房地产开发行业：10月市场成交韧性犹在

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 10 月市场成交韧性犹在 行业动态信息 商品房市场：【成交】10 月成交数据出炉，重点城市一手成交面积同比+14.09%，增速较上月回落 4.6pct，但韧性仍存；二手同比+28.3%，增速较上月持平略升。本周 10 月 26 日至 11 月 1 日，重点城市一手成交面积同比+4.97%，增速回落，环比+5.66%，有所反弹；其中一线城市环比+26.03%，二线城市环比+2.17%，三线城市环比+4.44%。本周重点城市二手成交面积环比-15.33%，环比下行；其中一线城市环比-17.96%，二线城市环比-14.76%，三线城市环比-8.95%。【土地】本周百城土地供应建面同比-87.02%。其中，一线同比-64.37%，二线同比-97.68%，三线同比-86.28%；挂牌均价同比+42.06%，环比-6.66%，其中一线同比 4.76%，环比-29.61%，二线同比+89.24%，环比 55.68%，三线同比-7.55%，环比 7.51%。【推盘】根据我们统计的 28 城动态数据，截至 31 日，本月推盘总量 620 个，同比-27%，环比-22%，其中一线环比+3%，二线环比-28%，三线环比+1%。【库存】整体库存下降，其中，一、二、三线库存均下降；去化加速，整体去化月数为 9.82 个月，其中一线城市去化月数为 10.38 个月，二线城市去化月数为 7.84 个月，三线城市去化月数为 14.66 个月。 【政策层面】南通：出台多项人才保障政策，包括人才落户“零门槛”，本科生每月 1000 元补贴等；佛山：禅城旧改征求意见，至 2025 年实施改造规模约 13 平方公里。 【公司层面】【大悦城】：证监会核准控股子公司中粮置业公开发行面值总额不超过 30 亿元的公司债；【金科股份】：2019 年前九月，公司营业收入 432 亿元，同比增长 60.65%，归属于上市公司股东净利润 39.8 亿元，同比增长 81.65%。 【板块观点】： 10 月市场成交增速有所回落，整个地产板块也相应回调，但当前市场成交韧性犹在，百强房企销售业绩表现延续强势，单月销售增速已连续三个月维持正增长趋势，考虑到当前市场去化率尚可，叠加四季度房企推盘规模的进一步提升，我们认为无论是企业还是行业的销售将在今年继续保持。板块方面，房企三季报依然延续了中报以来得靓丽业绩，预收款规模再创新高，行业业绩增长确定性进一步加强，板块估值水平持续依然保持低位，考虑到当前，地产行业持仓已经环比连续三季度下行，成为相对低配板块，我们认为当前行业正处于较好的配置时机。 建议优选：1、具备融资优势的国企央企（保利地产、万科、华发股份、中国海外发展等）；成长持续兑现，杠杆明显改善的房企（阳光城等）；3、存量市场机遇（大悦城、中航善达等）。 维持 买入 江宇辉 jiangyuhui@csc.com.cn 18621759430 执业证书编号：S1440517120002 发布日期： 2019 年 11 月 06 日 市场表现 相关研究报告 -9%1%11%21%31%41%2018/11/62018/12/62019/1/62019/2/62019/3/62019/4/62019/5/62019/6/62019/7/62019/8/62019/9/62019/10/6房地产开发沪深300房地产开发Ⅱ 1 房地产开发Ⅱ 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一周房地产市场总览 图表 1：主要城市库存及去化概览 资料来源：各地房地产交易管理网站，中信建投证券研究发展部 图表 2：主要城市成交信息一览表 区域 城市 本周成交 本周成交 环比 2017 年 周均成交 2018 年 周均成交 周均成交 同比 消化时间 （周） 消化时间 环比 备注 环 渤 海 北京 12.81 8.54% 10.48 11.28 29.67% 82.87 0.03% 商品住宅 大连 0.00 ----- 6.80 3.42 -27.65% ----- ----- 商品住宅 济南 23.93 0.00% 18.39 14.30 59.46% 66.73 -3.15% 商品住宅 青岛 31.92 -3.04% 32.44 28.40 -0.04% ----- ----- 商品住宅 潍坊 0.00 ----- 6.83 0.00 ----- ----- ----- 商品住宅 长 三 角 上海 32.27 26.05% 25.95 24.86 2.68% 30.29 -3.51% 商品住宅 南京 29.88 0.00% 15.05 14.54 19.72% 23.12 -5.59% 商品住宅 杭州 11.94 -16.43% 22.23 16.68 -5.86% 21.94 5.38% 商品住宅 宁波 20.02 88.64% 11.99 9.06 146.16% 22.58 4.79% 商品住宅 苏州 20.14 0.00% 16.84 18.27 7.65% 27.77 0.55% 商品住宅 无锡 19.26 17.01% 8.54 11.00 15.99% ----- ----- 商品住宅 常州 7.14 0.00% 7.47 7.86 12.28% ----- ----- 商品住宅 扬州 0.91 -80.69% 6.49 5.85 -20.79% ----- ----- 商品住宅 安庆 0.00 ----- 3.31 2.45 -35.04% ----- ----- 商品房 江阴 7.73 7.14% 6.40 6.40 -12.33% 65.12 -5.76% 商品房 徐州 0.00 ----- 30.81 1.83 -54.17% ----- ----- 商品房 0102030405060700200040006000800010000120001400016/11/417/3/417/7/417/11/418/3/418/7/418/11/419/3/419/7/423城库存（万平米）去化周数（右轴） 2 房地产开发Ⅱ 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 淮安 9.65 -10.42% 13.15 11.37 -9.02% 4.32 -17.63% 商品住宅 连云港 13.41 -13.12% 15.45 13.13 -7.84% ----- ----- 商品房 马鞍山 0.00 ----- 2.18 0.00 ----- ----- ----- 商品住宅 绍兴 4.92 0.00% 3.73 3.61 16.67% ----- ----- 商品住宅 台州 0.00 ----- 9.90 8.94 -42.09% ----- ----- 商品住宅 淮南 3.13 0.00% 5.42 3.82 -2.23% ----- ----- 商品房 泰安 5.24 4.45% 8.84