螺纹钢年报

电话：0315-5105115 相关报告 公司地址：北京市东城区东直门外大 46 号天恒大厦 B 座 21 层 电话：010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明 2020.1.1 螺纹钢 螺纹钢年报 国元期货研究咨询部 螺纹钢行情回顾与展望 2019 年螺纹钢整体保持高供应格局，在去产能的大背景下，产能置换实则将部分僵尸产能盘活，2018 年高利润带来的高产量，延续至 2019 年，整体高炉与电炉生产技术均有所提高，产能缩减产量高企的现状将延续至2020年，但由于长短流程成本价差，短流程对于长流程的保护作用将起到调节作用。 2019 年房地产新开工、施工、竣工指标增速趋于靠拢，四季度超预期的需求大幅提振螺纹现货，但 2020 年地产竣工增速趋于回升，施工增速从而下降，新开工在当前的土地储备与投资低位且融资环境较为严峻的情况下或缓慢下降。故房地产未来的新增需求或呈收缩，但存量销售的期房将为钢材的需求提供缓冲。 2019 年冬储政策来看，钢厂并未给出太多优惠，据调研，约50%的贸易商表示确定今年冬储，但对当前的市场价不认可，暂未达到心理价位，且冬储量上，约 50%的贸易商表示今年较往年量有所减少，时间上还需要向后延，预计开启时间在 1 月上旬末至中旬。若贸易商吸收冬储量有限，则部分货物将在钢厂，未向社会转移。到春节后复工之时，钢厂手中货源充裕，将更加有话语权，节后价格易涨难跌。全年来看，钢价走势先扬后抑，呈倒“V”型。 ◆ 操作策略： 1、单边策略：中长线做多 RB2005 合约，做空 RB2010 合约， 电话：0315-5105115 相关报告 公司地址：北京市东城区东直门外大 46 号天恒大厦 B 座 21 层 电话：010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明 2020.1.1 螺纹钢 螺纹钢年报 国元期货研究咨询部 做空 RB2101 合约 2、套利策略：中长线做多螺矿比 05 合约 一、供给改革日渐式微 产业升级见微知著 ......................... 1 1.1 2019 年粗钢产量较去年新高，高额利润大幅降低 ........................... 1 1.2 供给侧改革红利逐渐减弱，产业升级带来产量扩张 .......................... 3 1.3 电弧炉产能释放将逐渐成为新亮点，行业占比创新高 ........................ 4 1.4 净出口呈下降趋势 ...................................................... 7 二、地产基建先扬后抑 废钢电炉调节产量 ......................... 8 2.1 螺纹轧线开工率中性，地区分布不均 ...................................... 8 2.2 2019 弱冬储，钢厂主导话语权 .......................................... 10 2.3 宏观政策导向支撑一二季度需求 ......................................... 12 2.4 废钢为螺纹赋予成本新支撑，短流程成为螺纹保护 ......................... 15 三、不可忽视的风险点 ......................................... 16 图 1 粗钢月度产量 ................................................................ 1 图 2 重点地区高炉开工率 .......................................................... 1 图 3 全国粗钢产量与长流程螺纹毛利 ................................................ 2 图 4 生铁、粗钢、钢材产量累计增速 ................................................ 2 图 5 2019 年成材利润利润 .......................................................... 3 图 6 我国电炉钢占比远低于其他国家水平 ............................................ 5 图 7 我国钢材进口量及增速 ........................................................ 8 图 8 我国钢材出口量及增速 ........................................................ 8 图 9 螺纹生产线和产量 ............................................................ 9 图 10 螺纹长流程生产线和产量 ...................................................... 9 图 11 螺纹短流程生产线和产量 ..................................................... 10 图 12 螺纹总库存分年对比 ......................................................... 11 图 13 螺纹社会库存分年对比 ....................................................... 11 图 14 螺纹钢厂库存分年对比图 ..................................................... 11 图 15 全国主流贸易商建筑钢材 5 日移动平均成交量 ................................... 12 图 16 螺纹钢周度表观消费量 ....................................................... 12 图 17 房地产开发投资完成额增速 ................................................... 13 图 18 房屋新开工面积 ............................................................. 13 图 19 商品房销售面积 ............................................................. 14 图 20 土地购置面积 ............................