 28；同期沪深 300 指数下跌 1.08%。2025 年至今表现：SW 机械设备指数上涨 31.88%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 7；同期沪深 300 指数上涨 17.62%。 核心观点  中日关系趋于紧张，关注工业母机自主可控投资机会。根据澎湃新闻信息，近期由于高市早苗发表不当言论，中方提出严正交涉，外交部、国台办、国防部连续发声，中日关系趋于紧张。由于日本机床产业发展成熟且实现了全产业链本土配套，从核心零部件例如数控系统、丝杠导轨到加工中心整机均在中国有较高份额，后续实现自主可控必要性较强。一方面建议关注数控系统、丝杠导轨等核心环节龙头企业，一方面建议关注低估值的通用机床龙头。  深冷装备海外龙头新签订单稳定高速增长，看好行业高景气下中国企业出海。根据海外深冷装备龙头查特工业的财报，25Q3 查特工业新签深冷装备订单 7.61 亿美元，同比增长 79%;1-3Q25 新签订单 12.5 亿美元，同比增长34%，该增速相比 2024 年全年的 32%略有提升，体现出全球深冷产业景气度仍持续向上。根据官网，查特工业认为直到 2030 年，天然气和 LNG 业务的年复合增长率将达到约 50%，相比之下，其他传统能源为中低个位数，数据中心约为 10%，体现了行业龙头对全球天然气需求的看好。行业高景气度背景下，国内企业有望抓住海外产能紧缺、交期严重拉长的机遇期，在海外扩张份额，建议关注中泰股份。  西门子能源 2025 财年燃机订单高增，看好其国内涡轮叶片供应商应流股份订单高增。西门子能源 2025 财年 Gas Services 业务新签订单 230 亿欧元，同比+43%。其中 Q4 新签订单 48 亿欧元，同比+38%。25Q4 末，西门子能源 Gas Services 业务在手订单提升至 540 亿欧元，较 24 年末提升 20%，按照 25 年收入 122 亿欧元计算，在手订单可见度达 4.4 年，行业景气度高。涡轮叶片是燃机核心零部件，价值量占比高，技术壁垒高，海外产能严重紧缺。应流股份是国内涡轮叶片龙头，2025 年 7 月 17 日，西门子能源高层访问应流集团并表示：应流股份是其燃机透平热端叶片在中国的唯一供应商，未来希望应流在西门子主力机型上承担更多责任，提供更广泛的产品。西门子也将派遣更多技术专家常驻应流，提供全方位支持。双方合作进一步加深，看好应流股份对西门子能源的燃机叶片订单持续高增。  细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。 投资建议  见“股票组合”。 风险提示  宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、股票组合..................................................................................... 4 2、行情回顾..................................................................................... 4 3、核心观点更新................................................................................. 5 4、重点数据跟踪................................................................................. 6 4.1 通用机械 ................................................................................ 6 4.2 工程机械 ................................................................................ 7 4.3 铁路装备 ................................................................................ 8 4.4 船舶 .................................................................................... 8 4.5 油服设备 ................................................................................ 8 4.6 工业气体 ................................................................................ 9 4.7 燃气轮机 ................................................................................ 9 5、行业重要动态................................................................................ 10 6、风险提示.................................................................................... 13 图表目录 图表 1： 重点股票估值情况 ....................................................................... 4 图表 2： 申万行业板块上周表现 ................................................................... 4 图表 3： 申万行业板块年初至今表现 ............................................................... 5 图表 4： 机械细分板块上周表现 ................................................................... 5 图表 5： 机械细分板块年初至今表现 ............................................................... 5 图表 6： PMI、PMI 生产、PMI 新订单情况 ...................................