甲醇2020商品年度报告：乌云压城城欲摧

1 2020 商品年度报告 甲醇 黑云压城城欲摧 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 南华期货研究所 袁铭 0571-89727505 ym@nawaa.com 投资咨询从业资格号 Z0012648 戴一帆 0571-87839265 yaoyixuan@nawaa.com 摘 要 2020 年国内外甲醇投产数量较多，是近年来的投产大年，而国内甲醇制烯烃装置投产产能较少，且时间集中在明年 4 季度，MTO 新装置带来新增需求较少，而 2019 年 MTO 开工率保持高位，上升空间有限，在当前海外经济尚未明显企稳回升的背景下，国外甲醇需求增量有限，中东和美洲的大量新增供应将会积极涌入国内市场，对国内市场的冲击将会不亚于 2019年，港口货源流入山东、西南等内地市场的情况仍会不时出现，如何应对国内外增量供应将会成为一个产业现实难题，我们认为明年合理的应对方式是甲醇价格会不断冲击甲醇生产成本，高成本企业降低开工率，减少过剩供应。 2 2020 年甲醇年度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 第第 11 章章 行情回顾...................................................................................................... 4 第第 22 章章 2019 年供需两旺，国外货源积极涌入国内 ................................................. 6 22..11.. 新增产能平稳投放，产能利用率提升 .......................................................... 6 22..22.. 进口猛增，国内传统贸易流被颠覆 ............................................................. 8 22..33.. MTO 装置利润高企，甲醇需求旺盛 ...........................................................11 22..44.. 沙特遇袭事件成为能化市场本年最大扰动因素 ......................................... 18 第第 33 章章 2020 年供需格局分析 ................................................................................ 18 33..11.. 2020 年将成为国内外甲醇装置投产大年 .................................................. 18 33..22.. 2020 年 MTO 甲醇需求量增量较少 ........................................................... 20 第第 44 章章 供需平衡表 ................................................................................................ 20 第第 55 章章 总结 ........................................................................................................... 21 南华期货分支机构 ............................................................................. 错误!未定义书签。 免责申明 ............................................................................................ 错误!未定义书签。 3 2020 年甲醇年度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1.1：甲醇期货走势图 ................................................................................................ 4 图 1.2：南华能化指数 ................................................................................................... 5 图 1.3：甲醇市场价 ....................................................................................................... 5 表 2.1.1：2019 年国内甲醇新增产能 ............................................................................ 6 图 2.1.2：甲醇企业开工率............................................................................................. 7 图 2.1.3：甲醇生产利润 ................................................................................................ 8 图 2.2.1：甲醇进口利润 ................................................................................................ 9 图 2.2.2：甲醇月度进口 ................................................................................................ 9 图 2.2.3：甲醇港口库存 .............................................................................................. 10 图 2.2.4：各区域基差 ...................................................................................................11 图 2.2.5：重点区域现货价差 ...........................................................................