钢材策略月报：现实强VS预期弱，11月价格或将先扬后抑

光大期货 研究团队钢材策略月报2019年11月目录1、10月钢材期现价格震荡下跌，热卷跌幅大于螺纹2、10月高炉开工率明显回升、电炉开工率先降后升3、9月粗钢日产明显回落，10月螺纹周产量先降后升4、9月房地产投资增速回稳，基建投资增速回升5、10月成交维持旺季水平，螺纹、热卷总库存先升后降6、长流程钢厂利润及盘面利润均有所回升，短流程亏损扩大p 2钢材：现实强VS预期弱，11月价格或将先扬后抑p 31.1 价格：10月黑色商品全面下跌，焦炭跌幅最大，热卷表现弱于螺纹数据来源：光大期货研究所商品类型指标10月31日9月30日涨跌涨跌幅期货螺纹200133733470-97-2.80%热卷200133513463-112-3.23%铁矿2001620.5655.5-35-5.34%焦炭20011737.31873-135.7-7.25%焦煤200112361244-8-0.64%现货上海20螺纹37303810-80-2.10%上海5.5热卷35203640-120-3.30%上海1.0mm冷卷42104280-70-1.64%上海20mm中板36803770-90-2.39%普氏62%铁矿指数8493.2-9.2-9.87%日照港61.5PB粉655738-83-11.25%唐山钢坯33503400-50-1.47%唐山焦炭18501900-50-2.63%柳林主焦煤15001550-50-3.23%1.2 价格：10月螺纹期现价格先跌后涨，螺纹基差维持高位图表1：上海地区螺纹基差（单位：元，吨）资料来源：Wind，Mysteel, 光大期货研究所图表2：上海地区热卷基差（单位：元，吨）10月螺纹期现货价格先跌后涨，螺纹期货在10月18日最低跌至3256元的低点，随后展开反弹，基差整体维持高位震荡。截止10月31日，上海地区螺纹基差为475元/吨，较上月末扩大20元/吨；上海地区热卷基差略有收窄，截止10月31日，上海地区热卷基差为169元/吨，较上月末收窄8元/吨。p 502004006008001000120014003000350040004500500055002018-01-012018-02-012018-03-012018-04-012018-05-012018-06-012018-07-012018-08-012018-09-012018-10-012018-11-012018-12-012019-01-012019-02-012019-03-012019-04-012019-05-012019-06-012019-07-012019-08-012019-09-012019-10-01基差：上海（右）价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海期货收盘价(活跃合约):螺纹钢01002003004005006003000320034003600380040004200440046002018-01-012018-02-012018-03-012018-04-012018-05-012018-06-012018-07-012018-08-012018-09-012018-10-012018-11-012018-12-012019-01-012019-02-012019-03-012019-04-012019-05-012019-06-012019-07-012019-08-012019-09-012019-10-01基差：上海（右）上海热卷现货价格热卷期货收盘价1.3 价格：10月螺纹现货各区域表现不一，华东及中西部价格下跌，北方价格小涨p 5图表3：上海地区螺纹现货价格（单位：元/吨）图表4：沈阳地区螺纹现货价格（单位：元/吨）图表5：广州地区螺纹现货价格（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel, 光大期货研究所图表6：北京地区螺纹现货价格（单位：元/吨）1000150020002500300035004000450050000102030405060708091011122015201620172018201910001500200025003000350040004500500055000102030405060708091011122015201620172018201910002000300040005000600001020304050607080910111220152016201720182019100015002000250030003500400045005000010203040506070809101112201520162017201820191.4 价格：10月各地热卷现货价格全面下跌，跌幅在40-120元/吨p 6图表7：上海地区热卷现货价格（单位：元/吨）图表8：沈阳地区热卷现货价格（单位：元/吨）图表9：广州地区热卷现货价格（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel, 光大期货研究所图表10：天津地区热卷现货价格（单位：元/吨）1500200025003000350040004500500001020304050607080910111220152016201720182019150020002500300035004000450050000102030405060708091011122015201620172018201915002000250030003500400045000102030405060708091011122015201620172018201915002000250030003500400045005000010203040506070809101112201520162017201820191.5 价格：10月期货螺卷差、现货螺卷差扩大图表11：期货卷螺差（单位：元，吨）资料来源：Wind，Mysteel, 光大期货研究所图表12：现货卷螺差（单位：元，吨）期货螺卷差方面，10月螺纹期货下幅度小于热卷期货，螺卷差扩大，截止10月31日，螺卷差为16元/吨，较9月末扩大9元/吨。现货螺卷差方面，上海地区螺纹现货价格跌幅小于热卷现货，螺卷差扩大，截止10月31日，螺卷差为210元/吨，较9月末扩大40元/吨。p 8-500-300-100100300500700300035004000450050005500期货卷螺差 日期货收盘价(活跃合约):热轧卷板 日期货收盘价(活跃合约):螺纹钢 日-700-500-300-100100300500700900300035004000450050005500现货卷螺差价格:热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海1.6 价格：10月螺纹期货与钢坯价差震荡收窄，华东一、三线资源价差收窄p 8图表13：螺纹主力合约与唐山钢坯价差（单位：元/吨）图表14：北京螺纹与唐山钢坯价差（单位：元/吨）图表15：杭州一线、三线钢厂螺纹价差（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel, 光大期货研究所图表16：上海螺纹与张家港废钢价差（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel, 光大期货研究所01002003004005006