新能源设备行业：新能源汽车产销量分析，10月产销同比继续下滑，全年产销量或迎负增长

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2019 年 11 月 17 日 行业研究●证券研究报告 新能源设备 行业分析 新能源汽车产销量分析：10 月产销同比继续下滑，全年产销量或迎负增长 投资要点  【中汽协：9 月新能源车销售 7.5 万辆，同比减少 45.6%，环比减少 5.9%】根据中汽协数据，2019 年 10 月新能源汽车产销分别为 9.5 万辆和 7.5 万辆，同比分别下跌35.4%和 45.6%，环比分别增长 6.2%和下跌 5.9 %；累计来看，1-10 月份产销分别完成 98.3 万辆和 94.7 万辆，同比分别增长 11.7%和 10.1%。10 月产销量同比依旧下滑，而且环比未出现明显增长，市场需求仍略疲软。目前新能源市场仍持续处于退坡后的持续调整期，叠加二手新能源车的低价冲击，造成在大规模生产和促销新能源汽车的积极性上有所降低。今年最后两个月的新能源汽车月度产销量环比或有所增长，但难以挽回大势，全年新能源车产销量或在 120-130 万辆左右。 从不同动力类型看，纯电动汽车产销分别完成 7.8 万辆和 5.9 万辆，同比分别下降33.3%和 47.3%，环比分别增加 5.4%和减少 6.3%；插电式混合动力汽车产销均完成1.6 万辆，同比分别下降 44.3%和 38.7%，环比分别增加 6.7%和减少 5.9%。无论是增速还是绝对量，纯电动新能源车仍然占据绝对优势。 从不同车型来看，新能源乘用车产销量分别为 9.5 万辆和 7.5 万辆，同比分别下降了35.4%和 45.6%，环比分别增长 6.2%和减少 5.9%；商用车产销量分别为 1.2 万辆和 0.9万辆，同比分别下降了 41.0%和 49.4%，环比分别增长了 35.8%和 24.1%。新能源商用车产销量环比大增，主要是因为基数较低，对整体产销量影响较小。  【乘联会：10 月新能源乘用车销量 6.56 万辆，同比下降 45.3%，环比增长 0.8%】根据乘联会数据，2019 年 10 月我国新能源乘用车销量 6.56 万辆，同比下降 45.3%，环比增长 0.8%；1-10 月新能源乘用车累计销量 84.4 万辆，同比增长 16.4%。纯电动车型方面，A00/A0/A/B/C 同比分别-78%/-41%/+6%/1408%/-91%，环比分别-6%/+44%/-3%/-7%/-45%，其中 A00 级和 A 级分别完成销量 1.1 万辆和 2.9 万辆，占纯电动乘用车份额分别为 22%和 56%，环比分别-2pcts /-2pcts；插混车型方面，10 月完成销量 1.5 万辆，同比下降 44%，环比下降 1%，其中 A 级、B 级 C 级销量同比-46%/-60%/+24%，环比+10%/-11%-14%，占插混乘用车市场份额为 57%、21%和 21%，环比+6pcts/-3pcts/-3pcts。这主要是因为插混的总体需求偏弱，国六环保政策的干扰下，市场不如纯电动的政策支持力度大。  投资建议：10 月新能源车产销量同比继续下滑，且环比未出现恢复性增长，全年新能源汽车产销量或在 120-130 万辆，明年产销量有望迎低基数下的高增长。建议重点关注：华友钴业、恩捷股份、当升科技、天齐锂业、宁德时代。  风险提示：行业政策重大变动；新能源汽车推广不及预期；其他突发性爆炸事件。 投资评级 领先大市-A 维持 首选股票 评级 603799 华友钴业 买入-B 002812 恩捷股份 买入-A 300073 当升科技 买入-A 002466 天齐锂业 买入-A 300750 宁德时代 增持-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -4.63 -8.20 8.83 绝对收益 -4.46 -10.61 6.20 分析师 肖索 SAC 执业证书编号：S09105180070004 xiaosuo@huajinsc.cn 021-20377056 分析师 林帆 SAC 执业证书编号：S0910516040001 linfan@huajinsc.cn 021-20377188 相关报告 新能源设备：第 46 周周报：10 月新能源车需求低迷，光伏单晶 PERC 电池片价格反弹 2019-11-11 新能源设备：2019 年三季报总结：电芯环节承接上游利润转移，风电光伏处于景气周期 2019-11-06 新能源设备：第 45 周周报：前三季度可再生能源稳步推进，钴盐价格回落 2019-11-04 新能源设备：第 44 周周报：特斯拉上海工厂投产，2020 年燃煤电价下行 2019-10-28 新能源设备：第 43 周周报：新能源车短期需求低迷，中长期渗透率有望达 20% 2019-10-21 -25%-16%-7%2%11%20%29%2018-062018-102019-02新能源设备 沪深300 23358986/43348/20191118 15:29 行业分析 http://www.huajinsc.cn/2 / 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、10 月产销同比继续下降，不及预期 ............................................................................................................ 3 二、第 9 批推荐目录：总体表现平稳，乘用车仍以三元锂为主 ......................................................................... 6 二、原材料价格：MB 钴价回落，锂盐价格承压 ................................................................................................ 9 三、近期行业动态 ............................................................................................................................................ 12 四、投资建议 ................................................................................................................................................... 13 五、风险提示 ..........................................................................................................