2025年全球并购趋势年中展望：能源、公用事业和资源

2025年全球并购趋势年中展望：能源、公共事业及资源行业2025年7月普华永道1目录前言21. 概览32. 聚焦：让基础建设投资经得起未来考验63. 2025年能源、公共事业及资源行业的重要并购主题94. 2025年全球并购交易量与交易额135. 全球能源、公共事业及资源行业并购趋势196. 2025年下半年能源、公共事业和资源行业并购前景272025年全球并购趋势年中展望：能源、公共事业及资源行业普华永道“为未来注入活力：能源安全、数字基础设施与差异化监管推动并购热潮2“2025年全球并购趋势年中展望：能源、公共事业及资源行业普华永道普华永道2025年全球并购趋势年中展望：能源、公共事业及资源行业3概览普华永道2025年下半年，随着能源需求不断增长、转型目标加速推进，交易者作出响应，能源、公共事业及资源领域的战略并购将继续释放“动态价值”。能源、公共事业及资源行业正站在全球变革的潮头浪尖，在2025年下半年及以后这一态势将持续定义行业并购前景。电气化、能源安全和数字基础设施正推动战略并购，而区域政策差异及持续的地缘政治紧张局势意味着挑战与机遇并存。在某种程度上，“观望”情绪可能会影响短期交易势头，但这并未阻碍今年上半年的重大交易活动。公开信息显示，规模达50亿美元及以上的大型交易共达成9桩，同时中小型交易也持续稳定发力。该行业的长期基本面依然稳健，这意味着行业参与者须积极调整资产组合、加码战略投资。所需的资本支出规模之巨前所未有。因此，政府须出台新政策，持续提供支持，降低私人资本的不确定性。能源安全需求迫在眉睫、脱碳法令纷纷出台、数字基础设施快速扩张，在这些因素的共同作用下，治理机构、企业和财务投资者需携手合作，把握基础设施行业动态发展的机遇。在各主要市场中，并购活动受到两方面因素的影响：一是企业需要在整个价值链中分散风险，二是企业需要平衡基础设施投资所需的资本规模。2025年全球并购趋势年中展望：能源、公共事业及资源行业4普华永道普华永道简而言之，我们对2025年下半年乃至2026年采矿与金属、石油与天然气、电力与公共事业以及化学品行业并购活动的预期如下：采矿资源国家保护主义抬头、关键矿产争夺白热化，这些趋势正在不断推动采矿行业的整合与资产剥离。电力和公共事业在电力和公共事业领域，数据中心、云计算和人工智能对能源的需求日益增长，进而加速推动资本在基础设施和电网升级、现场发电以及电池储能方面的重新部署。石油与天然气石油与天然气领域的并购活动主要聚焦储量安全和资本支出管理方面的需求。化学品化学品行业的并购活动以特种化学品、可持续化学品为目标，并着眼于实现产业回流和独立自主所需的潜在产能。2025年全球并购趋势年中展望：能源、公共事业及资源行业5普华永道聚焦：让基础设施投资经得起未来考验2025年全球并购趋势年中展望：能源、公共事业及资源行业6普华永道当前地缘政治充满不确定性、数字化加速推进、气候行动迫在眉睫，在这样的背景下，交易者愈发聚焦于锻造韧性和捕捉长期价值。鉴于当前形势风云变幻，我们推出了题为“循变演进，价值新生”的新研究项目，以此提供独特视角，助力识别并解锁突破传统行业边界的新增长领域。这项分析重点指出了六个相互关联的领域。其中一个与能源、公共事业及资源行业高度相关的领域是“能源供给与电力保障”领域。预计到2035年该领域的价值将达到6.19万亿美元。同时，人工智能、数据中心和电动交通的电力需求催生行业参与者对清洁、可靠能源的争相探索，该趋势正刷新能源供给与电力保障领域的定义。事实上，能源、科技与工业行业的融合正快速重塑2025年的并购形势。