电新行业前沿观察:如何看待光伏玻璃涨价的可持续性?

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 电新前沿观察:如何看待光伏玻璃涨价的可持续性? 核心观点 本周 2.0 玻璃报价上涨 2 元/平方米,为 2022 年以来单次 涨幅最高,本次涨价过后,2.0 玻璃毛利已经基本盈亏平衡。我们 分析本轮光伏玻璃涨价原因主要系:1、经过短时间冷修减产,光伏玻璃供需已经基本恢复平衡;2、本轮涨价之前,光伏玻璃已 经全行业亏损,涨价诉求较强;3、工信部召开了光伏玻璃产业 座谈 会,加强了行业反内卷信心;4、近期上游材料纷纷涨价,组件 企业为控制成本提前囤货,加速了光伏玻璃库存出清。展望后 续,我们判断本轮光伏玻璃涨价可持续性主要取决于行业控产决心 ,若再次出现今年 3 月一涨价新增产能就大量点火投产的局面,本轮涨价可持续性或将受到影响。 摘要 事件:参考 SMM 数据,本周 2.0 玻璃价格上涨 1.6-2 元/平方 米,3.2 玻璃价格上涨 1 元/平方米,涨幅分别为 17.7%、5.3%。其中,2.0 玻璃涨幅为 2022 年以来单次最高。 我们分析本轮光伏玻璃涨价原因主要系:  经过一段时间冷修减产,光伏玻璃供需已经基本恢复平衡。国内 531 抢装结束后,光伏玻璃库存天数重回上升通道 ,高点来到 35 天以上,因此光伏玻璃冷修减产再次启动,从高 点 9.9万 t/d 下降之当前 8.9 万 t/d,对应约 48GW/月,与当 前组件单月排产 50GW/月水平基本一一致;  此次涨价之前,光伏玻璃已经面临全行业亏损的局面,涨价诉求较强。根据我们的测算结果,2.0、3.2 玻璃 Q3 以来行业平均单平毛利分别为-2.2、-1.8 元/平方米,已经低于去 年 Q4 水平,考虑去年 Q4 光伏玻璃已经全行业亏损,因此此次涨价 前,光伏玻璃大概率已经处于全行业亏损局面,经营压力较大;  由于光伏玻璃供需失衡,此前工信部召开了光伏玻璃产业座谈会,向玻璃企业释放反内卷信号,坚定了光伏玻璃企业涨价决心。  除光伏玻璃以外,近期上游材料纷纷反内卷,组件企业为控制成本提前囤货,加速了光伏玻璃企业库存出清。 维持 强于大市 朱玥 zhuyue@csc.com.cn SAC 编号:S1440521100008 SFC 编号:BTM546 王吉颖 wangjiying@csc.com.cn SAC 编号:S1440521120004 发布日期: 2025 年 08 月 31 日 市场表现 相关研究报告 25.08.25 【中信建投电力设备及新能源】:新能源行业周报:数据中心配套景气度延续高增,风 电主机利润拐点已至 25.08.24 【中信建投电力设备及新能源】:美国对华新能源产业链:十年政策梳理、复盘、展望(更新) 25.08.24 【中信建投电力设备及新能源】:电新前沿观察:6F 有望成为供需率先扭转的锂电材料环节 25.08.24 【中信建投电力设备及新能源】:美国 7 月电车跟踪:销量 14.4 万辆,补贴 9 月末终止触发抢购 25.08.19 【中信建投电力设备及新能源】:储能时代,光热发电有望迎来质变——光热发电行业深度报告 -5%15%35%55%2024/8/302024/9/302024/10/312024/11/302024/12/312025/1/312025/2/282025/3/312025/4/302025/5/312025/6/302025/7/31电力设备上证指数电力设备 电 力设备 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 此次涨价过后,2.0 玻璃行业平均毛利基本可恢复盈亏平衡。根据我们的测算结果,当前 2.0、3.2 玻璃生产成本分别约为 11.9、17.7 元/平方米,此次涨价前,2.0、3.2 玻璃含税价格分别为 11.25、18 元/平方米,对 应单 平毛利分别为-2、-1.8 元,此次涨价后,二者单平毛利分别将来到-0.2、-0.9 元,其中 2.0 玻璃毛利基本可 以盈 亏平衡。 展望后续,光伏玻璃涨价可持续性主要取决于光伏玻璃控产决心。参考卓创咨询数据,当前光伏玻璃行业冷修产能约 4.3 万 t/d,有计划在 2025 年投产的在建产能约 4.6 万 t/d,具备点火条件的产能较多。今年 2 月光 伏玻璃涨价后,3 月光伏玻璃产能便重回上升通道,导致行业 Q3 再次面临过剩压力。目前行业减产、涨价 还是 以市场化自律形式为主,因此若本轮涨价后,再次吸引在建产能点火,可能影响本轮涨价可持续性。 电 力设备 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 如何看待光伏玻璃涨价的可持续性? ............................................................................................................................................ 3 风险分析.................................................................................................................................................................................................. 8 图目录 图 1: 8 月 28 日 2.0 玻璃价格上涨 2 元/平方米,为 2022 年以来单次涨幅最高 .......................................................... 3 图 2: 光伏玻璃当前在运产能约 8.9 万 t/d,对应约 48GW/月............................................................................................. 4 图 3: 7 月组件单月排产约 52.4GW,预计下半年可保持约 50GW/月,因此当前光伏玻璃供需已经恢复平衡 ....... 4 图 4: Q3 以来,光伏玻璃已经面临全行业亏损的局面 ........................................................................................................... 5 图 5: 7 月工信部召集光伏玻璃企业开展座谈会,坚定了光伏玻璃反内卷信心............................................................. 5 图 6:7 月以来硅料、硅片价格持续上涨..........................

立即下载
化石能源
2025-09-08
中信建投
11页
1.92M
收藏
分享

[中信建投]:电新行业前沿观察:如何看待光伏玻璃涨价的可持续性?,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.92M,页数11页,欢迎下载。

本报告共11页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共11页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
可比公司估值情况
化石能源
2025-09-08
来源:湘电股份(600416)电气化平台型公司先行者
查看原文
公司营收测算汇总(百万元)
化石能源
2025-09-08
来源:湘电股份(600416)电气化平台型公司先行者
查看原文
国产电磁弹射版航母的建造节点与公司收入利润节奏关联度较大
化石能源
2025-09-08
来源:湘电股份(600416)电气化平台型公司先行者
查看原文
公司研发费用占比较高
化石能源
2025-09-08
来源:湘电股份(600416)电气化平台型公司先行者
查看原文
可比公司营业收入规模水平(单位:亿元)
化石能源
2025-09-08
来源:湘电股份(600416)电气化平台型公司先行者
查看原文
可比公司毛利率情况
化石能源
2025-09-08
来源:湘电股份(600416)电气化平台型公司先行者
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起