电力设备行业动态分析：万亿级泛在市场将至，风电高景气持续验证

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 万亿级泛在市场将至，风电高景气持续验证 ■电力设备与工控：国网白皮书明细泛在建设进程，5 年内广义泛在投资或超万亿。国网公司 10 月 14 日发布《泛在电力物联网白皮书 2019》，提出了泛在电力物联网建设的两个阶段：即 2021 年初步建成泛在电力物联网以及 2024 年完成泛在电力物联网的建设。白皮书亦详细规划了“三年战略”的建设目标：共 6 大领域；57 项建设任务；25 项综合示范以及 160 项自行拓展任务。南网方面，“数字南网”建设依照“4321”建设方案稳步有序推进，预计 2021 年至 2024 年国网+南网狭义泛在投资或将达到 3380 亿元；广义泛在投资或有 10377 亿元。 投资建议：重点推荐三条主线。从国网公司“一年试点、两年推广、三年见效”的实施策略来看，未来几年将逐步加大泛在电力物联网领域的投资力度，网络层与平台层的实施可能将成为国网泛在电力物联网建设的重点。从受益的节奏与体量来看，我们重点推荐三条投资主线：1）具备泛在电力物联网整体解决方案综合实力的国网系信通产业单元，有望全面受益泛在投资建设，重点推荐：国电南瑞、岷江水电（信产集团）；2）电力二次设备企业、传感监测及信息化类企业，重点推荐：金智科技、海兴电力；3）聚焦于泛在电力物联网平台建设和应用场景的相关企业，重点推荐：远光软件、涪陵电力。 ■新能源汽车：北汽新能源独立寒秋，工信部下一个 15 年规划指路。本周中汽协公布 9 月汽车产销数据。9 月新能源汽车产销分别为 8.9 万辆和 8.0 万辆，同比分别下降 29.9%和 34.2%。电乘用车和插混乘用车的销量分别为 5.6 万辆和 1.6 万辆；同比降幅分别达 29.70%和 38.8%。北汽新能源夺回新能源乘用车月销冠军的宝座，月销达 13395 辆，也是 9 月份我国唯一纯电动乘用车销量过万的企业。无视 9 月寒流，北汽销量依然高歌猛进。工信部发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》（征求意见稿），提出 2025 年新能源车销量占比 20%、2030 年占比 40%目标，同时对技术、产业生态、产业融合、基建以及开放合作 5 个方面提出了 2021 年往后 15 年的战略部署。 投资建议：今年以来，补贴退坡、燃油车促销透支需求等多方面因素压制新能源车需求及板块表现，我们认为随着当前市场的预期处于低位，2020 年起随着国内多项政策截点的临近，以及更多车型的推出，销量增速将回升。同时，欧洲市场启动、特斯拉和大众等新车型的推出将激发更多真实需求，中长期仍然看好新能源车市场的高成长性。重点推荐：1）电池环节：参与全球配套的电芯龙头宁德时代、建议关注亿纬锂能、欣旺达；2）进入海外产业链、受益全球增长的材料&零部件环节：重点推荐璞泰来、恩捷股份、新宙邦、星源材质、当升科技、科达利、宏发股份、三花智控、麦格米特等；3）设备环节：全球电池企业 19/20 年集中扩产，推荐先导智能。 ■新能源发电：风电三季报高增长，光伏电池片价格企稳回升。本周企业陆续发布三季报，风电上市公司前三季度业绩普遍实现高增长，验证行业高景气度。另外，本周光伏单晶 perc 电池片成交均价 0.92 元/w，环比回升 1.1%。短期预计 Q4装机在 15GW，需求提升明显，海外 Q4 亦是传统旺季，短期光伏仍将维持高景气。明年由于是平价扶持政策的最后一年，国内预计会有一波抢装潮，海外平价Table_Tit le 2019 年 10 月 19 日 电力设备 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 600406 国电南瑞 30.00 买入-A 600131 岷江水电 24.50 增持-A 002202 金风科技 16.95 买入-A 601615 明阳智能 13.97 买入-A 600438 通威股份 16.30 买入-A 601012 隆基股份 34.08 买入-A 300750 宁德时代 90.00 买入-A 300037 新宙邦 26.00 增持-A 002706 良信电器 10.50 买入-A 601877 正泰电器 30.00 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 0.11 -2.71 -31.84 绝对收益 -1.29 -1.09 -8.42 邓永康 分析师SAC 执业证书编号：S1450517050005 dengyk@essence.com.cn 吴用 分析师SAC 执业证书编号：S1450518070003 wuyong1@essence.com.cn 彭广春 报告联系人penggc@essence.com.cn 丁肖逸 报告联系人dingxy@essence.com.cn 相关报告 泛在深度解码之三：共享万亿饕餮盛宴，重塑行业未来发展 2019-10-13 装机量环比改善，泛在建设全面提速 2019-10-12 特斯拉上海投产在即，智能电表景气上升 2019-10-07 泛在建设大幕拉开，CATL 份额继续提升 2019-09-29 智能电表：招标大幅回升，泛在赋予新内涵 2019-09-26 -5%3%11%19%27%35%43%51%2018-102019-022019-06电力设备 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 区域进一步扩大，会进一步刺激明年海外需求。光伏行业整体景气度将延续。 投资建议：风电板块，重点推荐金风科技，明阳智能、天顺风能、中材科技，重点关注运达股份、泰胜风能、日月股份、天能重工等。光伏板块，重点推荐通威股份、隆基股份、中环股份、阳光电源、正泰电器，重点关注东方日升、ST 新梅（爱旭）、福莱特、福斯特等。 ■风险提示：行业相关政策推出节奏或力度低于预期；新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期；电网混改力度不足或投资节奏迟缓等。 ■本周组合：国电南瑞、岷江水电、金风科技、明阳智能、通威股份、隆基股份、宁德时代、新宙邦、良信电器、正泰电器 行业动态分析/电力设备 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 国网白皮书明细泛在建设战略，5 年内泛在市场或超万亿 ................................................... 5 1.1. 行业观点概要 ............................................................................................................ 5 1.2. 行业数据跟踪 ............................................................................................................ 7 1.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 ...