随着数字化进程加速，超大规模企业、开发商及运营商越来越多地参与到电力采购和电网接入中，为其数据中心版图的持续扩张谋求可靠、低碳的电力供应。围绕该领域的战略并购活动已然兴起。例如，加拿大近期达成了一些聚焦于风能、水电和太阳能等可再生能源的交易，同时电池储能领域的交易也越来越多。例如，魁北克储蓄投资集团（CDPQ）拟以100亿美元收购总部位于魁北克的可再生能源企业Innergex；Sitka Power从Saturn Power收购一系列可再生能源发电资产及电池储能资产。其他跨行业交易包括数据中心的用户侧能源解决方案、特种化学品交易。例如，2025年3月宣布的三井码头交易，该交易旨在获得氨和二氧化碳等能源转型产品的运输能力。最终的赢家属于能够预见价值流向、相应地平衡风险组合并果断采取行动抓住机遇的企业。这种融合趋势在化学品行业同样明显，据我们观察，已有案例将特种化学品整合到更广泛的供应链中，为制造业回流和转型能源的发展提供支持。美国市场的并购活动增多，原因在于企业希望借此重建供应链并享受产业政策激励措施。这些发展态势清晰印证了一场根本性的转变：在能源、公共事业及资源行业中，价值创造日益依赖于企业能否打破传统行业边界进行整合的能力，使企业能够在数字化与能源转型的过程中捕捉新的增长机遇。2025年全球并购趋势年中展望：能源、公共事业及资源行业7普华永道2025年，电气化、脱碳及数字化趋势产生的需求拉动了跨行业资本流动；加强韧性和寻求转型增长逐渐成为能源、公共事业及资源行业的重中之重。能否发现战略并购机遇、通过跨界合作搭乘跨行业融合趋势的东风，将成为企业能否脱颖而出、快速获取高价值回报的关键因素。Tracy Herrmann普华永道美国全球能源、公共事业及资源行业交易主管合伙人2025年全球并购趋势年中展望：能源、公共事业及资源行业8“普华永道2025年能源、公共事业及资源行业的重要并购主题2025年全球并购趋势年中展望：能源、公共事业及资源行业9普华永道能源、公共事业及资源行业持续受到地缘政治、能源安全优先项以及市场动态等方面颠覆性转变的影响。以下我们将重点介绍2025年下半年推动并购活动的四大主题：能源安全成为核心议题地缘政治的不确定性持续影响着全球能源与电力行业的并购活动。一些交易参与者较为谨慎，选择“观望”，欲待关税、贸易政策及监管情势进一步明晰后再行决策。在北美地区的能源及电力行业并购活动中，能源安全主题仍是主角。油气上游的整合正不断加速，企业希望借此获得能够确保长期供应的国内储备。例如，EOG Resources公司近期宣布以56亿美元收购Encino Acquisition Partners公司，此举扩大了其在俄亥俄州尤蒂卡页岩地区以石油为核心的业务版图。与此同时，能源安全问题也在推动电力及公共事业领域的战略投资。例如，Capital Power公司以22亿美元收购了两家天然气发电厂，分别是宾夕法尼亚州的胡梅尔电站和俄亥俄州的罗林希尔电站。此举为北美规模最大、流动性最强的电力市场—宾夕法尼亚-新泽西-马里兰市场新增了2.2吉瓦的灵活发电装机容量。这桩交易凸显出，在电力需求攀升及极端天气风险加剧的背景下，天然气发电在维持电网可靠性、支持可再生能源并网以及保障稳定电力供应方面的重要性正日益提升。相比之下，欧洲在本土能源及电力资源方面存在结构性短缺。因此，欧洲正通过加大能源转型战略的实施力度来推进能源安全优先事项。例如大力投资可再生能源开发和电网韧性强化，以此减少对俄罗斯天然气的依赖、增强长期自给自足的能力。在亚太地区，中国和印度是极具活力的市