建筑行业周报：多地公布25年经济目标、政策引导中长期资金入市，继续推荐稳健央国企

[Table_Title] 建筑行业周报 多地公布25年经济目标、政策引导中长期资金入市，继续推荐稳健央国企 2025 年 01 月 27 日 [Table_Summary] 【投资要点】  板块行情回顾：本期 SW 建筑装饰板块下跌 0.44%，全部 A 股指数上涨0.33%，建筑装饰板块相对全部 A 股未取得超额收益。其中钢结构、国际工程等子板块表现较好。  行业热点：1）31 省份公布 2025 年 GDP 增速目标，大部分省份锚定 25 年 GDP 增长目标在 5%及以上，其中西部地区有望实现高增速发展。西藏 24 年 GDP 增速高达 6.3%,目标 25 年 GDP 增速达到 7%以上，力争 8%；新疆 24 年 GDP 增速达到 6.1%，目标 25 年 GDP 增速在 6%左右；同时，经济大省维持稳健增长。浙江、江苏、上海、广东锚定 5-5.5%增速目标。2）中长期资金入市加速，伴随着《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》的公布和未来的进一步落地，资本市场结构有望改善，建筑标的有望迎来估值回升。  公司重点动态方面：多家建筑板块公司公布 2024 年业绩预报及经营数据，其中 1）多家企业实现 2024 年归母净利润中枢同比增长，业绩表现亮眼，如【中岩大地】预计 2024 年归母净利中枢为 0.69 亿元，同比+264.92%；【雅化集团】预计 2024 年归母净利中枢 3.05 亿元，同比+658.43%。 2）多企业实现新签订单增长，为 25 年及之后业绩打下坚实的基础。如【中国电建】24 年新签项目 9248 个/12706.91 亿元，YoY+11.19%。 【配置建议】  2025 年，我们提示关注建筑行业三条主线： 1）主线一：推荐建筑央企。推荐【中国铁建】、【中国中铁】、【中国能建】、【中国电建】、【中国建筑】、【中国交建】，关注【中国中冶】、【中国化学】、【中材国际】、【中钢国际】、【中工国际】、【北方国际】。2）主线二：推荐高景气赛道产业链重点企业。隧道掘进设备行业：推荐【铁建重工】、【中铁工业】，关注【五新隧装】；民爆行业：推荐【易普力】，【高争民爆】，关注【雅化集团】、【保利联合】等；岩土工程行业：推荐【中岩大地】。 3）主线三：关注低位布局顺周期及智能转型公司的机会。推荐【罗曼股份】，关注【鸿路钢构】、【金诚信】、【海南华铁】、【深圳瑞捷】。 【风险提示】  基建需求不及预期；  新签订单不及预期；  宏观政策执行不及预期。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩 证书编号：S1160524060001 证券分析师：郁晾 证书编号：S1160524100004 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《寻找优势企业的超额机会》 2024.11.29 《Q3 整体承压、等待化债，当前依然最看好央企》 2024.11.05 《除了爆破和水泥，大水电建设还有哪些值得关注的环节？》 2024.10.16 《政策放松+国企改革催化，关注 3个方向》 2024.09.25 《Q2 业绩阶段性承压，央企韧性更优，看好 H2 实物工作量及估值恢复》 2024.09.06 -17.79%-8.70%0.39%9.48%18.57%27.66%1/263/265/267/269/2611/26建筑 沪深300 行业研究 / 建筑 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 建筑行业周报 正文目录 1.行业观点与投资建议............................................................................................ 4 1.1.各省 2025GDP 目标出炉，中长期资金加速入市，持续性看好建筑央企 .... 4 1.2.建筑行业 2025 年度策略报告：寻找优势企业的超额机会 .......................... 6 1.2.1. 2024 前三季度板块总结：实物量压力较大，企业盈利能力下滑 .......... 6 1.2.2. 2025 年基本面展望：重回稳增长，地产预计企稳 .................................. 7 1.2.3. 建筑投资策略：把握建筑央企、高景气赛道和顺周期转型三条主线 .. 9 2.本期行情回顾...................................................................................................... 17 3.本期重点公司动态跟踪...................................................................................... 20 4.行业估值现状...................................................................................................... 22 5.风险提示 ............................................................................................................. 25 图表目录 图表 1：31 省份 2024 年 GDP 增速及 2025 年 GDP 增速目标 .............................. 4 图表 2：上市建筑企业按所有制分近期新签合同金额（亿元）及同比增速（%）............................................................................................................................ 6 图表 3：2018-2024Q3 建筑八大央企及基础设施投资同比增速变化 ................. 6 图表 4：2017-2024 年前三季度建筑板块业绩概览 ............................................. 7 图表 5：地方政府专项债发行.........................................................