食品饮料行业周报：微信小店“送礼物”功能上线，有望快速铺开

食品饮料 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 12 月 30 日 强于大市 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 食品饮料 证券分析师：邓天娇 (8610)66229391 tianjiao.deng@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519080002 联系人：周源 yuan.zhou_bj@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300123040013 食品饮料行业周报 微信小店“送礼物”功能上线，有望快速铺开 上周食品饮料板块涨跌幅-0.2%，在申万一级行业中排名第 11。微信小店“送礼物”功能上线，有望快速铺开。长期来看，微信小店有望带动礼赠产业链变革，部分食品饮料企业有望受益。与此同时，青岛啤酒完成换届选举，多重因素共振下公司利润弹性有望释放，建议积极关注。 市场回顾 ◼ 上周食品饮料板块涨跌幅为-0.2%，在申万一级行业中排名第 11。子板块中，乳品、啤酒涨跌幅排名靠前，分别为+1.7%、+1.2%，保健品、预加工食品涨跌幅排名靠后，涨跌幅分别为-3.2%、-3.7%。截至 12 月 27 日，白酒板块估值（PE-TTM）为 20.0X，食品饮料板块估值（PE-TTM）为 21.5X。 行业数据 ◼ 根据今日酒价、百荣酒价及同花顺数据，12.21-12.27 整箱飞天茅台批价 2343-2383元，散瓶飞天茅台批价 2227-2263 元。普五批价 930 元，国窖 1573 批价为 860元。 ◼ 截至 12 月 20 日，国内生鲜乳价格为 3.11 元/公斤，环比不变，同比-15.3%。 ◼ 截至 12 月 27 日，全国生猪出栏价为 7.91 元/斤，环周+1.2%，同比+6.6%。全国猪粮比价为 7.50，环周-0.09pct，同比+1.79pct。鸭脖价格为 6.5 元/千克，环周-6.5%；鸭锁骨价格为 8.5 元/千克，环周不变；鸭掌价格为 25.9 元/千克，环周不变。 ◼ 2024 年 11 月，白酒产量 37.5 万吨，同比-15.2%，啤酒产量 169.5 万吨，同比+5.7%。全国能繁母猪存栏量 0.41 亿头，环比+0.2%，同比-1.1%。进口猪肉 9.0 万吨，环比不变、同比不变，进口猪肉单价 2197 美元/吨，环比+3.2%，同比+4.6%。 主要观点 ◼ 微信小店“送礼物”功能上线，有望快速铺开。12 月 19 日，腾讯公告称微信小店正式开启“送礼物”功能灰度测试。当前除珠宝、教育培训两大类商品外，其它类目不超过 1 万元的商品将默认支持“送礼物”功能。从实际操作体验来看，“送礼物”功能于送礼者而言，需要自行通过关键词搜索商品，购买时选择“送给朋友”选项即可发送给接收者。于接收者而言，礼物类似“微信红包”，收到礼物后填写自身所在地址即可获得配送，如超过 24 小时未领取将自动退款给赠送者，全程送礼者无法知悉接收者填写的地址。我们认为，微信小店“送礼物”功能有望解决送礼者不方便询问对方地址，接收者担心地址隐私暴露、不方便追踪礼物物流进程等传统线上礼赠流程中难以解决的痛点。我们认为，微信小店“送礼物”功能切实提升了礼赠双方的体验感，大幅简化了送礼流程，12 月功能推出后衔接春节这一礼赠旺季，有望快速铺开，成长为线上礼赠的重要基础设施。 ◼ 长期来看，微信小店有望带动礼赠产业链变革，部分食品饮料企业有望受益。从供给侧来看，如果微信小店“送礼物”功能能够铺开，同样有机会帮助快消品厂商解决备货数量难以确定，帮助经销商解决礼赠产品备货时占款压力大、尾货处理难的痛点，重塑礼赠全产业价值链。食品饮料板块内部分产品具备强礼赠属性、现有渠道布局优异的企业如能抓住机遇，有望充分受益。建议关注零食板块的三只松鼠（产品礼赠属性突出、管理优异、线上布局优异）、洽洽食品（坚果业务礼赠场景占比高，线下渠道布局扎实），软饮料板块的香飘飘（冲泡产品具备礼赠属性，Meco 果汁茶后续重点拓展礼赠场景）。 ◼ 青岛啤酒完成换届选举，多重因素共振下利润弹性有望释放。2024 年 12 月 25日，黄克兴先生因已届退休年龄，向公司董事会提出辞任申请。公司换届选举姜宗祥先生为公司新任董事长，并兼任公司总裁职务。我们预计在餐饮需求恢复、库存去化周期结束、管理层更迭、大麦价格持续下行等多重因素的催化下，公司利润弹性有望在 2025 年得到充分释放，建议积极关注。 评级面临的主要风险 ◼ 原料价格波动，食品安全事件，需求端不及预期，微信小店“送礼物”功能推广不及预期。 2024 年 12 月 30 日 食品饮料行业周报 2 目录 行情回顾 ............................................................................................................ 4 行业数据跟踪 .................................................................................................... 7 酒类 ........................................................................................................................................................ 7 奶类 ........................................................................................................................................................ 8 肉类 ........................................................................................................................................................ 9 重要公告及行业新闻 ...................................................................................... 11 股东大会 .......................................................................................................... 12 近期研究报告回顾 ..........................................................................................