金融机构DS应用点评：获益大模型带来实际绩效改善情况梳理

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 02 月 23 日 行业点评 看好 / 维持 非银行金融 非银行金融 金融机构 DS 应用点评：获益大模型带来实际绩效改善情况梳理 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 证券Ⅱ 看好 保险Ⅱ 看好 多元金融 看好 ◼ 推荐公司及评级 广发证券 买入 众安在线 增持 百融云-W 买入 相关研究报告 <<广发证券点评：DeepSeek 部署进度快，全面赋能经纪业务>>--2025-02-20 <<中国人寿 2024 年三季报点评：经营质态稳定向好，投资驱动利润高增>>--2024-11-25 <<江苏金租 2024 年三季报点评：核心业务持续扩张，资产质量保持平稳>>--2024-11-17 证券分析师：夏芈卬 电话：010-88695119 E-MAIL：xiama@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523030003 研究助理：王子钦 E-MAIL：wangziqin@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124010010 事件：近期国产大模型 DeepSeek 受到广泛关注，金融机构加速接入DeepSeek 进行业务赋能。 “高性能+低算力+低成本+开源”助力 DeepSeek 迅速走红。2024 年12 月 26 日和 2025 年 1 月 20 日，幻方量化旗下深度求索公司相继发布DeepSeek-V3 和 DeepSeek-R1 模型。DeepSeek 系列大模型迅速获得国内外广泛关注，原因在于其在算力受限条件下，通过算法创新实现了比肩世界顶尖闭源模型的性能，且 V3 及 R1 模型均在发布之时同步开源。具体性能表现上，DeepSeek-V3 在长文本处理、代码生成、数学推理等多个领域都展现出顶尖性能；DeepSeek-R1 在后训练阶段大规模使用了强化学习技术,在仅有极少标注数据的情况下，极大提升了模型推理能力，在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩 OpenAI-o1 正式版。成本端，DeepSeek-V3/R1 的 API 服务定价为每百万输入 tokens 0.5/1 元（缓存命中）和 2/4 元（缓存未命中），每百万输出 tokens 8/16 元，远低于 OpenAI竞品模型的定价，利于大模型的商业化推广和使用。 DeepSeek 助力金融行业价值链重塑。DeepSeek 特性决定了其在金融业转型和价值链重构上将大有作为：1）低成本特性使得其在金融机构的广泛应用上具备充分的经济效益；2）高性能和开源特性显著提升金融机构内外部业务工作效率，机构无需从零进行开发，只需专注 DeepSeek 的针对性和特色化应用；3）低算力特性降低了中小机构应用和部署的门槛，打破算力限制，实现“科技平权”。随着模型持续迭代和金融场景深入融合，DeepSeek 将持续促进金融机构价值释放，进一步推进金融业数智化转型。 金融机构加快 DeepSeek 应用落地。券商、银行、保险、基金、多元金融、金融科技等多领域金融机构均在加快 DeepSeek 接入和本地化部署脚步。1）券商方面，截至 2 月 20 日已有至少 20 家证券公司接入 DeepSeek或完成本地化部署，主要用途在于智能业务办理、风险检测管理、智能投顾等方面，后续更有望向“AI+产品”、“AI+资管”、“AI+投研”等“AI+”生态进行拓展。2）银行方面，邮储银行、江苏银行、北京银行等多家银行率先完成 DeepSeek 接入或私有化部署，主要用于内部工作效能提升；如江苏银行通过应用 DeepSeek-R1 推理模型，实现邮件分类、产品匹配、交易录入、估值表解析对账全链路自动化处理，识别成功率达 90%以上。3）保险方面，整体应用正在积极推进，新华保险、中国平安已宣布在探索相关应用场景；此外，众安在线旗下全资科技子公司众安信科宣布已全面将旗下 AI 产品线接入 DeepSeek 大模型，将其应用于“AI 中台”、“AI外呼”、“AI 质检”等业务场景，DeepSeek 接入利于增强其科技对外输出能力，后续有望助力完善差异化、特色化保险产品的定价和赔付机制， “AI+营销”、“AI+医疗”等赋能场景广阔。4）基金方面，已有汇添富、富国基金、博时基金等 10 余家公募基金公司完成 DeepSeek 开源模型的私有化部署，如汇添富已应用于投资研究、产品销售、风控合规、客户服务等核心业务场景。5）多元金融及金融科技方面，中信消金、乐信、奇富科技、百融云创等公司率先完成 DeepSeek 的接入或私有化部署；如百融云创已完成与 DeepSeek 的全面深度接入，并在企业级智能体平台(20%)(4%)12%28%44%60%24/2/2024/5/324/7/1524/9/2624/12/825/2/19非银行金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业点评 P2 金融机构 DS 应用点评：获益大模型带来实际绩效改善情况梳理 CybotStar Agent Builder 中实现融合，助力平台能力突破和应用边际拓展。 投资建议：DeepSeek 凭其高性能、低算力、低成本、开源的四维优势，加快了大模型在金融业的应用落地和场景融合，助力金融业数智化转型和价值链重塑。建议关注部署进度快、应用场景广的券商标的【广发证券】，能够通过实际科技输出带来营收价值、且本身业务科技属性较高的保险标的【众安在线】，受益于 DeepSeek 技术深度协同、自有 B 端 AI Agent应用边际拓宽的金融科技标的【百融云-W】。 风险提示：与金融行业结合不及预期、模型落地效果不及预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业点评 P3 金融机构 DS 应用点评：获益大模型带来实际绩效改善情况梳理 图表1：DeepSeek-V3 模型性能出色 资料来源：DeepSeek 公众号，太平洋证券整理 图表2：至少 20 家券商已完成 DeepSeek 接入或本地化部署 证券公司 应用场景 技术亮点与进展 国泰君安 智能投研、智能投顾、合规风控、信息检索、文档处理；赋能“君弘灵犀”大模型，融入客户数字化服务体系。 业内首个千亿参数证券垂类大模型；结合DeepSeek-R1 强化 AI 生态自主可控能力。 国金证券 信息检索、文档处理、行业研究、市场研判；拓展至智能客服、风险管理、投资分析。 基于思维链（CoT）技术打造产业链智能挖掘系统，实现可解释性分析；计划推动财富管理、投行业务数字化转型。 华福证券 员工知识问答、辅助软件研发、营销方案制定、客户陪伴。 接入 DeepSeek-V3 和 R1 两款模型，提升内部效率与客户服务响应速度。 国元证券 合规问答、业务办理指引、知识查询；计划拓展至智能投研、量化交易算法优化。 整合“燎元智能助手”实现多轮对话能力；构建端云协同金融 AI 生态。 兴业证券 知识库问答、智能客服、研发辅助、个性化方案制定。 搭建数智中台支持多模型融合；结合 DeepSeek