机械设备行业周报：特斯拉OPTIMUS再升级；财政政策利好工程机械内需修复

市场有风险，投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 行业周报 [table_reportdate] 机械设备 2024 年 10 月 14 日 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 特斯拉 Optimus 再升级；财政政策利好工程机械内需修复 ----机械设备行业周报 核心观点 行业表现对比图 市场表现：机械设备（SW）板块上周下跌 5.11%，表现略弱于沪深 300指数。上周所有细分板块均呈现下跌态势，轨交装备板块下跌幅度相对较小。 核心观点： 1）工程机械：根据中国工程机械工业协会的统计，24 年 9 月销售各类挖掘机为 1.58 万台，同比增长 10.8%。其中，国内销量 7610 台，同比增长 21.5%，高于此前 CME 预期（+17%）；出口销量 8221 台，同比增长 2.51%，低于此前 CME 预期（+9%）。市场正在加速回暖：国内市场筑底回升态势明显，出口市场逐步恢复增长。 2）人形机器人：10 月 11 日特斯拉召开“WeRobot”的发布会，展示了人形机器人 Optimus 的最新进展，智能化和灵活性均有明显提升。根据此前特斯拉股东大会的指引，Optimus 有望在 2024 年末或 2025 年初迎来硬件方面较大的更新，灵巧手自由度或有一定改进，预计可能会搭载更多的丝杠、电机、传感器等产品。 投资建议：上周市场回调幅度较多，主要受政策预期影响。机械板块下游需求依旧偏弱，当下时点仍维持推荐景气度相对较好的细分板块，如工程机械、农业机械、轨交装备等。此外，三季度业绩披露期开始，建议关注业绩有望改善的板块及个股。 风险提示：下游行业需求不及预期；原材料或零部件价格波动或短缺；海外市场需求不及预期；行业竞争加剧风险；产业化进展不及预期等。 [table_stockTrend] 资料来源：iFind [table_relation] [table_research] 研究员： 韩保倩 电 话： 010-87413610 Email： hanbaoqian@guodu.com 执业证书编号： S0940519040002 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%Oct-23Jan-24Apr-24Jul-24机械设备沪深300 行业周报 市场有风险，投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 一、行业表现回顾 机械设备（SW）板块上周（10.7-10.11）下跌 5.11%，在 31 个申万一级行业中，表现排名第 15 位，同期沪深 300 指数下跌 3.25%，创业板指数下跌 3.41%。细分子板块（申万二级行业划分）来看，上周所有细分板块均下跌，跌幅由小到大分别是轨交设备（-2.40%）、自动化设备（-4.87%）、专用设备（-4.94%）、工程机械（-5.85%）和通用设备（-5.91%）。 个股表现来看，涨幅排名前五的分别是新柴股份（+38.76%）、和科达（+38.08%）、蓝英装备（+29.65%）、罗博特科（+28.33%）和泰尔股份（+24.83%）；而跌幅排名前五的分别是乐惠国际（-17.91%）、易成新能（-15.32%）、华锐精密（-15.29%）、道森股份（-14.57%）和邵阳液压（-14.57%）。估值方面来看，截止 10 月 11 日，机械设备（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为 27.81x，同花顺全部 A 股的市盈率（TTM，剔除负值）为 17.53x。 上周市场回调幅度较多，主要受政策预期影响。机械板块下游需求依旧偏弱，当下时点仍维持推荐景气度相对较好的细分板块，如工程机械、农业机械、轨交装备等。此外，三季度业绩披露期开始，建议关注业绩有望改善的板块及个股。 二、行业观点更新 工程机械：根据中国工程机械工业协会的统计，24 年 9 月销售各类挖掘机为 1.58万台，同比增长 10.8%。其中，国内销量 7610 台，同比增长 21.5%，高于此前 CME 预期（+17%）；出口销量 8221 台，同比增长 2.51%，低于此前 CME 预期（+9%）。市场正在加速回暖：国内市场筑底回升态势明显，出口市场逐步恢复增长。 国内市场进入平稳上升通道，当前内销主要依托小挖更新替换需求驱动。此外，由于同期基数低、换新周期、价格等因素影响，中挖市场也开始恢复增长。后续财政政策有望保障基建和房地产缓慢修复，行业下游需求有望边际改善。 受益于国产品牌去库存、去年同期低基数、海外部分地区需求温和复苏，出口销量持续向好。分地区来看，当前欧洲、美国需求偏弱，亚非拉区域增速较好。由于 23 年下半年出口基数较低，预计下半年挖机出口有望持续修复。 综合而言，国内市场筑底回升，小挖更新需求持续驱动，中大挖也有回暖趋势，混凝土、起重机等产品亦有望随之改善。海外市场增速逐季度改善，亚非拉等地区增速表现相对亮眼，非挖出口维持增长韧性，海外市场亦有望维持不错的增长态势。维持推荐徐工机械、三一重工、中联重科、柳工、浙江鼎力、恒立液压。 人形机器人：10 月 11 日特斯拉召开“WeRobot”的发布会，展示了人形机器人Optimus 的最新进展：最新机器人的运动流畅度大幅提升，现场展示了跳舞、倒水、猜拳、分发礼物等多组动作，能够顺利识别物体并进行躲避。彩蛋部分还展示了新一代高自由度灵巧手原型，灵活性大幅提升。预计规模化生产以后，单台 Optimus 成本将低于2-3 万美金。 行业周报 市场有风险，投资需谨慎 第 3 页 研究创造价值 人形机器人 Optimus 首次在发布会现场展示并与观众互动，其智能化和灵活性均有明显提升。根据此前特斯拉股东大会的指引，Optimus 有望在 2024 年末或 2025 年初迎来硬件方面较大的更新，灵巧手自由度或有一定改进，预计可能会搭载更多的丝杠、电机、传感器等产品。 板块后续催化主要有：1）特斯拉新款机器人的性能及结构设计；2）特斯拉人形机器人后续生产计划；3）国内外其他机器人厂商进展更新等。核心零部件性能提升仍将是人形机器人能力提升的重点领域，建议持续关注各家企业零部件上的变化和升级，维持推荐与国内外人形机器人头部厂商有较为直接合作或接触的零部件厂商。 三、行业和公司信息跟踪 柳工（000528）发布了 2024 年三季度业绩预告，24 年前三季度预计实现归母净利润 12.39-14.05 亿元，同比增长 50%-70%；扣非归母净利润 11.28-12.94 亿元，同比增长81%-107%。单季度来看，24Q3预计实现归母净利润3.19-3.61亿元，同比增长50%-70%；扣非归母净利润 2.8