电子行业研究周报：博通定制AI芯片部署规模有望继续增大，存储价格Q2反弹优于预期

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 博通定制 AI 芯片部署规模有望继续增大 存储价格 Q2 反弹优于预期 ——电子行业研究周报 投资摘要： 市场回顾 上周（6.2-6.6）申万电子行业指数上涨 3.60%，在申万 31 个行业中排名第 3，跑赢沪深 300 指数 2.72%。 每周一谈：博通定制 AI 芯片部署规模有望继续增大 存储价格 Q2 反弹优于预期 博通发布季报，公司预计定制 AI 芯片的部署规模将在明年继续增大。根据澎湃新闻和半导体产业纵横消息，博通发布截至 2025 年 5 月 4 日的 2025 财年第二季度财报，该季度博通营收 150.04 亿美元，同比增长 20%，略高于市场预期的 149.9 亿美元。公司表示博通在第二季度实现了创纪录的营收，得益于AI 半导体解决方案和虚拟化软件业务 VMware 的持续增长。第二季度 AI 营收同比增长 46%至 44 亿美元以上，主要受益于对 AI 网络的强劲需求。公司预测第三季度营收约为 158 亿美元，同比增长 21%，略高于市场预期的平均数157 亿美元。公司预计受其超大规模客户继续加大投资带动，AI 半导体收入将在第三季度加速增长至 51 亿美元，实现连续十个季度的增长。公司预计定制AI 芯片的部署规模将在明年继续增大，相关营收有望远超公司前期预期。在ASIC 市场，目前公司以 55%-60%的份额位居第一。博通在 AI 芯片领域的核心优势在于定制化 ASIC 芯片和高速数据交换芯片，其解决方案广泛应用于数据中心、云计算、高性能计算和 5G 基础设施等领域。AI 以外的半导体销售复苏速度相对缓慢，公司预测第三季度非 AI 半导体收入将保持在 40 亿美元左右。 上半年存储价格整体呈现先跌后涨的走势，存储价格 Q2 反弹优于预期。根据集微网和 TrendForce 集邦消息，2025 年第一季度存储价格呈现下跌趋势，第二季度价格出现回升，上半年存储价格整体呈现“先跌后涨”的走势。2025 年第一季由于一般型 DRAM 合约价下跌，加上 HBM 出货规模收敛，DRAM 产业营收季减 5.5%，平均销售单价方面，多数产品合约价延续 2024 年第四季以来的跌势。TrendForce 集邦预计第二季度传统 DRAM 价格将反弹 3%至8%。 NAND Flash 合约价格方面，2025 年第一季度价格跌幅达到 15%至 20%，为所有主要产品中跌幅最大的。第二季度，全球五大 NAND Flash 原厂三星、SK海力士、美光、铠侠和西部数据同步实施减产，减产幅度在 10%至 15%之间，另外，贸易政策不确定性增加，市场加快备货，促使 2025 年第二季度存储价格，出现优于预期的反弹走势。 投资策略：建议关注国产 AI 产业链相关标的海光信息、寒武纪-U、深南电路、华丰科技、杰华特、中科曙光、中兴通讯等；消费电子及端侧 AI 相关标的立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、领益智造、东山精密、歌尔股份、环旭电子、瑞芯微、兆易创新等；半导体设备和零部件、先进制程代工企业中芯国际、华虹半导体、北方华创、拓荆科技、精测电子等；建议关注有望受益存储上游控产、库存消化及行业供需关系改善逻辑下的存储模组和端侧存储公司。 风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧 评级 增持（维持） 2025 年 06 月 09 日 王伟 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524100001 行业基本资料 股票家数 461 行业平均市盈率 50.6 市场平均市盈率 12.6 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、《电子行业研究周报：英伟达新品和互连技术发布 芯片国产替代加速》2025-05-29 2、《电子行业研究周报：美升级半导体出口管制 消费电子受益经贸关系缓和》2025-05-21 3、《电子行业研究周报：国产代工二季度指引谨慎不改长期受益趋势》2025-05-15 -16%0%16%32%48%64%2024-062024-092024-122025-032025-06电子沪深300电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 10 证券研究报告 1. 市场回顾 上周（6.2-6.6）申万电子行业指数上涨 3.60%，在申万 31 个行业中排名第 3，跑赢沪深 300 指数 2.72%。 本月（6.1-6.6）申万电子行业指数上涨 3.60%，在申万 31 个行业中排名第 3，跑赢沪深 300 指数 2.72%。 年初至今（1.1-6.6）申万电子行业指数下跌 1.02%，在申万 31 个行业中排名第 22，跑赢沪深 300 指数 0.53%。 图1：申万一级行业上周涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图2：申万一级行业本月以来涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图3：申万一级行业年初至今涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 -3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%通信(申万)有色金属(申万)电子(申万)综合(申万)计算机(申万)基础化工(申万)传媒(申万)轻工制造(申万)社会服务(申万)非银金融(申万)纺织服饰(申万)银行(申万)美容护理(申万)电力设备(申万)商贸零售(申万)建筑装饰(申万)医药生物(申万)石油石化(申万)机械设备(申万)农林牧渔(申万)房地产(申万)建筑材料(申万)环保(申万)国防军工(申万)汽车(申万)公用事业(申万)钢铁(申万)煤炭(申万)交通运输(申万)食品饮料(申万)家用电器(申万)-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%通信(申万)有色金属(申…电子(申万)综合(申万)计算机(申万)基础化工(申…传媒(申万)轻工制造(申…社会服务(申…非银金融(申…纺织服饰(申…银行(申万)美容护理(申…电力设备(申…商贸零售(申…建筑装饰(申…医药生物(申…石油石化(申…机械设备(申…农林牧渔(申…房地产(申万)建筑材料(申…环保(申万)国防军工(申…汽车(申万)公用事业(申…钢铁(申万)煤炭(申万)交通运输(申…食品饮料(申…家用电器(申…-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%美容护理(申万)有色金属(申万)银行(申万)汽车(申万)医药生物(申万)机械设备(申万)环保(申万)传媒(申万)农林牧渔(申万)基础化工(申万)纺织服饰(申万)计算机(申万)轻工制造(申万)国防军工(申万)社会服务(申万)通信(申万)钢铁(申万)建筑材料(申万)家用电器(申万)综合(申万)公用事业(申万)电子(申万)交通运输(申万)食品饮料(申万)建筑装饰(申万)商贸零售(申万)石油石化(申万)非银金融(申万)电力设备(申万)房地产(申万)煤炭(申万)电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 10 证券研究报告 上周（6.2-6.6）申万电子行业三级子行业中印制电路板