房地产行业周报：新房成交面积环比增长，多地力推商转公贷款

房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 房地产 2025 年 07 月 06 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《新房二手房成交面积环比增长，西安公积金直付新房首付款—行业周报》-2025.6.22 《新房杭州环比领涨，二手房价同比降幅缩小—行业点评报告》-2025.6.16 《单月销售数据仍降，新房市场延续弱 复 苏 趋 势 — 行 业 点 评 报 告 》-2025.6.16 新房成交面积环比增长，多地力推商转公贷款 ——行业周报 齐东（分析师） 胡耀文（分析师） 杜致远（联系人） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002 huyaowen@kysec.cn 证书编号：S0790524070001 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064  核心观点：新房成交面积环比增长，多地力推商转公贷款 本周我们跟踪的 68 城新房成交环比增长，同比下降，20 城二手房成交面积同环比下降。土地成交面积同比下降，溢价率环比上涨。国内信用债发行规模同环比上涨。天津土拍市场火热，最新 15 宗住宅用地出让中，河西区 1 宗地块溢价 10%以上成交，其他地块均以底价成交，15 宗地块共收金 87.77 亿元。2025 年至今销售初步企稳，四月政治局会议提出“持续巩固房地产市场稳定态势”，对地产调节政策成效给予肯定，预计后续针对房地产的政策仍将保持积极温和，预计将有更多积极的财政及货币政策出台，助力行业稳健发展。在积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级。  定调“好房子”建设方向，多地力推商转公贷款 中央层面：住建部：调研组要求，要加快建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”，满足人民群众新期待。要多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳。 地方层面：广州：拟推商贷转公积金贷款政策，降低房贷利率。住房公积金个人住房贷款率低于 75%时启动商转公贷款；当个贷率达到 85%及以上时可采取防控措施，包括但不限于实行商转公贷款额度管控、预约申请等措施；当个贷率达到90%及以上时暂停。海南：计划推公积金新政，新增个人房贷“商转公”贷款方式，拟将商转公贷款方式设置为“带押直转”和“自筹结清”两种方式。  市场端：土地成交面积同比下降，天津土拍市场火热 销售端：根据房管局数据，2025 年第 27 周，全国 68 城商品住宅成交面积 368万平米，同比下降 32%，环比增加 38%；从累计数值看，年初至今 68 城成交面积达 6746 万平米，累计同比下降 8%。2025 年第 27 周，全国 20 城二手房成交面积为 184 万平米，同比增速-10%，前值-4%；年初至今累计成交面积 5311 万平米，同比增速+10%，前值+10%。 投资端：2025 年第 27 周，全国 100 大中城市推出土地规划建筑面积 2786 万平方米，成交土地规划建筑面积 3241 万平方米，同比下降 19%，成交溢价率为 7.8%。一线城市成交土地规划建筑面积 72 万平方米，同比下降 47%；二线城市成交土地规划建筑面积 1399 万平方米，同比下降 13%；三线城市成交土地规划建筑面积 1770 万平方米，同比下降 22%。 天津：共 15 宗涉宅用地出让，其中河西区 1 宗地块溢价 10%以上成交，其他 14宗底价成交，共收金 87.77 亿元。  融资端：国内信用债发行规模同环比增加 2025 年第 27 周，信用债发行 89.5 亿元，同比增加 606%，环比增加 63%，平均加权利率 2.34%，环比持平。信用债累计发行规模 1850.9 亿元，同比减少 16%。  风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。 -14%0%14%29%43%58%2024-072024-112025-03房地产沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 定调“好房子”建设方向，多地力推商转公贷款 ................................................................................................................. 3 2、销售端：新房与二手房成交面积环比增长，同比下降 ........................................................................................................... 4 2.1、 68 大中城市新房成交面积环比增长，同比下降 ......................................................................................................... 4 2.2、 20 城二手房成交面积同环比下降 ................................................................................................................................ 6 3、 投资端：土地成交面积同比下降，天津土拍市场火热 ......................................................................................................... 7 4、 融资端：国内信用债发行规模同环比增加............................................................................................................................. 8 5、 一周行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 9 6、 投资建议：维持行业“看好”评级 ...................................................................................................................................... 11 7、 风险提示 .........................