新股覆盖研究：汉邦科技

http://www.huajinsc.cn/1/10请务必阅读正文之后的免责条款部分2025 年 04 月 27 日公司研究●证券研究报告汉邦科技（688755.SH）新股覆盖研究投资要点 下周二（4 月 29 日）有一家科创板上市公司“汉邦科技”询价。 汉邦科技（688755）：公司以色谱技术为核心，主要为制药、生命科学等领域提供专业的分离纯化装备、耗材、应用技术服务及相关的技术解决方案。公司2022-2024 年分别实现营业收入 4.82 亿元/6.19 亿元/6.91 亿元，YOY 依次为50.32%/28.48%/11.61%；实现归母净利润 0.39 亿元/0.51 亿元/0.79 亿元，YOY依次为 693.13%/33.55%/54.06%。根据公司管理层初步预测，公司 2025 年 1-3月营业收入较上年同期增长 5.13%至 17.53%，归母净利润较上年同期增长 46.60%至 146.08%。投资亮点：1、公司是国内领先的色谱分离纯化设备供应商，在生产级小分子药物分离纯化设备市场占据相对领先优势。制备色谱技术是相对新型的分离纯化技术，与结晶、萃取、精馏等传统分离技术相比，具有分离效率高、应用范围广、选择性强、以及便于在线检测等优势，已成为高纯药物生产的必要手段；随着医药产品质量标准的不断提高，制备色谱的市场前景越发广阔；然而国内高端制药装备起步相对较晚，国内药物研发和生产过程中需要的制备色谱/层析系统等核心生产设备长期依赖进口。公司成立于 1998 年，围绕工业生产和实验室研发等应用场景，陆续推出各类大分子药物分离纯化设备与小分子药物分离纯化设备产品，搭建了较为全面的色谱设备产品矩阵，广泛应用于抗体、重组蛋白、 疫苗、胰岛素、多肽、造影剂、抗生素等药物研发及生产，成功打破国外厂商的长期垄断；并依托良好的本土化服务能力、更高的性价比优势以及稳定的产品性能，公司逐步在业内占据重要市场份额。根据沙利文数据，2023 年度，公司在国内小分子液相色谱设备（包含生产级和实验室级）的市占率达 12.7%、排名第二，在其中的生产级小分子药物分离纯化设备的市占率更是达 39.2%、位居第一。与此同时，核心客户药明康德直接持有公司 8.05%股份，充分彰显对公司未来发展的信心。2、公司持续开展色谱填料/层析介质的研发，积极从设备领域向耗材领域延伸；目前已完成产品的初步研发，正由研发向产业化过渡。近年来，公司在原有的生物制药装备业务基础上，积极开展色谱填料/层析介质的自主研发， 从设备领域向耗材领域拓展。截至 2025 年 2 月 28 日，相关的“超临界流体色谱填料研发项目”以及“反相色谱填料研发项目”已结项；同时“聚苯乙烯-二乙烯苯色谱填料研发项目”、“硅胶亲水改性色谱填料研发项目”、“改性琼脂糖层析填料研发项目”、以及“交联琼脂糖色谱填料研发项目”等仍处于在研阶段；另据公司招股书披露，色谱填料/层析介质产业化基地也已启动规划建设，有望进一步丰富公司业务布局。同行业上市公司对比：根据业务的相似性，选取东富龙、皖仪科技、迦南科技、蓝晓科技为汉邦科技的可比上市公司。从上述可比公司来看，2024 年度可比公司的平均收入为 24.22 亿元，平均 PE-TTM（剔除异常值/算数平均）为 52.58X，平均销售毛利率为 25.84%；相较而言，公司营收规模未及同业平均，但毛利率处于同业的中高位区间。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）66.00流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn报告联系人戴筝筝daizhengzheng@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（泽润新能）-2025 年第 31 期-总第 557 期 2025.4.19华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（江顺科技）-2025 年第 30 期-总第 556 期 2025.4.13华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（天有为）-2025 年第 28 期-总第 554 期 2025.4.5华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（众捷汽车）-2025 年第 29 期-总第 555 期 2025.4.5华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（宏工科技）-2025 年第 27 期-总第 553 期 2025.3.28新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2/10请务必阅读正文之后的免责条款部分容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2022A2023A2024A主营收入(百万元)481.8619.0690.9同比增长(%)50.3228.4811.61营业利润(百万元)45.064.389.0同比增长(%)1,010.5642.9138.51净利润(百万元)38.651.579.3同比增长(%)693.1333.5554.06每股收益(元)0.620.781.20数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3/10请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、汉邦科技...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点........................................................................................................................................... 7（四）募投项目投入.................................................................................................................................... 7（五）同行业上市公