证券行业行业周报 · 证券行业：市场情绪有所降温，证券板块震荡调整

行业周报 · 证券行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 市场情绪有所降温，证券板块震荡调整 2025 年 9 月 7 日 核心观点  行情复盘：本周（9.1-9.5）证券板块单周下跌 5.31%，跑输沪深 300 指数 4.50个百分点；从板块比较来看，证券板块跑输 29 个一级行业，整体表现不佳。个股方面，A 股上市券商大部分出现下跌，平均跌幅 4.47%。其中，上涨的仅太平洋（+6.8%）和华林证券（+0.18%），跌幅较大的有华西证券（-8.04%）、长江证券（-7.72%）和中银证券（-7.43%）。  本周 A 股日均成交 2.61 万亿，两融余额环比上涨 2.82% 本周（9.1-9.5）日均股票成交额为 2.61 万亿元，环比下降 12.76%，相对于年初上涨84.62%。在换手率方面，A 股日均换手率为 4.55%，环比下降 0.81pct。在两融余额方面，A 股日均两融余额为 2.29 万亿元，环比上涨 2.82%,相对于年初上涨 22.73%；其中日均融资余额 2.27 万亿元，日均融券余额为 158.58亿元。  本周 A 股迎来 1 家公司上市，市场股权募资金额超 69 亿 本周（9.1-9.5），A 股市场实现股权融资 69.03 亿元。IPO 方面，A 股共有 1 家企业上市：华电新能（600930.SH）登录主板，募资规模 8.14 亿元，主承销商为华泰联合证券。再融资方面，芯联集成（688469.SH）、富乐德（301297.SZ）完成定向增发，分别募资 53.07 亿元、7.83 亿元。  本周 44 只新基金发行，股基以指数基金为主 本周（9.1-9.5），市场共计44 只新基金发行，其中股票类基金 28 只，债券类基金 9 只，混合型基金 7只。股票型基金中，18 只被动指数型基金，10 只增强指数型基金；债券类基金中，1 只中长期纯债型基金，1 只混合债券型一级基金，4 只混合债券型二级基金，3 只被动指数型债券基金；混合型基金中，1 只平衡混合型基金， 6 只偏股混合型基金。  投资建议：我们认为，国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标仍将持续定调板块未来走向，流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行，中长期资金扩容预期进一步增强基本面改善预期。截至 2025 年 9 月 5 日，证券板块 PB 估值 1.46x，处于 2010 以来 27.90%分位，仍然具备较高安全边际，板块配置正当时。  风险提示：宏观经济不及预期的风险；资本市场改革不及预期的风险；资本市场波动的风险。 证券行业 推荐 维持评级 分析师 张 琦 ：010-8092-7702：zhangqi_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524080005 相对沪深 300 表现图 2025.9.5 资料来源：中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究【银河非银】行业周报_证券行业_板块呈现回调趋势，两融余额环比上升_20250706 【银河非银】行业周报_证券行业_券商板块探底回升，重点关注低估标的_20250629 【银河非银】行业周报_证券行业_科创板改革持续推进，三大国有行完成定增_20250622 【银河非银】行业周报_证券行业_板块连续两周上涨，市场成交额环比放量_20250615 【银河非银】行业周报_证券行业_财政部公布立法安排，板块表现整体回暖_20250608 -20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%证券行业沪深300行业周报 · 证券行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、行情复盘 ......................................................................................................................................... 3 （一）板块：本周证券板块下跌 5.31%，跑输大盘 4.50% ................................................................................. 3 （二）个股：本周上市券商平均下跌 4.47%.................................................................................................... 4 二、重要政策与行业动态 .......................................................................................................................... 5 （一）中国证监会就《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》公开征求意见................................................... 5 （二）中国结算发布《公募基金行业机构投资者直销服务平台（FISP）运作管理办法》 ......................................... 5 三、重要市场数据 ................................................................................................................................... 7 （一）本周 A 股日均成交额 2.61 万亿，两融余额环比上涨 2.82% ...................................................................... 7 （二） 本周 A 股迎来 1 家公司上市，市场股权融资金额超 69 亿元 ..................................................................... 8 （三）本周市场共计 44 只新基金发行 ........................................................................................................... 9 四、估值与投资建议 ..................................................................................