政府工作报告聚焦6G发展，通信产业升级迎来前行新机遇

证券研究报告 事件点评 政府工作报告聚焦 6G 发展，通信产业升级迎来前行新机遇 [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 事件描述 2025 年政府工作报告首次将 6G 技术纳入未来产业培育核心框架，明确其与生物制造、量子科技等并列的战略地位，在通信产业发展规划方面，报告指出三大方向：1）6G 技术的势在必行：并强调先进制造与现代服务业的结合；2）数字经济提质升级：2024 年数字经济核心产业增加值占 GDP 比重约 10%，聚焦 5G 规模化应用、工业互联网创新、算力资源优化及国际数字产业集群建设；3）开放试点与国际化布局：扩大电信领域开放试点，鼓励外国投资者扩大再投资。 分析与判断 6G 技术驱动产业链重构，新兴市场加速成型。6G 产业链结构明晰，上游包括有线通信（光纤光缆、PON 设备、网络设备等）和无线通信（无线基站、天线、PCB、基站射频器等），中游是网络运营商和内容提供商，下游场景包括车联网、卫星导航、物联网模组等在 6G 场景下最受益的应用方向。此外，据 6G 技术推进组测算数据，至 2040 年全球智能终端连接规模预计将突破 1216 亿台，这一预测凸显 6G 技术对万物智联场景的颠覆性支撑能力，同时有望印证移动通信领域“奇数代际突破技术、偶数代际兑现价值”的周期性规律。 技术迭代催生周期性机遇，Capex 拐点渐近。6G数据传输速率可能达5G 的 50 倍，时延缩短到 5G 的十分之一，在峰值速率、时延、流量密度、连接数密度、移动性、频谱效率、定位能力等方面将远优于 5G。目前 6G 技术仍处于愿景需求形成和关键技术研究的初期阶段，这个阶段预计将持续 2 到 3 年。参考 5G 经验，我们预计 25 年后 6G 将进入标准研究阶段，逐步明确技术规范和实施路径，并有望推动运营商Capex 于 2027 年后进入上行通道，间接导致通信行业的显著业绩增长。 6G 技术迭代驱动三大投资主线，商业化落地路径明晰。6G 技术演进已锁定三大核心突破方向——空天地一体化组网（星地协同与低轨卫星互联）、分布式网络架构（去中心化算力调度与边缘智能）、内生 AI原生网络（6G 网络自智化& AIaaS 兴起），技术迭代直接催化卫星通信、物联网（IoT）、RISC-V 芯片三大领域加速商业化落地。 ◼ 投资建议 建议关注：卫星通信领域：上海瀚讯、臻镭科技、铖昌科技、国博电子、振芯科技、海格通信、震有科技、信维通信、盛路通信等；通信模组：移远通信、广和通、日海智能、美格智能；RISC-V概念：芯原股份、兆易创新、国芯科技、乐鑫科技、北京君正、全志科技等；6G设备制造商：中兴通讯、通宇通讯、信科移动、硕贝德、本川智能等；运营商：中国移动、中国联通、中国电信。 ◼ 风险提示 宏观经济风险、地缘政治风险、6G 行业发展不及预期 [Table_Industry] 行业: 通信 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 刘京昭 E-mail: liujingzhao@shzq.com SAC 编号: S0870523040005 联系人: 杨昕东 SAC 编号: S0870123090008 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《MaaS 商业模式迎边际改善，AIDC 厂商或迎分化》 ——2025 年 03 月 04 日 《微信全面拥抱 DeepSeek，AI 逻辑持续发散》 ——2025 年 02 月 20 日 《DeepSeek 题材持续发酵，模型迭代加速推进》 ——2025 年 02 月 11 日 -14%-8%-1%5%12%18%24%31%37%03/2405/2408/2410/2412/2403/25通信沪深3002025年03月11日 事件点评 请务必阅读尾页重要声明 2 目录 1 事件：政府工作报告重磅发布，宏观指引通信产业健康发展 ..... 3 2 点评：6G 技术重要性抬升，建议聚焦多点赛道 ........................ 3 2.1 产业链清晰透明，市场规模良序扩容 ............................... 3 2.2 以 5G 为对比，探究 6G 发展的路径及可持续性 .............. 5 2.3 6G 技术路径引领三方向投资，建议聚焦卫星通信/物联网/RISC-V 领域 .......................................................................... 7 3 投资建议 ..................................................................................... 9 4 风险提示 ..................................................................................... 9 图 图 1：6G 全产业链概览 ......................................................... 4 图 2：2022/2030/2040 年移动通信终端连接数 ..................... 5 图 3：2022/2030/2040 年移动通信月均流量 ......................... 5 图 4：ITU-R 制定的 IMT-2030（6G）时间表 ........................ 5 图 5：IMT-2030 的六大场景和四大原则 ................................ 6 图 6：6G 空天地一体网络架构示意图 ................................... 8 图 7：RISC-V 指令简洁 ......................................................... 9 事件点评 请务必阅读尾页重要声明 3 1 事件：政府工作报告重磅发布，宏观指引通信产业健康发展 2025 年政府工作报告于 3 月 5 日上午 9 时发布，报告数据揭示科技产业的发展成果，并对未来科技创新&产业结构升级方向做出重要指示，相关内容梳理如下： 在通信产业发展规划方面，报告指出三大方向：1）6G 技术势在必行：明确将 6G 纳入未来产业投入增长机制，与生物制造、量子科技、具身智能并列，强调先进制造与现代服务业的结合；2）数字经济创新&应用落地提质提速：24 年数字经济核心产业增加值占 GDP 比重约 10%，肯定数字经济创新活力优势，聚焦 5G规模化应用、工业互联