汽车金融行业2024年信用回顾与2025年展望

行业研究报告 1 / 13 汽车金融行业 2024 年信用回顾与 2025 年展望 金融机构部 高飞 摘要： 在传统燃油汽车市场景气度下降、产销量增长疲软的背景下，受整车厂汽车产量下滑、与银行业金融机构同业竞争压力加大等因素的影响，2023年以来汽车金融公司资产规模增速持续收窄。汽车金融公司业务结构以零售贷款为主且占比持续增长，经销商贷款占比逐年下降。近年来，汽车金融公司不良贷款规模持续增长，不良率水平有所波动。得益于相对灵活的贷款核销政策，汽车金融公司整体资产质量维持较好水平。汽车金融行业融资仍以发行资产支持证券和金融债券以及金融机构借款为主。汽车金融公司资本充足率基本能够满足业务发展需要，短期内的资本补充压力较小。 2024年，汽车金融行业发行债券的主体共计6家，存续债券的发行主体共计10家，主体信用等级全部为AAA级，期间行业内1家发债主体信用等级调升至AAA级。 展望2025年，新能源汽车产销量保持快速增长，车企竞争也将日益加剧。新能源汽车残值认定和处置难度依然较大。未来，随传统燃油车保有量减少，汽车金融公司资产规模总体仍将持续收缩，股东在新能源汽车领域竞争力较强的汽车金融公司盈利能力将持续得到提升，但资产质量能否得到较好控制仍有待观察。 新世纪评级版权所有行业研究报告 2 / 13 一、 汽车金融行业回顾 (一) 2023 年以来，在新能源汽车和汽车出口增长的拉动下，我国汽车产销量维持增长趋势。 2021 年，国内汽车产销量结束三年连续下降的趋势，全年产销量分别完成2608.2 万辆和 2627.5 万辆。2022 年，受芯片结构性短缺、动力电池原材料价格高位运行、局部地缘政治冲突等不利因素冲击，在购置税减半等一系列稳增长、促消费政策的有效拉动下，全年汽车产销分别完成 2702.1 万辆和 2686.4 万辆。2023 年，在新能源汽车和汽车出口增长的拉动下，我国汽车产销量维持增长趋势，汽车产销分别完成 3016.1 万辆和 3009.4 万辆，同比分别增长 11.6%和 12.0%。2024 年以来，汽车出口和新能源汽车产销保持快速增长，对汽车产销量增长贡献显著，2024 年 1-11 月，汽车产销分别完成 3016.1 万辆和 3009.4 万辆，较去年同比分别增长 2.9%和 3.7%。 图表 1. 汽车产业历年产销量数据情况（单位：万辆、%） 资料来源：中国汽车工业协会 (10)(5)0510152005001,0001,5002,0002,5003,0003,500汽车产量汽车销量同比增速同比增速新世纪评级版权所有行业研究报告 3 / 13 (二) 在传统燃油汽车市场景气度下降、产销量增长疲软的背景下，受整车厂汽车产量下滑、与银行业金融机构同业竞争压力加大等因素的影响，2023 年以来汽车金融公司资产规模增速持续收窄。汽车金融公司业务结构以零售贷款为主且占比持续增长，经销商贷款占比逐年下降。近年来，汽车金融公司不良贷款规模持续增长，不良率水平有所波动。得益于相对灵活的贷款核销政策，汽车金融公司整体资产质量维持较好水平。汽车金融行业融资仍以发行资产支持证券和金融债券以及金融机构借款为主。汽车金融公司资本充足率基本能够满足业务发展需要，短期内的资本补充压力较小。 汽车金融是促进汽车流通与销售的关键环节，金融渗透率的持续提升是汽车金融公司资产规模维持增长的主要因素。近年来汽车市场景气度下降、产销量增长疲软给汽车金融公司发展带来了挑战。2020-2022 年，汽车金融公司零售贷款车辆分别占我国汽车销量的 26.79%、25.93%和 22.37%，经销商批发贷款车辆分别占我国汽车产量的 16.98%、15.76%和 13.45%。 2023 年，汽车金融公司全年累计发放的零售贷款车辆 636.85 万辆，发放零售贷款金额超 5417.06 亿元。其中，新车贷款车辆为 543.04 万辆，占 2023 年全国汽车销量的 18.04%，发放新能源汽车贷款车辆 165.63 万辆，贷款金额 1423.04亿元，分别较上年末同比增长 42.93%和 44.32%。同年，汽车金融公司全年累计发放经销商批发贷款车辆 349.06 万辆，新发放批发贷款 7639.33 亿元，占 2023年全国汽车产量的 11.57%。受整车厂传统燃油乘用车产量下滑、与银行业金融机构同业竞争压力加大等因素的影响，汽车金融公司贷款渗透率有所减少。在新能源汽车产销量快速增长的背景下，汽车制造业行业格局正在逐步发生转变。截至 2023 年末，25 家汽车金融公司资产规模为 9648.18 亿元，较上年同比减少2.46%。 图表 2. 汽车金融公司资产规模变化情况（单位：亿元） 7,447.298,390.009,063.719,774.8010,068.949,891.959,648.1829.99%12.66%8.03%7.85%3.01%-1.76%-2.46%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.002017年末2018年末2019年末2020年末2021年末2022年末2023年末总资产规模同比增速新世纪评级版权所有行业研究报告 4 / 13 资料来源：银保监会、中银协 从业务结构来看，零售贷款仍是汽车金融公司的业务重点。截至 2023 年末，汽车金融公司零售贷款余额 7466.25 亿元，较上年末减少 4.92%，占贷款总额的85.38%。其中，新能源汽车贷款 1653.34 亿元，较上年末增加 627.99 亿元；二手车贷款余额为 621.80 亿元，较上年末增加 169.92 亿元；汽车附加品贷款余额为317.49 亿元，较上年末增加 8.51 亿元。同年末，经销商贷款余额为 1166.29 亿元，较上年末增长 3.50%；融资租赁余额为 111.93 亿元，较上年末增长 82.00%。 图表 3. 汽车金融公司业务结构（单位：亿元） 资料来源：银保监会、中银协 汽车金融公司资本补充方面，2021-2023 年，各年分别有 3 家、1 家和 3 家汽车金融公司完成增资，各年合计增加的注册资本金额分别为 56 亿元、60 亿元和 48 亿元，各年末汽车金融公司资本充足率分别为 21.79%、23.31%和 24.57%。融资方面，各年共有 8 家、2 家和 5 家汽车金融公司发行金融债券，总发行规模分别为 270 亿元、70 亿元和 133 亿元；共有 17 家、17 家和 15 家汽车金融公司发行了 47 单、44 单和 38 单资产支持证券，总发行规模分别为 2412 亿元、2167亿元和 1800 亿元。 图表 4. 汽车金融公司资本充足率（单位：%） 指标 2019 年末 2020 年末 2021 年末 2022 年末 2023 年末 汽车金融公司资本充足率 20.60 21.40 21.79 23.31 24.57 商业银行资本充足率 14.64 14.70 15.13 15.17