农业周报：生猪出栏均重持续下降，猪鸡价格震荡

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 07 月 20 日 行业周报 看好 / 维持 农林牧渔 农林牧渔 农业周报 20250713-20250719：生猪出栏均重持续下降，猪鸡价格震荡 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 种植业 看好 畜牧业 看好 林业 中性 渔业 中性 农 产 品 加 工Ⅱ 看好 ◼ 推荐公司及评级 中宠股份 买入 牧原股份 买入 苏垦农发 买入 相关研究报告 <<农业周报 20250706-20250712：生猪出栏均重持续下降，玉米涨价>>--2025-07-14 <<农业周报 20250629-20250705：政策影响显现，猪价明显上涨 >>--2025-07-07 <<农业周报 20250622-20250628：行业降重，猪价上涨>>--2025-06-29 证券分析师：程晓东 电话：010-88321761 E-MAIL：chengxd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190511050002 报告摘要 一、市场回顾 本周农业板块调整，其中动保和渔业逆势上涨。1.本周，申万农业指数下跌 0.13%，同期，上证综指上涨 0.69%，深成指上涨 2.03%，农业板块整体表现略逊于大市；2.二级子行业指数涨跌各半，动保和渔业在上涨子行业中涨幅领先；3.前 10 大涨幅个股主要集中在动保板块，前 10 大跌幅个股集中在饲料板块。涨幅前 3 名个股依次为生物股份、宏辉果蔬和瑞普生物。 二、核心观点 1、养殖产业链 1）生猪：生猪出栏均重持续下降，猪价震荡 猪价近期震荡，仔猪价格回落后持稳。本周末，全国生猪出厂均价14.27 元/公斤，较上周跌 0.09 元；同期，主产区 15 公斤仔猪出栏均价 34.03 元/公斤，较上周环比持平。 生猪宰后均重连续 8 周回落，上市公司生猪出栏量增长较快。本周末，16 省市规模屠宰企业生猪宰后均重 90.24 公斤/头，较上周降0.28 公斤，较上年同期降 1.87 公斤；生猪宰后均重自高点以来连续 8 周回落，整体回落了 2.38 公斤。1-6 月，15 家上市公司生猪出栏量 8495 万头，同增 17.3%。本周，全国生猪加工企业开工率为29.84%，较上周上升了 0.9 个百分点，较去年同期上升了 7.19 个百分点。 行业产能受政策影响或将回落，2026 年猪价或超预期。截至 25 年 5月底，全国能繁母猪存栏 4042 万头，月环比增 0.1%。据统计局数据，截至 6 月末，全国能繁母猪存栏 4043 万头，较去年末高点减少37 万头。本周末，主产区自繁自养头均盈利 90.89 元，较上周少盈43 元。育肥和扩繁环节保持盈利，行业去产能动力有待观察。发改委提出不增产能和降重稳价倡议，多地环保监管政策趋严，有利于行业去产能，预计 2026 年猪价表现有望超预期。 个股估值处于历史低位，长期投资价值凸现。近期，大部上市公司头均市值（对应 2025 年预估出栏量）回落至历史底部区间，距离历史均值有较大上升空间，长期投资价值凸显。 (20%)(10%)0%10%20%30%24/7/2224/10/224/12/1325/2/2325/5/625/7/17农林牧渔沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 农业周报 20250713-20250719：生猪出栏均重持续下降，猪鸡价格震荡 2）白鸡：鸡价震荡回落，产能高位 鸡价震荡走弱：本周末，烟台鸡苗均价 1.5 元/羽，较上周涨 0.32元；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价 3.2 元/斤，较上周涨 0.1 元；白条鸡均价 13.4 元/公斤，较上周涨 0.2 元； 行业产能处于历史高位水平，前 6 月引种较少：本周末，父母代在产存栏水平环比上周末上升，且处于历史高位水平。本周，主产区肉鸡养殖环节单羽亏损 3.41 元，较上周多亏 1.24 元；行业前 5 月未从美国、新西兰引种，仅从法国引种。鸡价在 3-5 月份摆脱前期低迷走势，偏强震荡，进入 6 月份以后震荡下跌，预计短期继续偏弱震荡，进入 4 季度或反弹。 估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，建议关注。中期来看，产业链盈利有望向下游倾斜，重点关注圣农发展。 3）黄鸡：鸡价震荡回落，产能上升 鸡价近期回落：2025 年 6 月，立华黄鸡平均售价 9.79 元/公斤，较上月跌 0.88 元；温氏黄鸡售价 10.29 元/公斤，较上月跌 0.46 元。 行业产能底部上升：父母代在产存栏水平近期较年初有所回升但幅度有限，整体处于历史低位水平。黄鸡行业产业链一体化模式养殖6 月只均盈利较上月回落。黄鸡价格自年初以来在成本线附近偏弱震荡，主要受产能增长和消费需求不振的影响；预计下半年，随着秋冬消费旺季的到来，鸡价或反弹。 估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，且产业链景气向好，给予看好评级，重点关注立华股份。 4）动保：行业景气底部复苏，关注行业产能变化 动保行业景气年初以来触底回升，主要上市公司 1 季报业绩表现良好，瑞普生物等 4 家公司中期业绩预增明显。泰妙菌素和泰万菌素等产品价格 1 季度上涨，近期基本保持稳定。国产猫三联疫苗上市以后销量增长明显，未来随着国产替代进程的加快，有望持续增长；建议关注积极开展宠物动保业务的公司，如瑞普生物等。 2、种植产业链 1）种业：产业政策持续优化，转基因推进 中长期来看，粮食安全和提高农业生产效率是基本国策所在，转基因生物技术产业化将在政策助力下加速推进，种子产品升级迭代将带动优质种子公司销售放量和价格提升，且龙头公司估值处于底部，长期投资配置价值凸显。 2）种植：短期调整，中期或继续上涨 粮价短期调整，中期或继续上涨。本周末，全国玉米收购均价 2451元/吨，较上周跌 11 元；全国小麦收购均价 2441 元/吨，较上周跌 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 农业周报 20250713-20250719：生猪出栏均重持续下降，猪鸡价格震荡 5 元。粮食各品种价格近期略有调整，主要是受到新粮集中上市的影响。由于粮食进口大幅度减少、天气异常变化带来的减产预期影响仍在，且地缘冲突常态化趋势并未改变，预期国内粮价中期或继续震荡上涨。建议关注种植板块的投资机会，重点关注北大荒和苏垦农发。 三、行业数据 生猪：本周末，全国生猪出厂均价 14.27 元/公斤，较上周跌 0.54元；主产区自繁自养头均盈利 90.89 元，较上周少盈 43 元。截至25 年 6 月底，全国能繁母猪存栏 4042 万头，月环比增 0.1%； 肉鸡：本周末，烟台鸡苗均价 1.5 元/羽，较上周涨 0.32 元；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价 3.2 元/斤，较上周涨 0.1 元；白条鸡均价 13.4 元/公斤，较上周涨 0.2 元；主产区肉鸡养殖环节单羽亏损2.93 元，较上周少亏 0.48 元； 饲料：本周末，肉鸡料均价 3.4 元/公斤，较上周持平；育肥猪料价格 3