2025中国科技投资痛点、趋势与展望

渡甲子光年20甲子引叻X2025中国科技投资：痛点、趋势与展望“渡口时刻”的硬科技突围与资本新秩序甲子光年创始人&CEO张2025,8.21甲子光年 甲子引此刻校准未来止跌回暖，堵点仍存2025中国科技产业投资趋势时代的渡口从不缺乏船只此刻止跌回暖、堵点仍存甲子光年 甲子引X止跌回暖堵点仍存“募投退”4年来首次正增长三大症结待鼎新革故甲子光年甲子引力X正跌回暖2024H1宁2025H1禁资市场比较1224H121125H募资4年来首次正增长550202112022111202311272-4112C2511超甲子光年 甲子引力止跌回暖2021II1-2025II1一级市场股权投资正势图投金额1忆心582548605612投资拐点已现501172021112021122221112022T12202T11202:T12202-1T11202-1T2202.7m甲子光年甲子引力X正跌回暖2025H1机构退出有所改善2025H1机构退出方式更为性康2025H1中资企业IPO市场有局部复苏62.458退出有所改善，IPO局部复苏2025H17594 1312+27+83.35g2021F1202H1203H130741125H12024H12124H12025T1155.94甲子光年甲子引力X慢时代”与“窄通道对科技投资提出全新要求报周期长A股IPO进入慢时代IPO市场仍高度甄选2020-202-1机构技资至IPO时长分布趋势（单位：%）2020-2025H1A股各技块IPO时长（大）2022-2025H1上市中企行业分布2025H1A股各报块真头过会率2022024TOP25.1151012TOP3TOP421121TOP511245H1北交所甲子光年甲子引力堵点仍存2014-2017设立的基金所投企业中超过七成尚未实现退出请盘创投基金数三连增四年2014至今所立基金累计道出企业情况2018-2024中国创业投资基金清盘数量变化趋势其计道出企业数量（家）染计术造中企北效量（家）累计出占比（5）创北设资东动世数员（家）2000症结1：LP回款压力倒逼GP9000保守，从“投资驱动”转向nron201520162017“退出驱动”201820202021202220232018201920202021202220232024甲子光年甲子引力X各地区台基金管理办法逐步降低返投比例政府引导基金返投比例逐年降低堵点仍存2018年至今政府引导基金成立以及返投比例情况（部分）政府引导基金历年返投比例平均变化（单位：倍）1.73 1.73 1.2症结2：非市场化诉求背离投资本质投资人的尽头是“返投”2018年2019年2020年20212022120234224f2025年甲子光年 甲子引力堵点仍存2024年中国股权投资市场重点行业投资数据对比抢项目卷产业同质化2024年投资案阅数各行业占比2024年投资企额各行业占比症结3：“内卷”严重明星项地方政府美注赛道90%以上收府91导其会85.3%TOPM74.8%窝蜂、「同质化现象突出法则，H曲AI、到叫抢源产业人战格产业成重点甲子光年 甲子引X校准DartTo2025中国科技产业投资超势甲子光年 甲子引X趋势1：1 硬科技引领投资主线形成“战略价值溢价”2025H1投融资市场行业分布2024新质生产力领域投资总体情况AI与硬科技产业战略价值价LEmA1芯片等可点成略益价系改可站20%200%，联决于新跌性和改系紧过sm基础商X(1+战略溢投资率数值业估值价系数00012335,481起3,689亿元甲子光年 甲子引力趋势2：2025H1机器人、AI应用、AI芯片成为人工智能热门领域AI领域投融资事件数（起）AI领域投融资金额(亿元）2025H1AI领域投融资变件数（起）同比增长AI技术栈投资逻辑变化■a大！AT片16232202.5H1119机器人、AI应用、AI芯片引领热度甲子光年趋势3：中美AI投资逻辑差异驱动中美走向“AI双核心模式中美人工哲能投资逻比较未来可能形成的全球格局足中关AI双核心概政递导户商业路径估值增点登价来面远山路径风险评估中国中国美国美国3240214数未：中干光甲子光年甲子引力X趋势4：广泛采用AI可能在未来十年内每年额外提升中国企业盈利2.5%主权基金提升中国资产投资优先级MSC川国指数成分股盈利情况及预测土权基金提高中口资产投资优先级中国市场暖引力挺升石好升亚点投资领域国际资本重估中国2052245314科技产业投资价值20242025甲子光年 甲子引力趋势5：GP能力的进化赋能型2**GP能力再定义，按心定位核心能力资本从“捕手”至到“伙伴甲子光年 甲子引X趋势6：而耐心资本从政策推动到市场回应要积极发展风险投资，壮人耐心资本。2024年4H30H召开的中共中央政治局会这是“前心资本”咨次在中央政治局会我上被提及未：中十光午片，2025；甲子光年甲子引力X趋势7：新一代机构形态崛起投资成为产业链整合抓手科技企业绕某一条完整产业链进行股权投资产业链驱动创投逻辑重构京东CantriconZ 智谱智元机器人介耐心效未：企★直，每H济断，斗创吸H，牛十尤年别片，2甲子光年 甲子叻X未来时代的渡口从不缺乏船只甲子光年甲子引力时代的渡口从不缺乏船只自：中子空串标系——科技产业控资塞道带力计估IL-L4Aist::FI 4效率红海区：1技+童+班款满义9：中子光年智军，2052025甲子光年 甲子引XJAZZYEAR风Ⅱ引领渡口政策为帆技术为舟资本产能狂欢产业为岸资本为浆过剩周而复始的路径依赖深度耦合的创新生态202甲子光年甲子引叻X致谢研究团队：宋涛努尔麦麦提·买合木提获行史多科技行业分折润索