电子行业策略报告：春风拂面，花开百枝

全国统一服务电话：400-698-9898 全国统一服务电话：95399 中国领先的稳健增值型财富管理机构 电子行业策略报告：春风拂面，花开百枝 --新时代电子团队2020年投资策略报告 行业评级：增持 1 行业投资策略报告 姓名：吴吉森（分析师） 邮箱：wujisen@xsdzq.cn 电话：021-68865595 证书编号：S0280518110002 姓名：曾萌（联系人） 邮箱： zengmeng@xsdzq.cn 电话： 021-68865595 证书编号： S0280119060015 全国统一服务电话：400-698-9898 全国统一服务电话：95399 中国领先的稳健增值型财富管理机构 核心观点 •半导体：行业景气上行叠加国产化全面提速。过去数十年全球半导体行业一直遵循螺旋式上升的规律，重大技术变革是推动行业持续增长的内在动力。根据WSTS统计，2020年5G、IOT等新兴领域将带来超过500亿美元的半导体增量市场，预计2020年全球半导体销售额达到5200亿美元。我们认为中国半导体市场处于蓬勃发展阶段，在华为事件后，政策、资金全面支持，半导体国产化全面提速，中国半导体细分领域核心公司正在全面开花，迎来历史性发展机遇。 •消费电子：5G换机浪潮叠加新兴应用爆发。2020年将是5G手机全面爆发的一年，随着价格持续下降，5G手机发展与渗透率将超出市场预期，5G手机整体零部件价值将比4G手机有明显提高，上游核心供应商将充分受益。此外，我们认为后续5G应用将是市场关注焦点，TWS、ARVR、IOT等新兴应用有望接棒5G手机成为消费电子的增长新动力。 •面板：面板行业LCD 周期反转与OLED成长共振。LCD：随着大陆厂商高世代产线的逐步投产，部分其他国家或地区逐步退出，行业洗牌将逐步完成，竞争格局将大幅优化。我们认为国内龙头厂商作为最后的赢家将迎来行业集中度提升、周期性变弱带来的红利；OLED：国内产能逐步释放，价格更加合理，OLED渗透率将随着下游应用的爆发而快速提升。 •光学：摄像头成为手机核心产异化卖点，创新不断。光学创新正在驱动市场快速发展，在摄像头下游应用领域中手机占比最大，行业正处于量价齐升阶段。我们认为除手机之外，车载、安防、工业等应用的持续发展将是未来5年光学市场增长的重要推动力。 •推荐标的：重点推荐：兆易创新、圣邦股份、韦尔股份、卓胜微、鹏鼎控股、立讯精密、京东方A、北方华创、中微公司、澜起科技、乐鑫科技、捷捷微电等；受益标的：工业富联、闻泰科技、汇顶科技、歌尔股份、TCL集团、三利谱等。 •风险提示：5G换机进度不及预期；韩国厂商产能退出不及预期；芯片研发、国产化不及预期。 2 全国统一服务电话：400-698-9898 全国统一服务电话：95399 中国领先的稳健增值型财富管理机构 半导体重点公司估值情况 3 资料来源：wind、新时代证券研究所 表1：电子行业重点推荐公司估值情况统计 代码名称股价2019E2020E2021E2019E2020E2021E评级300661.SZ圣邦股份258.101.712.322.97150.94111.2586.90强烈推荐603986.SH兆易创新200.001.902.583.24105.2677.5261.73强烈推荐603501.SH韦尔股份147.600.982.603.58150.6156.7741.23强烈推荐300782.SZ卓胜微415.804.857.319.9285.7356.8841.92强烈推荐002938.SZ鹏鼎控股44.011.261.561.7834.9328.2124.72强烈推荐002475.SZ立讯精密35.380.771.011.2245.9535.0329.00强烈推荐000725.SZ京东方A4.640.070.110.1866.2942.1825.78强烈推荐002371.SZ中微公司95.000.330.470.64287.88202.13148.44强烈推荐688012.SH澜起科技73.390.650.800.96112.9191.7476.45强烈推荐688008.SH乐鑫科技168.591.852.543.4891.1366.3748.45强烈推荐688018.SH捷捷微电26.060.720.951.1736.1927.4322.27强烈推荐300623.SZ北方华创88.810.791.141.55112.4277.9057.30推荐601138.SH工业富联17.510.891.031.2019.6116.9614.64未评级600745.SH闻泰科技91.180.791.962.53115.4246.5236.04未评级603160.SH汇顶科技198.004.865.686.6140.7434.8629.95未评级002241.SZ歌尔股份20.140.390.570.7351.3035.2627.55未评级000100.SZTCL集团4.520.280.310.3616.1714.5112.41未评级002876.SZ三利谱50.700.601.832.7384.0127.6518.55未评级全国统一服务电话：400-698-9898 全国统一服务电话：95399 中国领先的稳健增值型财富管理机构 1 半导体：自主可控大时代，国产替代全面开花 2 消费电子：波澜壮阔的5G换机大浪潮 3 面板：成长与周期共振，LCD寒冬已过冰雪消融 4 光学：光学创新不断，量价齐升全面崛起 目 录 CONTENTS 4 5 重点推荐标的及受益标的 6 风险提示 全国统一服务电话：400-698-9898 全国统一服务电话：95399 中国领先的稳健增值型财富管理机构 半导体产业链全景 5 芯片设计芯片制造封装测试下游应用EDAIP材料、化学品掩膜板制造制造设备硅晶圆靶材CMP材料光刻胶湿电子化学品电子特种气体光罩掩膜板投入设备投入设备投入应用材料 中电科电子装备Lam Research 浙江晶盛机电Tokyo Elector 深圳捷佳伟创ASML 北京北方华创KLA-Tencor 中微半导体Screen 上海微电子SEMES 北京京运通日立高新 浙江天通吉成日立国际电气 盛美半导体Daifuku 格兰达ASM InternatinalNikon设备生产商电路设计公司台湾台积电 上海华虹宏力 美国格罗方德 日本富士通 台湾联华电子 美国英特尔韩国三星 无锡SK海力士上海中芯国际