汽车行业：观点延续，强新品周期+金九银十，整车和机器人进入布局阶段

观点延续，强新品周期+金九银十，整车和机器人进入布局阶段证券研究报告·行业动态报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。发布日期：2025年9月8日分析师：程似骐chengsiqizgs@csc.com.cn021-68821600SAC 编号:S1440520070001SFC 编号:BQR089分析师：陶亦然taoyiran@csc.com.cn010-56135200SAC 编号:S1440518060002分析师：陈怀山chenhuaishan@csc.com.cn021-68821600SAC 编号:S1440521110006分析师：马博硕maboshuo@csc.com.cn010-56135199SAC 编号：S1440521050001分析师：白舸baige@csc.com.cn021-68821600SAC 编号:S1440525080001分析师：李粵皖liyuewan@csc.com.cn010-56135233SAC 编号:S1440524070017分析师：赵晗智zhaohanzhi@csc.com.cn021-68821600SAC 编号S1440525070015分析师：胡天贶hutiankuang@csc.com.cn010-56135198SAC 编号:S1440523070010提纲01. 行业/个股复盘02.推荐及关注标的03.分板块跟踪及观点更新核心观点：观点延续，强新品周期+金九银十，整车和机器人进入布局阶段3核心观点：随着市场高低切换，下半年国补落地、行业反内卷和新能源购置税退坡预期背景下，行业即将迎来“金九银十”行情。随着乘用车销量数据改善，前期预期相对较低具备新品周期的优质整车和绩优汽零标的或将迎来估值上修行情；此外，在新催化下产业趋势强化、高关注度宽流动性下仍具备β行情，但个股α大于β，产业链标的行情表现进一步进入“去伪存真”的验证阶段。推荐组合：江淮汽车、零跑汽车、赛力斯、新泉股份、长城汽车、中国重汽、隆鑫通用、宇通客车、隆盛科技摘要：观点延续，强新品周期+金九银十，整车和机器人进入布局阶段随着市场高低切换，下半年国补落地、行业反内卷和新能源购置税退坡预期背景下，行业即将迎来“金九银十”行情。随着乘用车销量数据改善，前期预期相对较低具备新品周期的优质整车和绩优汽零标的或将迎来估值上修行情；此外，在新催化下产业趋势强化、高关注度宽流动性下仍具备β行情，但个股α大于β，产业链标的行情表现进一步进入“去伪存真”的验证阶段。乘用车板块：问界小定24小时突破15w台。当前汽车行业反内卷利好强产品周期可以充分定价新车的头部主机厂，自主高端品牌仍是蓝海市场，2026年将是30万元以上赛道加速自主渗透率提升的一年，新车产品力及品牌成为胜负手。在流动性充沛的情况下，关注汽车中的稀缺消费品（好格局）+边际改善的整车标的（好alpha）。汽零板块：上周宁波华翔和峰梅化学成立合资公司布局PEEK材料；银轮股份发布4大成长曲线；拓普集团液冷已获得大额订单，与多家机器人公司合作紧密，汽零行业加速向新赛道转型，持续的业绩兑现能力有利于助力板块估值重估。中期维度，出海正成为优质汽零标的业绩增长核心驱动力，具备全球竞争优势及业务拓展能力的公司有望具备成长alpha，如AI液冷相关产业链跟热管理汽零产品技术关联较强。机器人板块：特斯拉拟推针对马斯克的超级股权激励，其中明确了交付100w台机器人，继续维持26Q1特斯拉Optimus规模量产预期；苹果、英伟达等机器人或泛AI应用业务的布局，市场对机器狗等国防军工上应用也较为关注，产业链仍处于持续催化状态。当前板块在新催化下产业趋势强化、高关注度宽流动性下仍具备β行情，但个股α大于β；中期维度标杆龙头0-1产业突破预期下，产业链变化更易引起市场关注，继续推荐T链核心Tier1，关注英伟达等供应链、PEEK轻量化、新型减速器等方向标的。推荐组合：江淮汽车、零跑汽车、赛力斯、新泉股份、长城汽车、中国重汽、隆鑫通用、宇通客车、隆盛科技。4本周：行业指数下跌1.27%，各板块均有回调 2025年9月1日-9月5日，SW汽车行业-1.27%；子板块中，乘用车、汽车零部件、商用车分别-2.3%/-1.03%/-0.14%。资料来源：Wind，中信建投图表：汽车行业主要指数走势610000120001400016000180002000022000240004500550065007500850095002025-06-252025-06-272025-06-292025-07-012025-07-032025-07-052025-07-072025-07-092025-07-112025-07-132025-07-152025-07-172025-07-192025-07-212025-07-232025-07-252025-07-272025-07-292025-07-312025-08-022025-08-042025-08-062025-08-082025-08-102025-08-122025-08-142025-08-162025-08-182025-08-202025-08-222025-08-242025-08-262025-08-282025-08-302025-09-012025-09-032025-09-05汽车（申万）汽车零部件（申万）商用车（申万）乘用车（申万，右轴）7一、个股涨跌幅情况更新公司代码总市值（亿元）本周股价涨跌幅（%）归母净利润（亿元）PE23A24A25E26E23A24A25E26E天普股份605255.SH84.22 33.10 0.31 0.33 0.00 0.00 275 255 --新泉股份603179.SH306.90 26.09 8.06 9.77 12.46 15.97 38 31 25 19 浙江仙通603239.SH47.02 14.58 1.51 1.72 2.26 2.75 31 27 21 17 明新旭腾605068.SH44.00 13.41 0.55 -1.72 0.71 1.10 80 -26 62 40 铁流股份603926.SH39.27 12.36 0.98 1.03 0.00 0.00 40 38 --长源东谷603950.SH94.74 -12.93 2.19 2.30 3.76 4.87 43 41 25 19 天雁B股900946.SH90.98 -15.29 0.03 0.04 0.00 0.00 3190 2210 --腾龙股份603158.SH52.37 -18.11 1.94 2.50 2.52 3.01 27 21 21 17 湖南天雁600698.SH90.98 -20.78 0.03 0.04 0.00 0.00 3190 2210 --建设工业002265.SZ313.73 -25.49 2.91 2.60 2.67 2.69 108 121 11