电力设备行业动态分析：泛在5G加速推进，光伏政策节奏变快

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 泛在 5G 加速推进，光伏政策节奏变快 ■电力设备与工控：国网中广电合作 5G，电网投资五大展望。国家电网和中国广电基本确立合作建设 5G 项目。两司将最快在年底出炉合作方案。中国广电于今年 6 月获发 5G 牌照，成为电信行业第四大运营商，目前 5G 建设正在加速推进。于国网而言，其 5G 领域建设早在 17 年就已经展开，并已多个项目建成落地。未来 5 年国网在信息通信领域的投资额有望达到 2817 亿元，加上南网有望合计达到 3380 亿元。 国网对严控电网投资相关内容作出回应，2019 年电网投资额约 4500 亿元，较 18年实际完成额下降 8%、19 年预算投资额压减 12%。对于 2020 年，电网投资将在稳增长、调结构、惠民生中充分发挥带动左右。我们认为，电网大规模投资时代的结束是必然，电网投资正出现结构性变化，泛在的投资只会加大且进程必会加快，广义泛在投资未来 5 年（2019-2024）有望到 1 万亿以上，而狭义泛在的信息通信类投资则有望达 3,000 亿以上。 投资建议：重点推荐三条投资主线：1）具备泛在电力物联网整体解决方案综合实力的国网系信通产业单元，有望全面受益泛在投资建设，重点推荐：国电南瑞、岷江水电（信产集团）；2）电力二次设备企业、传感监测及信息化类企业，重点推荐：金智科技、海兴电力；3）聚焦于泛在电力物联网平台建设和应用场景的相关企业，重点推荐：远光软件、涪陵电力。 ■新能源汽车：特斯拉市值再创新高，新能源乘用合资上位。美东时间 12 月 20日，特斯拉股价报收 402.97 美元/股，市值达到历史最高的 726.44 亿美元，市值仅次于丰田和大众，也成为全球市值最高的新能源车企。国产特斯拉降价传闻以及公司之前与民主党力推扩大补贴的法案联合推动了股价上扬，市场对公司总体信心十足，未来国产 Model 3 降价落地后对本土供应链产生显著利好。 中汽协月度新能源乘用车销量排行显示：11 月新能源乘用车整体销量完成 7.6 万辆，比亚迪继续以冠军姿态完成销量 10675 辆，而上汽通用五菱和华诚宝马上演合资逆袭，分别在纯电动乘用细分市场以及插混细分市场超越比亚迪成为当月销量冠军。 投资建议：关注具备全球市场竞争力的优质龙头企业。重点推荐：1）电池环节：参与全球配套的电芯龙头宁德时代；2）材料&零部件环节：重点推荐弹性较大的璞泰来、恩捷股份、科达利、石大胜华，以及产品配套大众 MEB、特斯拉等海外顶级车企的三花智控、宏发股份等；3）设备环节：受益于欧洲动力电池产能扩张的先导智能。 ■新能源发电：政策节奏有望加快，单晶 PERC 盈利渐复。近日，国家能源局下发《关于征求对 2020 年光伏发电项目建设有关事项的通知（征求意见稿）意见的函》。根据征求意见稿，2020 年竞价项目配臵工作总体思路、项目管理、竞争配臵方法仍按 2019 年工作方案执行。 预计国内政策出台的节奏仍会远好于 2019 年，同时征求意见稿的发布也意味着2020 年竞价项目已经可以启动前期工作，避免了今年因为政策出台时间较晚导致需求低于预期的担忧，我们预计 20 年国内装机有望超 50GW，同比翻倍增长。 Table_Tit le 2019 年 12 月 21 日 电力设备 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 300750 宁德时代 105.00 买入-A 603659 璞泰来 95.00 买入-A 002812 恩捷股份 48.00 买入-A 600406 国电南瑞 32.00 买入-A 600131 岷江水电 24.50 增持-A 601615 明阳智能 16.20 买入-A 002202 金风科技 15.90 买入-A 600438 通威股份 16.30 买入-A 601012 隆基股份 32.00 买入-A 600885 宏发股份 35.00 买入-A 002706 良信电器 10.50 买入-A 601877 正泰电器 30.00 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 0.83 -3.38 -31.14 绝对收益 4.11 -1.31 1.47 邓永康 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517050005 dengyk@essence.com.cn 吴用 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518070003 wuyong1@essence.com.cn 彭广春 报告联系人 penggc@essence.com.cn 丁肖逸 报告联系人 dingxy@essence.com.cn 相关报告 泛在建设持续加码，新能源车产销回升 2019-12-16 电动车未来 15 年定调，光伏迎政策与需求共振 2019-12-08 广州车展车型丰富，风光开启平价周期 2019-12-01 海外电动化进程明朗，国网新增招标泛在加速推进 2019-11-24 新能源政策利好多，国网泛在成绩显著 2019-11-17 -2%4%10%16%22%28%34%40%2018-122019-042019-08电力设备 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 单晶 PERC电池片盈利改善，多晶电池片持平。根据PVInfoLink 报价，单晶PERC电池片本周环比涨幅高达 1%，实现最高报价 0.99/W。最低 0.96/W，中间价来到 0.98/W，多晶电池片价格和上周一致。 ■风险提示：行业相关政策推出节奏或力度低于预期；新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期；电网混改力度不足或投资节奏迟缓等。 投资建议：光伏重点推荐通威股份、隆基股份、中环股份、阳光电源、正泰电器等，重点关注福莱特、福斯特、ST 新梅（爱旭）等；风电重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技，重点关注泰胜风能、日月股份、天能重工等。 ■本周组合：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、国电南瑞、岷江水电、明阳智能、金风科技、通威股份、隆基股份、宏发股份、良信电器、正泰电器 行业动态分析/电力设备 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 国网中广电合作 5G，电网投资五大展望 ..................................................................... 5 1.1. 行业观点概要 ............................................................................................................ 5 1.2. 行业数据跟踪 ...........................................................................................