小金属行业动态报告:Q1锑精矿进口量下降明显,支撑锑价高位运行

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 Q1 锑精矿进口量下降明显, 支撑锑价高位运行 核心观点 据海关数据,2025 年 3 月中国锑矿砂及精矿进口量为 1483.0 吨,环比下降 55.8%,同比下降 63.9%;1-3 月锑矿砂及精矿进口量为9530.2 吨,同比下降 25.5%。锑精矿进口量下降明显,支撑锑价高位运行。目前内外价差仍然较大,海外矿石进口依旧受阻,缅甸强震对矿端供给或存扰动,国内主要矿企品位下降、生产成本上升态势凸显,锑价持续向其内在价值回归逻辑未改,我们长期看好锑价中枢上移。 行业动态信息 锑:本周钢联 2#低铋锑锭报价 22.6 万元/吨,较上周下降 3.4%;Fastmarkets2#锑锭报价 57000-59800 美元/吨,最高价、最低价均较上周持平,外盘报价(中值)折人民币已超 47 万元/吨。 Q1 锑精矿进口量下降明显,支撑锑价高位运行 据海关数据,2025 年 3 月中国锑矿砂及精矿进口量为 1483.0 吨,环比下降 55.8%,同比下降 63.9%;1-3 月锑矿砂及精矿进口量为9530.2 吨,同比下降 25.5%。根据安泰科,“一季度我国锑原料进口承压运行。由于国内外价差高居不下,海外进口锑矿石渠道受阻严重,加剧了国内锑原料短缺的情况。据市场人士称,4 月海外锑矿进口依然弱势运行,这也是支撑锑价高位运行的主要因素。” 目前内外价差仍然较大,海外矿石进口依旧受阻,缅甸强震对矿端供给或存扰动,国内主要矿企品位下降、生产成本上升态势凸显,锑价持续向其内在价值回归逻辑未改,我们长期看好锑价中枢上移。 钼:根据亿览网,截止 27 日,4 月钼铁钢招总量约 12100 吨,需求表现旺盛依旧。2025Q1 国内钼铁钢招量 3.89 万吨,较 2024 年同期增长 10.5%,从原材料端充分印证了中国制造业转型升级正不断加速。中国制造业升级带来的材料升级大周期叠加产业合金化趋势呈现钼替代镍双轮驱动,钼需求持续向好,而供给侧近年来较为刚性,持续看好钼价表现。 维持 强于大市 王介超 wangjiechao@csc.com.cn 010-56135290 SAC 编号:S1440521110005 邵三才 shaosancai@csc.com.cn SAC 编号:S1440524070004 发布日期: 2025 年 04 月 27 日 市场表现 相关研究报告 -24%-14%-4%6%16%26%2024/4/152024/5/152024/6/152024/7/152024/8/152024/9/152024/10/152024/11/152024/12/152025/1/152025/2/152025/3/15有色金属上证指数小金属 小 金属 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 钼:成本支撑显著,钼价持续抬升................................................................................................................................................. 1 锑:刚需成交支撑不足,锑产品价格小幅下滑 .......................................................................................................................... 2 镁:下游按需补货,金属镁价格重心下移 ................................................................................................................................... 3 钨:国内钨矿开采指标下调 .............................................................................................................................................................. 4 钒:钒市场承压偏弱整理,谨慎观望氛围渐浓 .......................................................................................................................... 5 风险分析.................................................................................................................................................................................................. 6 1 小 金属 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 钼:成本支撑显著,钼价持续抬升 根据安泰科,本周钼精矿(45%-50%)价格为 3365 元/吨度,较上周上涨 3.4%;钼铁(60%Mo)价格为 21.95万元/基吨,较上周上涨 4.8%。根据百川盈孚,本周国内钼精矿工厂总库存 5900 吨,较上周增长 13.5%;国内钼铁工厂总库存 5450 吨,较上周下降 0.9%。 图 1: 钼精矿及钼铁价格(元/吨度,万元/基吨) 图 2: 中国钼铁钢招量(吨) 数据来源:安泰科,中信建投 数据来源:亿览网,中信建投 供给端:本周现货资源紧张。周初江西矿山招标出货,但其他矿山并未进场且贸易商捂货惜售,场内原料供应紧俏;同时下游冶炼厂订单较满,且部分订单排至 5 月中下旬,场内开工情况稳定,但现货流通相对滞缓。 需求端:本周需求表现尚可。节前备货展开,钢厂集中进场招标,截至目前本月钢招总量约 1.21 万吨(含长单),加之钢招价格不断跟进站稳 21 万元关口上方,市场信心提振,散货市场询盘活跃,然因厂商订单较满且考虑到交货周期,新增订单相比预期偏少。 根据亿览网,截止 27 日,4 月钼铁钢招总量约 12100 吨,需求表现旺盛依旧。中长期来看,钼作为制造业及军工材料升级重要添加剂,需求持续向好;紫金矿业 2028 年矿产钼产量指引 2.5-3.5 万吨,较此前预期大幅下降,供给担忧消除,钼标的估值中枢有望上移。建议重点关注金钼股份、洛阳钼业、中金黄金、中国中铁(子公司鹿鸣矿业)等。 图 3: 中国钼精矿工厂

立即下载
化石能源
2025-05-14
中信建投
10页
1.38M
收藏
分享

[中信建投]:小金属行业动态报告:Q1锑精矿进口量下降明显,支撑锑价高位运行,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.38M,页数10页,欢迎下载。

本报告共10页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共10页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
北交所信息技术产业市盈率 TTM中值降至 74.3X 图27:数字人等市值涨跌幅居前
化石能源
2025-05-14
来源:北交所策略专题报告:宁德时代发布钠新、骁遥双核电池,财报披露密集期关注高增长企业
查看原文
北交所汽车产业企业市盈率 TTM中值升至 35.7X 图25:林泰新材等市值涨跌幅居前
化石能源
2025-05-14
来源:北交所策略专题报告:宁德时代发布钠新、骁遥双核电池,财报披露密集期关注高增长企业
查看原文
北交所电子产业企业市盈率 TTM中值降至 53.8X 图23:灿能电力等市值涨跌幅居前
化石能源
2025-05-14
来源:北交所策略专题报告:宁德时代发布钠新、骁遥双核电池,财报披露密集期关注高增长企业
查看原文
北交所智能制造产业 PE TTM 中值降至 43.8X 图21:万达轴承等市值涨跌幅居前
化石能源
2025-05-14
来源:北交所策略专题报告:宁德时代发布钠新、骁遥双核电池,财报披露密集期关注高增长企业
查看原文
灿能电力、万达轴承、林泰新材等本周涨跌幅居前
化石能源
2025-05-14
来源:北交所策略专题报告:宁德时代发布钠新、骁遥双核电池,财报披露密集期关注高增长企业
查看原文
148 家企业的市值整体下降,总市值下降至 4171.34 亿元(单位:家)
化石能源
2025-05-14
来源:北交所策略专题报告:宁德时代发布钠新、骁遥双核电池,财报披露密集期关注高增长企业
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起