半导体设备行业2020年度策略：全球迎来采购大潮，国产品牌将全面突破

半导体设备| 证券研究报告 — 行业深度 2019 年 12 月 21 日 [Table_Industr yRank] 强于大市 公司名称 股票代码 股价(RMB) 评级 北方华创 002371.SZ 92.30 买入 长川科技 300604.SZ 23.50 买入 精测电子 300567.SZ 49.70 买入 晶盛机电 300316.SZ 14.88 买入 万业企业 600641.SH 16.40 买入 中微公司 688012.SH 83.30 未评级 至纯科技 603690.SH 28.23 未评级 资料来源：万得，中银国际证券 以 2019 年 12 月 17 日当地货币收市价为标准 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《半导体设备国产化专题八：工艺控制与量测设备》（2019-12-5） 《半导体设备国产化专题七：光刻工艺环节光刻和涂胶显影设备》（2019-11-11） 《半导体设备行业：全球光刻机订单翻倍增长，大陆工艺设备采购明显加快》（2019-11-3） 《半导体设备专题研究：5G 将推动半导体设备再上新台阶》（2019-10-23） 《半导体设备行业：晶圆厂扩产提速，中国大陆新一轮集成电路设备采购大潮已经到来》20190923 《半导体设备行业跟踪：ASML 二季度订单额创新高，逻辑客户需求强劲》2019-07-21 《半导体设备行业跟踪——ASML 二季度订单额创新高，逻辑客户需求强劲》2019-07-21 《半导体设备国产化专题四》2019-06-24 《半导体设备国产化专题三》2019-06-10 《半导体设备国产化专题二》2019-05-19 《半导体设备国产化专题一》2019-05-10 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 机械：半导体设备 [Table_Analyser] 杨绍辉 (8621)20328569 shaohui.yang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300514080001 陈祥 (8610)66229352 xiang.chen@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519040001 *陶波为本报告重要贡献者 [Table_Title] 半导体设备行业2020年度策略 全球迎来采购大潮，国产品牌将全面突破 下半年全球半导体设备行业强势反弹及本土存储厂研发线量产后加速扩产，2020 年国内半导体设备行业处于很好的市场环境，国产装备与材料品牌将在新的一年里获得较快发展时期，一是设备与材料龙头经营规模延续高速增长，二是之前尚未突破的离子注入机、光刻机、涂胶显影、量测设备等将涌现一批后起之秀。 支撑评级的要点  半导体设备行业长期成长性高于短期周期波动，行业集中度提升也是长期趋势。随着每一次信息技术重大突破，半导体设备行业规模产生一次大飞跃，如 PC 时代支撑设备规模 200-300 亿美元，智能手机时代支撑设备规模约 400 亿美元，5G 时代支撑设备规模 600 亿美元，同时，市场集中度也在持续提升，过去十年内前五家设备龙头市占率从 47%上升至64%，光刻机 ASML 市占率从 65%升至 89%。  全球半导体设备行业规模将上一个新台阶，5G 带动的先进制程加速投资是前期推动力。统计 10 多家半导体设备龙头企业三季度收入环比回升13%，四季度将延续环比回升态势，主要是 5G 技术拉动下 TSMC、三星等对 7nm/5nm 先进制程投资强度大，ASML 三季度 EUV 订单超预期且单季度总订单额达到 51 亿欧元，环比、同比均翻倍增长且创历史新高。在 5G技术带动下半导体行业将全面复苏，全球半导体设备行业规模将上一个新台阶，并大概率创历史新高。  本土晶圆厂扩产提速，大陆半导体设备市场成长性高于全球。2018 年至今，大陆半导体设备市场需求占全球的 1/5，成为全球第二大市场，本土晶圆厂设备采购额约占大陆设备市场的 1/2。2016-2018 年开始规划或动工的第一轮大陆晶圆厂陆续投产，表明产品设计和工艺技术等日趋成熟，随后多个晶圆厂开启了新一轮大规模设备采购大潮，长江存储和合肥长鑫就是最典型的本土存储厂设备采购需求方。  半导体设备国产化机遇来临。国产设备尽管技术积淀已有 15-20 余年，但因人才缺乏与研发投入不足，且验证周期长等因素而备受制约，我们预计在 2016-2019 年进入主流晶圆厂工艺验证的关键设备，将在 2020 年获得实质性突破，在全球半导体设备市场进入新一轮扩展阶段，我们看好刻蚀、清洗、CMP、热处理等设备的国产品牌市占率稳中有升，而光刻、涂胶显影、量测、CVD、PVD、ALD 等有望获得重大进展。 投资建议  继续看好半导体设备板块，主要依据是：(1)5G 已带动先进制程工艺设备需求爆发，并将在不久的未来通过终端应用产生海量数据，拉动成熟制程工艺设备及存储芯片工艺设备的市场需求；(2)2019 年三季度开始，国内晶圆厂进入新一轮工艺设备密集采购时期；(3)优质国产设备将继续实现进口替代，持续提升国产化率。个股方面，我们重点推荐北方华创、精测电子、万业企业、长川科技、晶盛机电，建议重点关注中微半导体，关注至纯科技、芯源微、华峰测控。 评级面临的主要风险  大陆设备市场价格竞争隐现；大陆晶圆厂产能投资低于预期。 2019 年 12 月 21 日 半导体设备行业 2020 年度策略 2 目录 半导体设备行业特征：成长性高，集中度提升 ..................................... 5 行业规模的高成长性大于周期性 .............................................................................................. 5 行业高度集中，且集中度一直在上升 ....................................................................................... 6 半导体设备行业显著反转，5G 是核心动力 ........................................ 10 三季度以来，半导体设备行业显著反转 ................................................................................. 10 5G 对先进制程工艺设备拉动效果明显 ................................................................................... 12 5G 应用将使得存储厂商的设备采购需求回升 ........................................................................ 15 本土晶圆厂扩产提速，大陆设备采购大潮已来 ................