传媒行业周报：Keep拟上市关注体育赛道，布局年报一季报绩优公司

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2022 年 3 月 1 日 传媒行业 Keep 拟上市关注体育赛道，布局年报一季报绩优公司 ——新时代传媒周报 投资周报 投资组合：一、芒果超媒、三七互娱、分众传媒、视觉中国、吉比特、风语筑、姚记科技、元隆雅图、掌阅科技、奥飞娱乐。二、受益组合，快手、 腾讯、美团、创梦天地。三、完美世界、光线传媒、华策影视、中国电影。 投资主题：冬奥体育产业、数字人、游戏元宇宙、展览展示、长短视频平台。 受益标的：海外公司有网易、阅文集团、哔哩哔哩、泡泡玛特、祖龙娱乐、 中手游、百奥家庭互动、赤子城科技等。恺英网络、电魂网络、浙文互联、 力盛赛车、中体产业、金陵体育、舒华体育、立方数科、丝路视觉等。 投资建议：互联网的监管指导正有序落地，立足 2022 可加强配置传媒互联 反垄断和数据安全是互联网发展的重要变量，我们认为此轮监管已基本有序 落地，行业在反垄断和数据安全下有序规范发展。展望2022年应逐步加强 配置传媒互联网，把握元宇宙大时代。从元宇宙第一股Roblox 上市，到 Facebook改名 Meta，微软发布企业元宇宙，英伟达持续技术投入元宇宙，再从国内腾讯提出全真互联网，字节跳动布局 VR 赛道收购 Pico，网易和百度发布元宇宙平台，元宇宙协会成立等，各行各业围绕元宇宙的探讨不断，理解不同。元宇宙或可以理解为下一代互联网，将基于不同的终端产生不同的人与人，人与事物的时间和空间的不同连接和体验，终极形态将视技术的发展情况。当下，我们认为围绕元宇宙可以把握的几大方向，一是新的硬件终端，消费级的 ARVR 的设备，可类比移动手机的情况；二是新的建立在 ARVR 设备上的操作系统，或者说操作平台，以微软谷歌苹果微信等代表的平台公司；三是除转移过来的娱乐和企业工业应用，或将产生新的亿级体量的应用，以新的改变连接和体验的新交互方式而延展的商业模式。虽然当下的产业发展处于早期，但发展迅速，早期投资应把握最有业绩支撑且最有可能转到元宇宙的数字娱乐内容，比如数字游戏，虚拟人及偶像，展览展示等。 互联网运动健身赛道公司 Keep 拟赴港上市，关注体育高质量发展机会 2022 年 2 月 25 日，运动科技公司 Keep 正式向递交招股书，有望成为港股运动科技第一股。根据招股书披露，公司 2019、2020 年分别实现总营收 6.63亿、11.07 亿元，2021 前三季度同增 41.3%至 11.59 亿元；相应经调整净亏损分别为 3.66 亿、1.06 亿和 6.96 亿元人民币。公司收入主要由自有品牌产品、会员订阅及在线付费内容、广告和其他服务三大业务组成。招股书显示，2020年及 2021 年 Keep 平台平均月活跃用户分别为 2970 万和 3440 万，其中，2021年三季度平均月活跃用户数量达到 4175 万。结合 2021 年 10 月国家体育总局发布《“十四五”体育发展规划》，强化全民健身，亚运会，体育成绩占比提高等，体育产业有望高质量发展。相关受益标的有力盛赛车、姚记科技、舒华体育、金陵体育、电魂网络、当代文体、元隆雅图、中体产业等。 网易 2021 年 Q4 归母净利润同增 483.6%，关注游戏出海和长线运营公司 2022 年 2 月 24 日，网易发布 2021 年第四季度及全年财报，21Q4 实现营收243.74 亿元同增 23.3%；全年营收 876.06 亿元同增 18.92%。财报显示，2021年 Q4 网易游戏净收入 174 亿元，2021 全年净收入 628 亿元，其中《哈利波特：魔法觉醒》表现出色，网易游戏用户已覆盖超 200 个国家和地区。对于游戏赛道，我们认为在当下版号不确定性较大的情况，首先关注出海和长线运营的游戏公司，布局低估值标的。受益标的有网易、三七互娱、吉比特。 风险提示：疫情反复、技术发展不及预期、商誉风险，监管政策变化等。 推荐（维持评级） 马笑（分析师） maxiao@xsdzq.cn 证书编号：S0280520070001 行业指数走势图 相关报告 《多地推进元宇宙智慧城市探索，展望 2022 逐步传媒互联网》2021-11-29 《元宇宙持续吸引人才资金技术投入，电影局规划鼓励国产电影发展》2021-11-14 《预计 2021 年中国游戏收入将超 2900亿元，分众传媒拟赴港上市》2021-11-07 《Facebook 加码元宇宙更名为 Meta，元宇宙投资重点关注游戏》2021-10-31 《推荐三七互娱等超跌个股，看好互联网的长期发展》2021-08-01 《腾讯音乐被责令解除独家版权，6 月梯媒广告持续高速增长》2021-07-18 《“棋牌+休闲”双引擎，家乡互动差异化运营和本地化策略引领行业增长》2021-06-25 《网络视频持续高速增长，互联网巨头有望生态互通》2021-07-18 《互联网已经成为基础设施，反垄断及数据安全更强调良性发展》2021-07-11 -22%-16%-10%-4%2%8%14%20%2020/082020/102020/122021/022021/04传媒沪深300股票报告网 2022-03-01 传媒行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 重点公司盈利预测 子行业 证券代码 股票名称 市值（亿元） ROE(%) EPS PE PB TTM 2020E 2021E 2022E TTM 2020E 2021E 2022E 游戏 002624.SZ 完美世界 258.40 19.55 0.28 1.93 2.31 2.65 47.69 6.90 5.77 5.03 2.38 002555.SZ 三七互娱 473.51 20.64 1.00 1.45 1.64 1.90 21.31 14.72 13.02 11.24 5.09 603444.SH 吉比特 252.81 30.25 20.28 15.61 20.18 24.12 17.35 22.54 17.43 14.58 5.96 603258.SH 电魂网络 102.58 -58.93 0.03 0.24 0.37 0.47 133.02 15.50 10.05 7.91 1.78 300315.SZ 掌趣科技 210.21 27.30 2.56 1.58 1.84 2.19 6.86 11.11 9.54 8.01 1.92 300418.SZ 昆仑万维 148.72 10.21 0.21 0.28 0.35 0.43 20.31 15.11 12.09 9.84 4.30 300459.SZ 汤姆猫 79.22 11.13 1.10 1.02 1.34 1.67 17.46 18.86 14.36 11.52 2.68 300031.SZ 宝通科技 48.83 16.51 0.57 0.74 0.95 1.17 38.49 29.57 23.03 18.70 5.50 电商与营销 002878.SZ 元隆雅图 1123.60 17.62 0.43 0.17 0.24 0.30 18.05 45.76 32.42 25.93 8.09 0020