汽车行业动态报告：新车周期叠加购置税减半政策，beta在即

新车周期叠加购置税减半政策，beta在即证券研究报告·行业动态报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。发布日期：20258年8月7日分析师：程似骐chengsiqizgs@csc.com.cn021-68821600SAC 编号:S1440520070001SFC 编号:BQR089分析师：陶亦然taoyiran@csc.com.cn010-85156397SAC 编号:S1440518060002分析师：陈怀山chenhuaishan@csc.com.cn021-68821600SAC 编号:S1440521110006分析师：马博硕maboshuo@csc.com.cn010-65608316SAC 编号：S1440521050001分析师：胡天贶hutiankuang@csc.com.cn010-56135198SAC 编号:S1440523070010分析师：李粵皖liyuewan@csc.com.cn010-56135233SAC 编号:S1440524070017分析师：赵晗智zhaohanzhi@csc.com.cn010-56135233SAC 编号S1440525070015提纲01. 行业/个股复盘02.推荐及关注标的03.分板块跟踪及观点更新核心观点：新车周期叠加购置税减半政策，beta在即3核心观点：近期第三批“以旧换新”国补已陆续下发地方，乘用车板块消费景气有望改善，26-27年新能源车购置税由免征调整为减半征收。当前新能源车免征购置税3万元，26-27年将调整为减半征收（即从减免最高3万元下调为1.5万元），购置税减免退坡，beta上行在即，叠加反内卷，利好当前产品周期“弱转强”的30万元价位带品牌；L2智驾国标或落地在即，板块密集催化下产业趋势进一步强化；商用车内需修复和非俄海外出口景气度上行带来龙头公司上半年业绩连续超预期，稳健低估值属性仍为防御型资金青睐。推荐组合：江淮汽车、零跑汽车、长城汽车、赛力斯、理想汽车、宇通客车、中国重汽、华依科技。摘要：新车周期叠加购置税减半政策，beta在即近期第三批“以旧换新”国补已陆续下发地方，乘用车板块消费景气有望改善，26-27年新能源车购置税由免征调整为减半征收。当前新能源车免征购置税3万元，26-27年将调整为减半征收（即从减免最高3万元下调为1.5万元），购置税减免退坡，beta上行在即，叠加反内卷，利好当前产品周期“弱转强”的30万元价位带品牌；L2智驾国标或落地在即，板块密集催化下产业趋势进一步强化；商用车内需修复和非俄海外出口景气度上行带来龙头公司上半年业绩连续超预期，稳健低估值属性仍为防御型资金青睐。乘用车板块：对于汽车行业反内卷，最重要是能够有持续的创新引领品牌上行，2026年将是30万元以上赛道加速自主渗透率提升的一年。新车产品力及品牌成为胜负手。在流动性充沛的情况下，关注汽车中的稀缺消费品（好格局）+边际改善的整车标的（好alpha）。智驾板块：L4智驾行业今年迎来行业成本和技术的拐点，当前技术迭代、行业格局、新商业模式等仍在演变，L2强标征求意见稿即将发布意味着国家信用背书，智能化成为可定量的品牌力，重点关注智能化检测环节和L3-L4智驾运营板块。机器人板块：7月中下旬以来板块行情明显走强，本周板块震荡回调，个股表现仍明显分化。我们认为当前板块仍处于强事件催化及产业趋势强化状态，从上周末开始的WAIC大会到下周五开始的WRC，市场关注度维持高位，短期回调或主要受流动性及板块轮动影响，但具备alpha的优质个股仍维持较强走势，能进入特斯拉供应链、代表技术迭代方向的标的或为资金配置首选。继续建议基于中期确定性配置α标的，关注特斯拉、智元、宇树等供应链新进展及peek等轻量化迭代环节。客车及重卡板块：Q2业绩高增主要受益于重卡/大中客出口放量。当前时点看，5月以来国内补贴加速落地，两大核心板块基本面强势，Q3低基数下增速有望进一步上行，核心标的处于重要的配置窗口期。推荐组合：江淮汽车、零跑汽车、长城汽车、赛力斯、理想汽车、宇通客车、中国重汽、华依科技。4本周：行业指数下跌2.6%，各板块均有所回调 2025年7月28日-8月1日，SW汽车行业-2.36%；子板块中，乘用车、商用车、汽车零部件分别-3.37%/-0.51%/-2.08%。资料来源：Wind，中信建投图表：汽车行业主要指数走势6100001200014000160001800020000220002400045005000550060006500700075008000850090002025-05-202025-05-222025-05-242025-05-262025-05-282025-05-302025-06-012025-06-032025-06-052025-06-072025-06-092025-06-112025-06-132025-06-152025-06-172025-06-192025-06-212025-06-232025-06-252025-06-272025-06-292025-07-012025-07-032025-07-052025-07-072025-07-092025-07-112025-07-132025-07-152025-07-172025-07-192025-07-212025-07-232025-07-252025-07-272025-07-292025-07-31汽车（申万）汽车零部件（申万）商用车（申万）乘用车（申万，右轴）7一、个股涨跌幅情况更新公司代码总市值（亿元）本周股价涨跌幅（%）归母净利润（亿元）PE23A24A25E26E23A24A25E26E西菱动力300733.SZ65.66 22.60 0.37 -1.06 0.51 1.49 177 -62 130 44 中马传动603767.SH61.45 13.71 0.42 0.73 0.33 0.00 145 84 185 -沪光股份605333.SH147.37 10.91 0.41 0.54 6.70 8.40 359 272 22 18 北汽蓝谷600733.SH490.47 10.41 -54.65 -54.00 -69.48 -39.57 -9 -9 -7 -12 海泰科301022.SZ30.86 10.32 0.54 0.23 0.16 0.00 57 133 196 -登云股份002715.SZ24.09 -7.57 -1.32 0.24 0.05 0.00 -18 101 470 -东安动力600178.SH64.23 -8.44 1.08 0.04 0.06 0.18 59 1584 1120 357 亚普股份603013.SH102.67 -8.62 5.01 4.66 5.00 5.37 20 22 21 19 万通智控300643.SZ52.49 -9.02 1.34 1.20 1.24 1.78 39 44