建筑行业动态分析：水利投资获明确支持，交通建设稳步推进

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 水利投资获明确支持，交通建设稳步推进 核心观点： ■行业及政策动态： 1) 2019 年 11 月 18 日，中国经济网，李克强主持召开南水北调后续工程工作会议指出，当前扩大有效投资要把水利工程及配套设施建设作为突出重点，这有利于增强防灾减灾能力、巩固农业基础，也能带动相关产业和装备发展，为农民工等创造更多就业岗位。有关部门和地方要抓住原材料价格较低的时机，在保证质量前提下加快在建项目建设，协调好用地、环评等前期工作，抓紧启动和开工一批成熟的重大水利工程及管网、治污设施等配套建设，促进项目早建成早见效。 2）2019 年 11 月 18 日，交通部，运输部党组召开会议，强调要系统谋划、丰富完善“十四五”综合交通运输规划基本思路加快推进《国家综合立体交通网规划纲要（2021—2050 年）》和《“十四五”综合交通运输发展规划》编制工作，将《交通强国建设纲要》明确的任务具体化、项目化。 。 ■本周行情回顾 本周（11.18-11.22）建筑行业（中信建筑指数）涨幅为+1.18%（HS300 为-0.70%）。本周行业涨幅前 5 为杭萧钢构（+9.39%）、建科院（+9.33%）、大丰实业（+8.22%）、亚厦股份（+7.89%）、鸿路钢构（+6.55%）；本周跌幅前 5 为四川路桥（-15.19%）、镇海股份（-5.78%）、东南网架（-5.32%）、华凯创意（-4.97%）、中化岩土（-3.70%）。 从行业整体市盈率来看，至 11 月 22 日行业市盈率（TTM，指数均值整体法）为9.01 倍，较上周有所提升，与去年同期相比行业市盈率下滑幅度接近 15%，接近2014 年 11 月水平。行业市净率（MRQ）为 0.99，较上周也有所提升。当前行业市盈率（TTM）最低前 5 为中国建筑（5.20）、葛洲坝（5.56）、中国铁建（6.36）、中材国际（6.93）、中国交建（6.73）；市净率（MRQ）最低前 5 为中国交建（0.75）、中国电建（0.75）、中国中铁（0.76）、中国中冶（0.78）、四川路桥（0.79）。 本周建筑行业指数（CS）周涨幅+1.18%，由上周的下跌转为上涨，强于沪深 300（-0.70%）、上证综指（-0.21%）和深证成指（-0.22%）本周表现，周涨幅在 CS 29个一级行业中排于第 14 位。本周建筑行业 71 家公司录得上涨，数量占比 61%；本周涨幅超过行业指数涨幅（+1.18%）的公司数量为 45 家，占比 39%。本周建筑行业录得上涨公司家数较上周大幅增加，周涨幅超过行业涨幅的公司家数均略有减少，行业排名较上周提升了 8 个名次。从本周涨幅结构来看，本周涨幅靠前标的主要包括钢结构、装修装饰和勘察设计板块相关标的。其中钢结构板块的杭萧钢构（+9.39%）、鸿路钢构（+6.55%）本周涨幅排名行业前 5；装修装饰板块的大丰实业（+8.22%）、亚厦股份（+7.89%）和宝鹰股份（+5.94%）本周涨幅位居行业前 10。勘察设计板块的建科院（+9.33%）和中设股份（+5.69%）本周涨幅分别位居行业第 2 和第 7 位；本周涨幅排名前 10 标的还包含 1 家央企标的葛洲坝（+4.26%）以及路桥施工标的正平股份（+4.85%）。 Table_Tit le 2019 年 11 月 24 日 建筑 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 601668 中国建筑 8.08 买入-A 603359 东珠生态 24.30 买入-A 002717 岭南股份 7.00 买入-A 601117 中国化学 8.50 增持-A 601390 中国中铁 8.50 买入-A 601186 中国铁建 13.68 买入-A 601800 中国交建 13.90 买入-A 600502 安徽建工 6.36 买入-A 300284 苏交科 14.40 买入-A 603018 中设集团 16.90 买入-A 000928 中钢国际 7.15 增持-A 600970 中材国际 12.12 买入-A 603357 设计总院 16.60 增持-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.40 0.13 -28.06 绝对收益 -2.93 0.89 -5.59 苏多永 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517030005 sudy@essence.com.cn 021-35082325 相关报告 基建投资增速承压，国常会发布基建提振举措 2019-11-17 MLF 利率下调再融资松绑，MSCI 第三次扩容即将生效 2019-11-10 长三角生态绿色一体化示范区方案获批 ， 建 筑PMI重 返 高 景 气 区 间 2019-11-03 基建投资增速持续回升，9 月社融数据亮眼 2019-10-20 交通强国建设持续推进，基建估值修复可期 2019-10-13 -9%-3%3%9%15%21%27%2018-112019-032019-07建筑 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■本周政策/要闻解读 本周 11 月 18 日，李克强主持召开南水北调后续工程工作会议，强调推进南水北调后续工程等重大水利建设，拉动有效投资。会议指出，当前扩大有效投资要把水利工程及配套设施建设作为突出重点，这有利于增强防灾减灾能力、巩固农业基础，也能带动相关产业和装备发展，为农民工等创造更多就业岗位。有关部门和地方要抓住原材料价格较低的时机，在保证质量前提下加快在建项目建设，协调好用地、环评等前期工作，抓紧启动和开工一批成熟的重大水利工程及管网、治污设施等配套建设，促进项目早建成早见效。 改革开放以来，我国水利建设相对滞后，至 2008 年我国水利建设投资才突破 1000亿元。本次会议中李克强总理指出，水资源短缺且时空分布不均是我国经济社会发展主要瓶颈之一，华北、西北尤为突出。华北地下水严重超采和亏空，水生态修复任务很重，随着人口承载量增加，水资源供需矛盾将进一步加剧。今年南方部分省份持续干旱，也对加强水利建设、解决工程性缺水提出了紧迫要求。“十二五”期间，国家开始大力兴建水利，全方位推进水利投资。2011 年以来，水利行业进入驶入发展“快通道”，水利建设投资快速增长，根据水利部统计数据，2011-2015 年我国水利建设投资合计完成 2.11 万亿元，较 2006-2010 年水利建设投资总额增长了189%。2015-2018 年我国水利建设投资完成额分别为5452 亿元、6099亿元、7132 亿元和 6873 亿元，同比增长 33.53%、11.87%、164%和-3.64%。从近3 年水利投资来看，年度投资都在 7000 亿元左右，对相关产业的拉动作用非常明显，水利投资对于稳增长、扩内需、稳就业作用非常巨大。 在资金来源方面，本次会议李克强指出，推进南水北调后续工程