通信行业周报

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 市场研究部 2025 年 9 月 15 日 通信行业市场回顾 2025 年 9 月 8 日至 9 月 12 日，通信（中信）板块上涨 3.1%，沪深300 指数上涨 1.38%，通信板块跑赢沪深 300 指数 1.71 个百分点。上周通信业区间涨幅位列中信一级行业第 8 位，在 30 个中信一级行业中表现中上。今年以来，通信行业累计上涨 63.94%，在中信一级行业中排第 1 位，表现领先。截至 9 月 12 日，中信通信行业 PE TTM 为26.37 倍，处于 33.73%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共 120 家，期间 88 家公司收涨，32 家公司收跌，总体涨多跌少。涨幅前 3 名分别为剑桥科技、元道通信及通鼎互联，而跌幅前 3 名则分别为博实结、德科立及高鸿股份。 周度关注：卫星互联网 近日，工业和信息化部向中国联合网络通信集团有限公司颁发卫星移动通信业务经营许可。中国联通可依法开展手机直连卫星等业务，深化应急、海事、偏远地区通信等场景应用，丰富服务供给。此次许可将加速我国卫星移动通信产业链商业化，促进形成适度竞争、良性互动的市场格局，推动服务普惠触达用户。 中国联通营业厅随即上线了“联通卫星”业务。根据业务说明，在地面通信网络覆盖不稳定或无覆盖情况下，联通卫星业务可提供紧急通信服务。目前，天津、山西、安徽、江西、湖北、贵州、广东、海南用户可订购联通卫星业务。用户开通联通卫星功能包，即可连接卫星拨打、接听电话及发送、接收短信。资费按照 10 元/月收取，包含 2分钟免费国内主被叫通话。 联通获牌标志着我国卫星移动通信市场由“试验示范”全面转向“规模商用”。需求端在应急、海洋、航空、极地、物联网等场景具备真实痛点，叠加终端价格下降，有望成为 6G 空天地一体化网络的“先行试验田”。长期看，产业链成本曲线下降、出口市场打开、商业航天资本循环加速，有利于推动完成技术验证、规模部署与商业模式闭环，抢占 6G 时代空口话语权和全球市场份额。 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期行业反弹后，估值水平有所回升但仍处在较低分位数。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。但上市公司内部业绩和股价分化均为明显。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。 行业研究 通信行业周报（9 月 8 日 - 9 月 14 日） 市场表现截至 2025.9.12 数据来源：Wind，国新证券整理 分析师：彭竑 登记编码：S1490520090001 邮箱：penghong@crsec.com.cn 证券研究报告 行业研究 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 2 目录 一、通信行业市场回顾 ................................................................................................................................................................ 4 二、行业要闻 ................................................................................................................................................................................ 5 1. 行业动态 ....................................................................................................................................................................... 5 2. 企业龙头 ....................................................................................................................................................................... 6 3. 技术前沿 ....................................................................................................................................................................... 8 4. 终端 ............................................................................................................................................................................... 9 三、本周关注：卫星互联网 ...................................................................................................................................................... 10 四、投资建议 .............................................................................................................................................................................. 12 五、风险提示 ...................................................................................