2020年钢材策略报告：产量释放取决于需求，钢价或将前高后低

p 1光大期货 研究团队产量释放取决于需求，钢价或将前高后低—2020年钢材策略报告光大期货黑色团队 邱跃成戴默p 2目录一二2020年供需结构分析2020年行情展望2019年行情回顾三p 31.价格：2019年铁矿石价格涨幅最大，钢厂利润降幅最大，成材区间震荡为主商品类型指标12月26日2018年末涨跌涨跌幅2019年均价2018年均价涨跌涨跌幅期货螺纹主力3529 3404 125 3.67%3660 3828 -153 -4.39%热卷主力3557 3345 212 6.34%3618 3840 -212 -5.78%铁矿主力640 495 145 29.32%663 491 176 35.03%焦炭主力1853 1901 -49 -2.55%1998 2148 -128 -6.98%焦煤主力1142 1180 -38 -3.18%1303 1276 36 2.12%现货上海20螺纹3700 3810 -110 -2.89%3883 4119 -248 -5.73%上海5.5热卷3890 3640 250 6.87%3779 4091 -308 -7.63%上海1.0mm冷卷4450 4160 290 6.97%4254 4586 -338 -7.24%上海20mm中板3850 3770 80 2.12%3883 4243 -342 -8.48%普氏62%铁矿指数89.7 72.7 17.0 23.38%93.43 69.46 24.68 34.51%日照港61.5PB粉659 548 111 20.26%699 501 205 39.52%唐山钢坯3320 3300 20 0.61%3461 3666 -196 -5.59%唐山焦炭1950 2150 -200 -9.30%1988 2221 -197 -10.49%江苏废钢2380 2260 120 5.31%2369 2200 156 7.68%柳林主焦煤1450 1650 -200 -12.12%1592 1609 9 -1.06%利润螺纹盘面504 745 -241 -32.35%668 1051 -405 -36.44%热卷盘面532 536 -4 -0.75%481 913 -425 -47.32%江苏高炉吨钢毛利425 734 -309 -42.10%583 1147 -611 -49.17%江苏电炉利润-53 53 -106 -200.00%63 312 -246 -79.81%资料来源：Wind，光大期货研究所p 41.价格：成材现货价格波动幅度近十年最小，但节奏变化较快上海螺纹最高价最低价变化幅度201941803580600201847003510119020174830312017102016356018601700201526801690990201434402660780201339303200730201243203440880201149604330630201046903650104020094520315013702019年上海市场各主要品种价格走势（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel, 光大期货研究所3200340036003800400042004400010203040506070809101112期货收盘价(活跃合约):螺纹钢期货收盘价(活跃合约):热轧卷板价格:热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海p 52.1主要影响因素：房地产投资及新开工增速的变化，和螺纹价格运行节奏基本一致螺纹钢与房地产投资、新开工相关性（元/吨，%）资料来源：Wind，Mysteel, 光大期货研究所-40-200204060801500200025003000350040004500500055002011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-09价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海:月房地产开发投资完成额当月同比（右）房屋新开工面积当月同比（右）房地产开发投资完成额:累计同比%房屋新开工面积:累计同比%2019-1110.208.602019-1010.3010.002019-0910.508.602019-0810.508.902019-0710.609.502019-0610.9010.102019-0511.2010.502019-0411.9013.102019-0311.8011.902019-0211.606.00p 62.2主要影响因素：汽车行业前三季度表现低迷，四季度逐步回暖，对热卷价格影响较为明显热卷价格与汽车产销相关性（单位：元/吨，%）资料来源：Wind，Mysteel, 光大期货研究所-20-15-10-50510153000320034003600380040004200440017071708170917101711171218011802180318041805180618071808180918101811181219011902190319041905190619071908190919101911期货收盘价(活跃合约):热轧卷板:月产量:汽车:累计同比（右）销量:汽车:累计同比（右）产量:汽车:累计同比%销量:汽车:累计同比%2019-11-9.60-9.102019-10-11.10-9.702019-09-12.00-10.302019-08-12.50-11.002019-07-12.80-11.402019-06-14.20-12.402019-05-14.10-12.952019-04-11.80-12.122019-03-10.40-11.322019-02-15.10-14.94p 7热卷价格与汽车产销累计增速相关性（单位：元/吨，%）资料来源：Wind，Mysteel, 光大期货研究所320034003600380040004200010203040506070809101112期货收盘价(活跃合约):螺纹钢期货收盘价(活跃合约):热轧卷板2.3主要影响因素：环保限产及运输新政影响，对钢厂生产及钢价走势仍有阶段性扰动6月末，唐山市政府出台《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》无锡高架桥事件导致供需错配国庆节限产趋严p 8目录一二2020年供需结构分析2020年行情展望2019年行情回顾三p 93.1供应：粗钢及生铁产量除10月同比下降外整体处于高位，全年粗钢产量预计9.87亿吨粗钢日均产量（单位：万吨）资料来源：Wind，Mysteel, 光大期货研究所生铁日均产量（单位：万吨）资料来源：Wind，Mysteel, 光大期货研究所产量11月同比增减同比增幅%1-11月同比增减同比增幅%当月年化累计年化粗钢8029309490418468179768698810生铁64771332.1