建筑材料行业周报：商品房预售制度或有望调整，关注重点水电工程受益方向

证券研究报告 行业周报 商品房预售制度或有望调整，关注重点水电工程受益方向 ——建筑材料行业周报（20241223-20241227） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 核心观点 全国住房城乡建设工作会议召开，推动商品住房销售制度改革。2024 年12 月 24 日至 25 日，全国住房城乡建设工作会议召开，会议明确了 2025年五项重点任务，一是持续用力推动房地产市场止跌回稳；二是推动构建房地产发展新模式；三是大力实施城市更新；四是打造“中国建造”升级版；五是建设安全、舒适、绿色、智慧的好房子。其中，推动构建房地产发展新模式中，提到“大力推进商品住房销售制度改革，有力有序推行现房销售，优化预售资金监管”。这是继 2023 年全国住建部工作会议提出有条件的城市可以进行现房销售试点之后，首次提及现房销售。 商品房预售制度或有望调整。商品房预售制度是我国目前地产的重要基础制度，但随着房地产行业下行，对于改革预售制度，推动现房销售的预期不断加强。我们认为，在房地产发展新模式下，现房销售或将是调整方向之一，能够明显降低交付风险；同时较长供应周期也将有效改善市场供大于求的情况。 雅鲁藏布江下游水电工程获核准，关注水电建设受益方向。近日根据新华社消息，雅鲁藏布江下游水电工程已获核准。雅鲁藏布江是西藏水能资源最为丰富的河流，其蕴含的天然水能理论蕴藏量仅次于长江流域；可开发量占境内可开发量的 80%以上。十四五规划中，提到建设雅鲁藏布江下游水电基地，若建设成功，其发电量将达到三峡水电站的 3-5 倍。我们认为，考虑到大型水电站建设工程量及耗资量巨大，将能拉动水电站施工相关受益方向，一是广泛应用于水利水电建设的民爆方向；二是区域内受益于水电站建设需求拉动的水泥板块。 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（12.23-12.27）全国水泥均价为 538.71 元/吨，周环比下跌 0.4%。各区域价格来看，仅华东地区价格上涨 0.3%，华北、中南、西南周环比分别变化-0.8%/-1.5%/-0.4%。消费方面， 12 月 27 日当周全国水泥出库量 336.15 万吨，周环比变化-0.7%，连续三周环比下降；12 月27 日当周水泥熟料库容比 57.61%，周环比下降 1.06 个百分点。 年尾叠加低温，全国水泥需求减弱，价格偏弱运行。以价格下行较多的中南地区为例，湖南省水泥采购量近期持续下降，原因系多数项目陆续收尾，小项目停工数量增多，带来需求持续下降。西南地区方面，12 月中下旬以来，贵阳地区受降温以及施工进度进入收尾阶段影响，水泥需求重心减弱。 平板玻璃：过去一周（12.20-12.27）12 月 20 日全国浮法平板玻璃价格为1406.2 元/吨，周环比下跌 0.7%，连续三周下行。库存方面，12 月 27 日玻璃样本企业库存 4522.4 万重量箱，环比减少 135.1 万重量箱，环比下降 2.9%。其中，华北地区中下游适量补库叠加年底赶单，出货较好。产量方面，12 月 27 日，浮法玻璃日度产量为 15.96 万吨，周环比下降0.37%。成本端方面，纯碱价格周环比-1.56%，降幅略有扩大；库存方面，截止 12 月 26 日纯碱企业库存 145.49 万吨，环比下降 4.13%，延续去库。 光伏玻璃：过去一周（12.23-12.27），12 月 25 日光伏玻璃价格 19.5 元/平 [Table_Industry] 行业: 建筑材料 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 方晨 Tel: 021-53686475 E-mail: fangchen@shzq.com SAC 编号: S0870523060001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《国常会定调专项债用于土地储备，化债形成一揽子政策》 ——2024 年 12 月 24 日 《中央经济工作会议推动房地产市场止跌回稳，关注企业出海布局》 ——2024 年 12 月 17 日 《韧性城市驱动建筑智能转型，关注建材行业并购重组》 ——2024 年 12 月 10 日 -26%-20%-14%-7%-1%6%12%18%25%12/2303/2405/2408/2410/2412/24建筑材料沪深3002025年01月02日行业周报 方米，价格环比持平。供应端，12 月 27 日光伏玻璃开工率 62.7%，环比持平。 玻纤：过去一周（12.23-12.27）玻纤缠绕直接纱 2400tex 价格环比持平。 碳纤维：过去一周（12.23-12.27）各品种价格保持稳定。 ◼ 投资建议 投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，包括水泥、玻纤等品种均有提价修复利润动力。我们认为，随着 924 金融支持经济高质量发展会议召开，929 存量房贷利率下调的落地，将带动超跌建材板块的回暖。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司伟星新材、北新建材、兔宝宝等；二是关注随着化债组合拳公布，受益于现金流改善，下游需求来源为市政类项目的高应收公司；三是关注企业出海布局机会。 [Table_RiskWarning] ◼ 风险提示 宏观经济下行风险，政策落地不及预期，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 1 行业重点数据跟踪 1.1 水泥 图 1：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度） 图 2：各区域水泥历史平均价格（元/吨） 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 图 3：全国水泥熟料库容比（%）（分年度） 图 4：水泥周度出库量（万吨） 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图 5：秦皇岛港动力煤平仓价 资料来源：iFind，上海证券研究所 40045050055060065070001-0101-1401-2702-0902-2203-0703-2004-0204-1504-2805-1105-2406-0606-1907-0207-1507-2808-1008-2309-0509-1810-0110-1410-2711-0911-2212-0512-1812-312020年2021年2022年2023年2024年2003004005006007008002020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-10华北东北华东中南西南西北404550556065707580第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第2