建筑材料行业周报：水泥和玻璃价格有所下跌

市场有风险，投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 行业周报 [table_reportdate] 建筑材料 2024 年 12 月 30 日 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 水泥和玻璃价格有所下跌 --建筑材料行业周报 核心观点 行业表现对比图 摘要：上周申万建筑材料指数下跌了 0.59 个百分点，跑输沪深 300指数 1.95 个百分点。下游房地产方面，上周一二三线城市商品房成交套数和面积都有所增加。水泥价格方面，全国水泥均价有所下跌，中南、西南、东北和华北地区水泥价格下跌，其他地区水泥价格与前一周持平。全国水泥库存和熟料库存有所减少，目前均处于中等水平。玻璃价格方面，全国浮法玻璃均价有所下跌，西南、东北、华北、华东和华南地区玻璃价格下跌，其他地区玻璃价格与前一周持平。浮法玻璃全国企业库存有所减少，目前处于中等水平。本周推荐的个股为海螺水泥、华新水泥、旗滨集团和伟星新材。 一、建筑材料市场表现回顾 上周申万建筑材料指数下跌了 0.59 个百分点，沪深 300 指数上涨了 1.36 个百分点，建筑材料指数跑输沪深 300 指数 1.95 个百分点。子行业方面，水泥指数跌幅为-1.91%，玻璃玻纤指数跌幅为-1.32%，装修建材指数涨幅为+1.08%。 二、行业动态及重点子行业近期跟踪 下游房地产：上周 30 个大中城市商品房成交套数 43106 套，比前一周增加了 11566 套，商品房成交面积 437.82 万平方米，环比增加了28.08%。其中，30 个大中城市中一线城市商品房成交套数 16325 套，比前一周增加了 5139 套，商品房成交面积 136.34 万平方米，环比增加了 34.02%；二线城市商品房成交套数 20319 套，比前一周增加了 5255套，商品房成交面积 252.46 万平方米，环比增加了 27.93%；三线城市商品房成交套数 6462 套，比前一周增加了 1172 套，商品房成交面积49.03 万平方米，环比增加了 14.64%。因此，上周一二三线城市商品房成交套数和面积都有所增加。 水泥：上周全国水泥均价有所下跌。上周五 42.5 标号水泥全国均价是 420 元/吨，比前一周下跌了 5.33 元/吨，跌幅为-1.25%。分地区来看，各地区水泥价格均持平或下跌。其中中南地区水泥价格跌幅最大，平均下跌了 15.84 元/吨。其次是西南地区，水泥价格下跌了 10 元/吨。东北和华北地区水泥价格分别下跌了 3.33 元/吨和 1 元/吨。华东和西北地区水泥价格基本与前一周持平。目前东北地区水泥价格在 450 元以上，华东、中南、西北和西南地区水泥价格在 400-450 元之间，华北地区水泥价格在 400 元以下。 [table_stockTrend] 来源：iFind [table_relation] [table_research] 研究员： 王景 电 话： 010-84183383 Email： wangjingyj@guodu.com 执业证书编号： S0940516070001 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 行业周报 市场有风险，投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 库存方面，12 月 20 日全国水泥库容比是 61.43%，比前一周减少了 0.15 个百分点；全国熟料库容比是 58.70%，比前一周减少了 1.02 个百分点。全国水泥库存和熟料库存有所减少，目前处于中等水平。 图 1：42.5 标号水泥全国均价走势 资料来源：iFind，国都证券 图 2：5mm 玻璃全国均价走势 资料来源：iFind，国都证券 浮法玻璃：上周全国浮法玻璃均价有所下跌。上周五 5mm 玻璃全国均价是 1332.86元/吨，比前一周下跌了 18.57 元/吨，跌幅为-1.37%。分地区来看，各地区玻璃价格均持平或下跌。其中西南地区玻璃跌幅最大，平均下跌了 40 元/吨。东北和华北地区玻璃均下跌了 30 元/吨。华东和华南地区玻璃分别下跌了 20 元/吨和 10 元/吨。华中和西北地区玻璃价格基本与前一周持平。目前华东地区玻璃价格在 1400 元以上，华南和西南 行业周报 市场有风险，投资需谨慎 第 3 页 研究创造价值 地区玻璃价格在 1300-1400 元之间，东北、西北、华北和华中地区玻璃价格在 1300 元以下。库存方面，上周浮法玻璃全国企业库存是 4522.4 万重箱，比前一周减少了 135.1万重箱。浮法玻璃全国企业库存有所减少，目前处于中等水平。 三、核心投资观点 水泥行业近一个多月表现出价格企稳而库存有所减少的态势。全国水泥均价在 11月份呈现小幅上涨，但不同地区涨跌互现，中南和华东地区水泥价格涨幅较大，而东北和西南地区则出现下跌。 产量方面，10 月份水泥产量同比减少，但降幅有所收窄，显示出产量减少的趋势有所缓解。 库存方面，11 月份全国水泥库存和熟料库存均有所减少，目前处于中等水平，表明市场供给压力有所缓解。综合来看，水泥行业依然面临市场需求不振、产能过剩等问题，但是目前已经处于底部区间，价格逐渐企稳。 玻璃行业近一个多月来表现出价格上涨和库存下降的态势。11 月份全国浮法玻璃均价有所上涨，各地区玻璃价格均有所上涨，其中华南和华中地区涨幅较大。产量方面，10 月份浮法玻璃产量单月值同比减少 6%，显示出产量的减少。库存方面，11 月份浮法玻璃企业库存有所减少，目前处于中等水平，表明市场供应压力有所缓解。综合来看，玻璃行业近期面临产量增长放缓以及价格上升和库存减少的情况，表明行业的供需状况有所改善。 四、本周重点推荐个股 推荐海螺水泥（600585）：海螺水泥是世界上最大的单一品牌水泥供应商，公司产品包括高等级水泥和商品熟料、混凝土等，长期以来广泛应用于世界各地的标志性工程。公司加速推进骨料、商混、新型建材等产业链延伸项目，大力发展环保产业，加快数字产业提质增效，打造新的利润增长点，实现产业多元化发展。我们预计公司 2024-2026年归母净利润分别是 70.73 亿元、87.25 亿元、104.97 亿元，对应 PE 分别是 18 倍、15 倍、12 倍，给予推荐评级，并提示下游需求不及预期的风险。 推荐华新水泥（600801）：华新水泥是华中地区水泥龙头和西南地区的主要从业者，在国内西南地区、华中、华东和华南地区建立了水泥生产网络，并且在中亚、东南亚及非洲八个国家实现产能扩张，并成为当地水泥市场的领导者。另外，华新水泥积极拓展非水泥业务，骨料和混凝土业务具备成长性。我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别是 25.04 亿元、