2020年玻璃、纯碱期货投资策略：供给侧改革重现，玻璃市场短暂回暖

G U A N G Z H O U F U T U R E S R E S E A R C H1请参阅最后一页的重要声明期货研究报告•年度视野供给侧改革重现，玻璃市场短暂回暖——2020 年玻璃、纯碱期货投资策略研究所 黑色研究小组2019-12-31 G U A N G Z H O U F U T U R E S R E S E A R C H1请参阅最后一页的重要声明[table_main]行业深度模板期货研究报告·年度视野供给侧改革重现，玻璃市场短暂回暖——2019 年玻璃、纯碱产业链年报产能收缩需求回暖，玻璃价格短暂回升2019 年平板玻璃行业处于产能优化升级的转型阶段，在产产能增速大幅下降，供应端环保限产事件持续扰动市场，平板玻璃产能格局发生重大变化，叠加最大下游行业房地产市场回暖，融资环境边际放松，玻璃行业由供应宽松逐步转向供需紧平衡，玻璃价格重心持续上移。高利润将刺激新增产能投放及冷修产能复产，预计 2020 年玻璃价格重心将有所下移。玻璃产能收缩明显，纯碱价格震荡走跌2019 年纯碱行业产能增加，实际产量稳定增长。但需求端平板玻璃产能收缩，重质纯碱实际需求量有所下滑，叠加原材料价格稳中有降，纯碱生产成本重心下移，纯碱价格震荡走跌。预计 2020 年下游玻璃行业产能将有所增加，纯碱需求有望回暖。[table_indusname]玻璃、纯碱[table_invest0416王喆从业资格证号：F3047342投资咨询证号：Z0013738发布日期：2019 年 12 月 31 日 3目 录一、玻璃行情回顾................................................................................................................ 1二、玻璃基本面分析............................................................................................................ 21.在产产能缩减引发供应增速下降，玻璃行业产业布局正悄然发生改变.....................21.1 在产产能超预期缩减，供给侧改革重现..................................................................21.2 区域产能变化明显，产业格局逐步发生改变..........................................................41.3 实际产量保持稳定增速，供应端稳步增长..............................................................62.需求好转叠加销售模式转变，区域生产线库存差异化明显.........................................72.1 华北地区...................................................................................................................... 72.2 华东地区...................................................................................................................... 82.3 华中地区...................................................................................................................... 82.4 华南地区...................................................................................................................... 93.房地产端需求超预期增长，稳增长将是未来房市主基调.......................................... 103.1 房地产前端指标分化，后端指标超预期增长....................................................... 103.2 房企融资总体趋于回升，大水漫灌模式并不可期............................................... 134.汽车出口同步下滑，国际形势复杂严峻.......................................................................164.1 汽车行业前三季度萎靡不振，第四季度曙光重现............................................... 164.2 国际市场风云变幻，玻璃出口形势严峻............................................................... 185.价格上涨原料下跌，平板玻璃企业利润大幅回升.......................................................19 1请参阅最后一页的重要声明5.1 纯碱市场供应宽松，价格下行降低玻璃生产成本............................................... 195.2 煤价震荡下行，平板玻璃燃料成本持续下降....................................................... 205.3 原材料共振下跌，平板玻璃价格上涨大幅提升企业利润...................................216.主要上市公司财务分析...................................................................................................226.1 南玻集团....................................................................................................................226.2 旗滨集团....................................................................................................................236.3 福耀玻璃........................................