鼎捷数智(300378)拥抱数智化转型，平台+Agent助力全场景AI落地

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·A 股公司简评 软件开发 拥抱数智化转型，平台+Agent 助力全场景 AI 落地 核心观点 鼎捷数智举行品牌焕新发布会暨上市 10 周年庆典，发布新 LOGO以及全新的品牌主张，将积极转型为数据和智能方案提 供商 。公司将依托“鼎捷雅典娜”数智原生底座，以及 AI 场景设 计工具IndepthAI，探索企业数智驱动实践路径，助力用户 AI 全 场景落地。公司积极推进 AI 与已有产品融合，鼎捷雅典娜提供 的数智化与赋能能力为各行业场景提供数智化应用和方案，推动 公司业务增长，预计 2024-2026 年营收为 25.60/29.61/34.56 亿元 ，同比增长 14.93%/15.67%/16.69%；归母净利润预计为 1.87/2.25/2.72 亿元，同比增长 24.36%/20.31%/20.87%。对应 PE 42/35/29 倍，给予“买入”评级。 事件 2024 年 11 月 22 日，鼎捷数智“数智驱动·创新无限生产 力”品牌焕新发布会暨上市 10 周年庆典于上海举行。 简评 品牌焕新，数智驱动再起航。本次发布会上，鼎捷数智董事长兼总裁叶子祯先生发布公司新 LOGO 以及全新的品牌主张。 其中，LOGO 将代表数据的圆点融入“D”中，象征公司将从数 据源头出发，以数据和智能技术为核心驱动力，携手各产业和平 台合作伙伴共同向数智原生世界迈进。实际上早在 2015 年，鼎 捷软件即提出“智能+”战略，持续探索企业数字化转型；2024 年 9 月，公司正式更名为“鼎捷数智”，意味公司将从应用软件及 服务触发，通过数据和智能技术创新生产力，为客户及合作伙伴 提供更深入的平台化服务，积极转型为数据和智能方案提供商 ；在当前的 AI 浪潮中，随着公司进一步探究数智原生驱动的科技 创新，公司有望向“让更多人智慧工作，乐享生活”的愿景不断 迈进。 维持 买入 应瑛 yingying@csc.com.cn SAC 编号:S1440521100010 王嘉昊 wangjiahao@csc.com.cn 010-56135165 SAC 编号:S1440524030002 发布日期： 2024 年 11 月 26 日 当前股价： 28.68 元 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现（%） 1 个月 3 个月 12 个月 19.80/19.83 79.03/64.65 23.78/17.29 12 月最高/最低价（元） 30.57/13.60 总股本（万股） 27,139.28 流通 A 股（万股） 26,961.23 总市值（亿元） 77.84 流通市值（亿元） 77.32 近 3 月日均成交量（万） 1894.67 主要股东 富士康工业互联网股份有限公司 14.73% 股价表现 相关研究报告 24.08.19 【中信建投计算机】鼎捷软件(300378):中报表现符合预期，雅典娜平台为业务发展助力 -38%-18%2%22%42%62%2023/11/272023/12/272024/1/272024/2/272024/3/272024/4/272024/5/272024/6/272024/7/272024/8/272024/9/272024/10/27鼎捷数智深证成指鼎捷数智(300378.SZ) 1 A 股公司简评报告 鼎 捷数智 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 研发能力强劲，助力用户 AI全场景落地。作为业内领先的数据和智能方案提供商，鼎捷数智坚持高研 发投入，提升数智驱动领域创新能力，研发资金 3 年复合增长率 21%；截至 2024 年 6 月 30 日，公司拥有 研发 人员数量 1846 人，占公司员工人数比重达 35.64%。基于强劲的研发能力，公司拥抱 AIGC 浪潮，依托“ 鼎捷 雅典娜”数智原生底座，通过知识数据化、驱动数智化、交互多态化等技能，助力客户在“设计、预测、 采购 、财务、售后服务、决策”等众多场景数智化落地。同时，公司推出 AI 场景设计工具 IndepthAI，能够快速且 低成本地生成多个 AI 智能体，服务于企业的各业务场景，灵活高效服务客户数智化转型。2024 年前三季 度， 公司AI 业务同比增长 102.08%，实现快速增长，有望促进公司经营持续向好。 发布《企业数智驱动白皮书》，探索企业数智驱动实践路径。数智时代下，“数据”已成为全新的生产要素，企业迈向数智驱动已成为不可阻挡的趋势。据人民网报道，2023 年我国数字经济规模达到 53.9 万亿元 ，同比增长 7.4%，数字经济占 GDP 比重达到 42.8%，数字经济增长对 GDP 增长的贡献率达 66.45%。鼎捷 深入 洞察企业数智化转型全新风向，依托服务超 50000 家客户的成功经验，联合浙江大学数据分析和管理国际 研究 中心重磅发布《企业数智驱动白皮书》，将从多维度的学术观察、路径实践视角，以及科学的方法论支撑 ，为 企业面向未来数智化运营带来新的思考，为成就数智驱动型企业提供可借鉴、可遵循的实践路径指引。 投资建议：公司积极推进 AI 与已有产品融合，鼎捷雅典娜提供的数智化与赋能能力为各行业场景提 供数智化应用和方案，推动公司业务增长。结合公司业务发展情况，调整公司 2024-2026 年营收为 25.60/29.61/34.56（前值为 25.75/29.92/35.02 亿元），同比增长 14.93%/15.67%/16.69%；归母净利润预计为 1.87/2.25/2.72 亿元，前值为（1.88/2.28/2.77 亿元），同比增长 24.36%/20.31%/20.87%。对应 PE 42/35/29 倍，给予“买入”评级。 表 1: 公司重要财务指标预测 重要财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 1,995.20 2,227.74 2,560.25 2,961.38 3,455.71 YoY(%) 11.58 11.65 14.93 15.67 16.69 净利润(百万元) 133.59 150.26 186.86 224.81 271.74 YoY(%) 19.07 12.48 24.36 20.31 20.87 毛利率(%) 65.32 61.91 61.04 60.02 58.90 净利率(%) 6.70 6.74 7.30 7.59 7.86 ROE(%) 7.25 7.27 8.44 9.40 10.43 EPS(摊薄/元) 0.49 0.55 0.69 0.83 1.00 P/E(倍) 58.26 51.80 41.65 34.62 28.64 P/B(倍) 4.23 3.77 3.52 3.26 2.99 资料来源：iFind,中信建投 风险分析 （1）研发进展不及预期风险：公司研发了鼎捷雅典