玉米、玉米淀粉月报：玉米价格崩落，停拍后曙光初现

研究报告-玉米、玉米淀粉月报 投资咨询部 报告日期 2019 年 10 月 9 日 近期相关报告列表： 陈春雷 Tel：025-68908477 Email: chenchunlei@ftol.com.cn 从业资格号: F3032143 投资咨询证号：Z0014352 玉米价格崩落，停拍后曙光初现 九月以来玉米主力期价几乎呈现崩落走势，一再跌破心理预期，最低距 1800 关口只有 10 个点。玉米期价的下行正值新玉米上市期到来，而大幅减产难落实，且需求积弱难见缓解。国家粮食交易中心计划 10 月 18 日暂停临储玉米拍卖，然而停拍前的成交量也与停拍相差不大，此时停拍或仅起“止血”作用，且留给明年的结转压力不低。中美高级磋商再启，远期进口商品可能性存在。总的来看，停拍虽给崩落的玉米价格带来一缕曙光，但难改当前供足需弱局面，预期玉米价格或逐渐止跌，上涨仍面临较大阻力。九月以来淀粉主力期价也不断跌出近期新低，加速下跌走势，跌至年初水平。淀粉企业开工率在66%上下浮动，企业淀粉库存持续下降至 70 万吨以下。深加工企业玉米消耗量持续回升，玉米收购总量大幅回升，玉米库存持续回落。显示出下游消费有所好转。章节目录 一、行情回顾 .....................................................................................................................................3 （1）玉米期价崩落逼近 1800 关口 .........................................................................................3 （2）玉米 1-9 价差修复性走强可能 .......................................................................................3 （3）玉米现货跌幅超淀粉 .......................................................................................................4 （4）玉米基差区间震荡 ...........................................................................................................5 二、新玉米上市引导预期强 .............................................................................................................5 （1）新玉米大幅减产难落实 ...................................................................................................5 （2）港口库存低位徘徊 ...........................................................................................................6 三、临储玉米停拍初现曙光 .............................................................................................................7 四、商品进口远期存扰动 .................................................................................................................7 五、需求积弱恢复时期长 .................................................................................................................8 （1）生猪养殖受损害较重 .......................................................................................................8 （2）深加工下游需求有所好转 ...............................................................................................9 六、总结与展望 ...............................................................................................................................10 图目录 图 1 玉米 2001 与淀粉 2001 合约日 K 线走势 ........................................................................3 图 2 玉米 1-9 价差历年走势 ...................................................................................................4 图 3 玉米及玉米淀粉均价走势 ...............................................................................................4 图 4 玉米主力基差及玉米-淀粉价差走势 .............................................................................5 图 5 北方港口玉米库存走势 ...................................................................................................6 图 6 南方港口玉米内贸库存走势 ...........................................................................................6 图 7 2019 年临储玉米拍卖成交情况统计 ..............................................................................7 图 8