非银行业周报：鼓励境外投资者利润境内再投资

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 07 月 06 日 行业周报 看好 / 维持 非银行金融 非银行金融 非银行业周报（0630-0706）：鼓励境外投资者利润境内再投资 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 证券Ⅱ 看好 保险Ⅱ 看好 多元金融 看好 ◼ 推荐公司及评级 方正证券 买入 湘财股份 买入 中国人寿 买入 众安在线 增持 相关研究报告 <<高质量发展增量政策对金融行业影响解析>>--2025-07-06 <<中国人保 2024 年年报及 2025 年一季报点评：综合成本率边际改善，价值创造能力提升>>--2025-07-06 证券分析师：夏芈卬 电话：010-88695119 E-MAIL：xiama@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523030003 研究助理：王子钦 E-MAIL：wangziqin@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124010010 报告摘要 行情回顾：1）大盘方面，本周上证指数、沪深 300 指数、创业板指涨跌幅分别为 1.40%、1.54%、1.50%。2）行业方面，申万非银涨跌幅为-0.72%，跑输沪深 300 指数 2.26pct；证券、保险、多元金融、金融科技涨跌幅为-0.71%、-0.27%、-2.67%、-1.49%。3）个股方面，券商板块华西证券（2.42%）、东吴证券（0.91%）、国金证券（0.68%）表现居前，保险板块新华保险（2.96%）、中国平安（2.19%）、中国太平（1.56%）表现居前，多元金融板块江苏金租（3.99%）、中油资本（3.80%）、ST 亚联（3.61%）表现居前。 券商板块：截至 2025 年 07 月 04 日，券商板块 PE-TTM 估值为 20.28x，PB-LF 估值为 1.45x；当周成交额占比为 2.56%，环比-1.89pct；当周换手率为 7.15%，环比-4.47pct。1）经纪业务，沪深两市当周平均股基成交额为 1.77 万亿元，环比+23.24%；新成立基金份额当周合计为 53.28 亿份。2）信用业务，沪市两融业务余额合计为 9348.08 亿元，环比+0.52%；股权质押市值为 2.72 万亿元，环比+0.71%。3）投行业务，7 月 IPO 累计募资 6.40 亿元,7 月再融资累计募资 44.82 亿元。 保险板块：截至 2025 年 07 月 04 日，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险 PEV 估值为 0.70x、0.65x、0.57x、0.65x，中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险 PB 估值为 2.19x、1.10x、1.36x、1.37x、2.35x；当周成交额占比为 0.36%，环比-0.22pct；当周换手率为1.07%，环比-0.61pct；10 年期国债到期收益率为 1.64%，环比-0.29bp，750 日移动平均值为 2.39%，环比-0.79bp。 推荐标的：1）券商板块，零售业务占比较高的券商【方正证券】【湘财股份】。2）保险板块，建议关注纯寿险标的【中国人寿】、科技有望充分赋能业务发展的标的【众安在线】。 风险提示：经济复苏不及预期、政策落地不及预期、利率大幅波动 (10%)8%26%44%62%80%24/7/824/9/1824/11/2925/2/925/4/2225/7/3非银行金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 非银行业周报（0630-0706）：鼓励境外投资者利润境内再投资 目录 一、 行情回顾 ....................................................................... 4 二、 数据跟踪 ....................................................................... 6 三、 行业动态 ....................................................................... 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 非银行业周报（0630-0706）：鼓励境外投资者利润境内再投资 图表目录 图表 1： 主要大盘指数走势 ............................................................. 4 图表 2： 本周非银板块行业指数涨跌幅 ................................................... 4 图表 3： 本周券商板块个股涨跌幅情况 ................................................... 5 图表 4： 本周保险板块个股涨跌幅情况 ................................................... 5 图表 5： 本周多元金融板块个股涨跌幅情况 ............................................... 5 图表 6： 申万证券Ⅱ指数 PE、PB 估值 .................................................... 6 图表 7： 申万证券Ⅱ指数成交额占比及换手率 ............................................. 6 图表 8： 沪深两市周平均股基成交额及环比 ............................................... 6 图表 9： 新成立基金份额当周合计 ....................................................... 6 图表 10： 沪市融资融券业务余额 ........................................................ 7 图表 11： 股权质押市值及环比 .......................................................... 7 图表 12： IPO 募集资金及同比 .......................................................... 7 图表 13： 再融资募集资金及同比 ........................................................ 7 图表 14： 上市险企 PEV 估值 ............................................................ 8 图表 15： 上市险企 PB 估值 .....................