玉米、淀粉月报：玉米反弹阻力重重，远月或有改观

研究报告-玉米、淀粉月报 农产品事业部 报告日期 2019 年 11 月 27 日  近期相关报告列表： 陈春雷 Tel：025-68908477 Email: chenchunlei@ftol.com.cn 从业资格号: F3032143 投资咨询证号：Z0014352 玉米反弹阻力重重，远月或有改观  进入 11 月，玉米主力 01 合约结束势头不错的反弹，开始回测前低附近支撑。前文分析的较为明朗，在新玉米上量预期和弱势需求下，玉米近月合约上涨面临较大阻力。从供需因素来考虑，新玉米上量逐渐落实，供应压力消化需要较长时间。考虑到中美贸易磋商反复，进口因素暂无大的影响。需求端疲弱的生猪养殖迎来修复，不过近期猪价大幅回落或抑制后期养殖积极性。深加工方面需求有所回暖，或为年前恢复性增长。因此玉米行情或在远月才有望改观。  淀粉主力 01 合约在 11 月也随玉米走势再次回落。淀粉行业开机率呈回升之势，已接近去年同期水平；淀粉企业淀粉库存止降回升，增幅有限。深加工企业玉米总消耗量继续上升，玉米收购量继续上升，玉米库存止降回升。深加工明显回暖，考虑为年前恢复性增长。 章节目录 一、行情回顾 .....................................................................................................................................3 （1）玉米 01 合约阶段性筑底 .................................................................................................3 （2）玉米、淀粉现货稳中偏强 ...............................................................................................4 二、新玉米上量逐渐落实 .................................................................................................................5 （1）东北地区售粮节奏加快，全国秋粮购销进度有所加快 ...............................................5 （2）北港集港量上升，南港库存有望回升 ...........................................................................5 三、中美经贸磋商存不确定性 .........................................................................................................6 四、需求弱势有所好转 .....................................................................................................................7 （1）生猪生产首见恢复，远期向好 .......................................................................................7 （2）深加工需求回暖 ...............................................................................................................8 五、总结与展望 .................................................................................................................................9 图目录 图 1 玉米 2001 与淀粉 2001 合约日 K 线走势 .......................................................................3 图 2 玉米 1-9 价差历年走势 ...................................................................................................3 图 3 玉米及玉米淀粉均价走势 ...............................................................................................4 图 4 玉米主力基差及玉米-淀粉价差走势 .............................................................................4 图 5 黑龙江、山东等 7 个主产区累计收购玉米 ...................................................................5 图 6 北方港口玉米库存走势 ...................................................................................................6 图 7 南方港口玉米内贸库存走势 ...........................................................................................6 图 8 历年淀粉行业开机率 .......................................................................................................8 图 9 82 家企业淀粉库存变化情况 ..........................................................................................8 玉米、淀粉月报 2019 年 10 月 31 日 农产品事业部 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 3 一、行情回顾 （1）玉米 01 合约阶段性筑底 进入 11 月以来玉米主力 01