工业企业利润数据点评:企业单月利润增速同比转正
1 证 券 研 究 报 告 Ta宏观研究 宏观事件点评 Tabl e_First|Tabl e_Summary 工业企业利润数据点评 \行业名 企业单月利润增速同比转正 事件: 2024年全年全国规模以上工业企业实现利润74310.5亿元,相比去年下降3.3%。从单月数据看,2024年12月份,全国规模以上工业企业利润同比增长11.0%,前值为-7.3%。 投资要点: 2024年12月份企业效益出现边际好转。根据利润表的拆解,工业企业利润总额同比变化近似于营业收入变化与利润率变化之和。从营收端看,2024年规模以上工业企业实现营业收入137.8万亿元。同比增长2.1%,1-11月累计增速为1.8%。量价方面,2024年工业增加值累计同比增速为5.8%,与前11个月持平。价格指数来看,12月份PPI累计同比增速为-2.2%,前11个月累计增速为-2.1%。成本端,2024年规模以上工业企业发生营业成本117.3万亿元,同比增长2.5%,前11个月累计增速为2.3%。2024年规模以上工业企业营业收入利润率为5.4%,与前11月份基本持平;规上工业企业营业收入毛利率为14.8%,较前11个月小幅回升。 采矿业利润总额仍处于负增长区间,但是下跌速度进一步放缓。2024年采矿业利润总额11271.9亿元,同比下降10.0%,虽然依然负增长,但跌幅较2024年前11个月有所减少。2024年制造业实现利润总额55141.1亿元,同比下降3.9%,跌幅较前11个月减少0.7个百分点。2024年电气水实现利润总额7897.6亿元,同比增长14.5%,前11月累计增速为10.9%。 装备制造业、资源品制造业对利润增速的拖累减小。2024年资源品制造业实现利润10919亿元,对利润累计增速的拖累为3.6个百分点,较前11个月拖累减小。装备制造业利润为27635亿元,对利润累计增速的拖累为0.1个百分点,较前11个月拖累减小。消费品制造业实现利润15662亿元,对利润累计增速的贡献为0.7个百分点,与前11个月持平。 工业企业资产负债率小幅回落。2024年12月底工业企业资产负债率为57.5%,较11月份下降0.4个百分点。三大门类中,制造业和电气水的资产负债率分别为56.9%和60.4%,较11月份分别下降0.5和0.1个百分点。采矿业的资产负债率为57.4%,较11月份提高1个百分点。 ➢ 风险提示 一是地缘政治风险超预期;二是宏观经济不及预期;三是海外市场大幅波动等。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 宏观事件点评 2025 年 1 月 27 日 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 燕翔 执业证书编号:S0210523050003 邮箱: yx30128@hfzq.com.cn 分析师 朱成成 执业证书编号: S0210523060003 邮箱: zcc30168@hfzq.com.cn 分析师 许茹纯 执业证书编号:S0210523060005 邮箱:xrc30167@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、一周综评与展望:中长期资金入市步伐坚定——2025.01.26 2、一周综评与展望:完成全年经济发展目标任务——2025.01.18 3、2024 年四季度及全年经济数据解析——2025.01.17 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 华福证券华福证券 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 宏观事件点评 正文目录 1 企业利润单月增速由负转正 .......................................... 1 2 采矿业、制造业利润增速跌幅收窄 .................................... 2 3 企业资产负债率有所下降 ............................................ 5 4 风险提示 .......................................................... 6 图表目录 图表 1:工业企业利润总额同比增速变化情况(%) ...................................................... 1 图表 2:工业企业营业收入毛利率与利润率走势对比(%) ........................................... 2 图表 3:采矿业、制造业以及电气水企业利润总额累计增速走势(%) ......................... 2 图表 4:采矿业、制造业以及电气水对工业企业利润累计增速的拉动(%) .................. 3 图表 5:装备、消费品以及资源品制造业对工业企业利润累计增速的拉动(%) .......... 4 图表 6:制造业企业利润结构占比走势 ............................................................................ 4 图表 7:2024 年全年规模以上工业企业主要财务指标(分行业) .................................. 5 图表 8:工业企业以及不同大类行业资产负债率走势(%) ........................................... 6 图表 9:不同企业类型工业企业资产负债率走势(%) ................................................... 6 华福证券华福证券 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 宏观事件点评 1 企业利润单月增速由负转正 2024 年全年全国规模以上工业企业实现利润 74310.5 亿元,相比去年下降 3.3%。从单月数据看,2024 年 12 月份,全国规模以上工业企业利润同比增长 11.0%,前值为-7.3%。 2024 年 12 月份企业效益出现边际好转。根据利润表的拆解,工业企业利润总额同比变化近似于营业收入变化与利润率变化之和。从营收端看,2024 年规模以上工业企业实现营业收入 137.8 万亿元。同比增长 2.1%,1-11 月累计增速为 1.8%。量价方面,2024 年工业增加值累计同
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