医药行业周报：2024年医保目录出炉，创新药在医保支付上获得更多倾斜

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 12 月 01 日 行业周报 看好 / 维持 医药 医药 2024 年医保目录出炉，创新药在医保支付上获得更多倾斜 2024.11.25-2024.12.01 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 化学制药 无评级 中药生产 无评级 生物医药Ⅱ 无评级 其 他 医 药 医疗 无评级 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 <<设备更新政策逐步落地，医疗设备招标有望回暖>>--2024-10-20 <<小细胞肺癌治疗迎来突破，DLL3 靶向 TCE 和 ADC 表现亮眼>>--2024-11-03 <<多款 PD-(L)1&VEGF 双抗出海，引领双抗新药发展热潮>>--2024-11-17 证券分析师：谭紫媚 电话：0755-83688830 E-MAIL：tanzm@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520090001 证券分析师：郭广洋 电话：15601950558 E-MAIL：guoguangyang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524100001 报告摘要 本周我们梳理 2024 年医保目录的情况。 2024 年 11 月 28 日，医保药品目录的调整出炉，共新增 91 种药品，其中肿瘤用药 26 个(含 4 个罕见病)、糖尿病等慢性病用药 15 个(含 2 个罕见病) 、罕见病用药 13 个、抗感染用药 7 个、中成药 11 个、精神病用药 4 个，以及其他领域用药 21 个。本次调整有以下特点： 新药可及性进一步增加。在今年谈判/竞价环节，新增的 89 个目录外药物平均降价幅度达 63%。新药可及性增加且参保患者负担大幅减轻，预计 2025 年将为患者减负超 500 亿元。 创新药在医保支付上获得更多倾斜。创新药进入医保的数量和比例都创历史新高；创新药的谈判成功率达到了 90%以上，较整体的成功率高 16 个百分点。 国产创新药的比例在增加。在完全公平竞争的前提下，91 种新增的药品里，有 65 种是国内企业的品种，占比超过了 70%，并且这个比例近年都是呈现逐年上升的趋势。 相关标的：迪哲医药、康方生物、信达生物。 行情回顾：本周医药板块上涨，在所有板块中排名第 12 位。本周（11月 25 日-11 月 29 日）生物医药板块上涨 2.99%，跑赢沪深 300 指数1.67pct，跑赢创业板指数 0.76pct，在 30 个中信一级行业中排名第 12位。 本周中信医药子板块均上涨。其中化学制剂子板块领涨，上涨4.76%。 投资建议：把握“关键少数”，寻求“出海掘金+单品创新+政策催化”潜在机遇 （1）出海掘金，拨云见日：创新制药（康方生物、药明合联、乐普生物、宜明昂科、微芯生物、科伦博泰生物、百奥泰）、体外诊断（新产业、亚辉龙、安图生物、万孚生物、华大智造）。 (40%)(26%)(12%)2%16%30%23/12/124/2/1124/4/2324/7/424/9/1424/11/25医药沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 2024 年医保目录出炉，创新药在医保支付上获得更多倾斜 （2）单品创新，渐入佳境：CNS 系列（人福医药、恩华药业、丽珠集团、苑东生物）、创新医械（微电生理、惠泰医疗、赛诺医疗）。 （3）设备更新，催化在望：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜、祥生医疗。 风险提示：行业监管政策变化的风险，贸易摩擦的相关风险，市场竞争日趋激烈的风险，新品研发、注册及认证不及预期的风险，安全性生产风险，业绩不及预期的风险，重组不及预期的风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 2024 年医保目录出炉，创新药在医保支付上获得更多倾斜 目录 一、 2024 年医保谈判结果出炉，创新药在医保支付上获得更多倾斜 .......................... 5 二、 行业观点及投资建议：创新仍是医药领域重要投资主线 ................................ 9 三、 板块行情 ...................................................................... 10 (一) 本周板块行情回顾 ............................................................... 10 (二) 港股通资金持仓变化 ............................................................. 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 2024 年医保目录出炉，创新药在医保支付上获得更多倾斜 图表目录 图表 1： 历年医保谈判平均降价幅度 ..................................................... 5 图表 2： 2013-2023 年居民医保基金收支情况 .............................................. 6 图表 3： 国产明星创新药进医保情况 ..................................................... 7 图表 4： 本周中信医药指数走势 ........................................................ 10 图表 5： 本周生物医药子板块涨跌幅 .................................................... 10 图表 6： 本周中信各大子板块涨跌幅 .................................................... 11 图表 7： 2010 年至今医药板块整体估值溢价率 ............................................ 12 图表 8： 2010 年至今医药各子行业估值变化情况 .......................................... 12 图表 9： 南下资金港股通持股市值情况（亿元） .......................................... 13 图表 10： 南下资金港股通本周持股市值变化（亿元） ..................................... 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P5 2024 年医保目录出炉，创新药在医保支付上获得更多倾斜 一、 2024 年医保谈判结果出炉，创新药在医保支付上获得更多倾斜 2024 年 11 月 28 日，国家医保局召开医保药品目录调整新闻发布会，