白糖月报

请阅读正文后的声明 农产品研究团队 研究员：王海峰 021-60635728 wanghf@ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：林贞磊 021-60635740 linzl@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：任俊弛 021-60635737 renjc@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 研究员：余兰兰 021-60635732 yull@ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 行业 白糖月报 糖价再探前高 日期 2019 年 10 月 9 日 请阅读正文后的声明 - 2 - 月度报告 观点摘要 ＃summary＃  8 月产销数据较好。中国糖业协会最新产销数据显示，截至2019 年 8 月底，18/19 榨季全国共生产食糖 1076.04 万吨（上榨季同期产糖 1031.04 万吨），比上榨季同期多产糖 45 万吨。截至 2019 年 8 月底，18/19 榨季全国累计销售食糖 960.26 万吨（上榨季同期 889.53 万吨），累计销糖率 89.24%（上榨季同期 86.28%）。截至 8 月底，国内食糖产量同比增加 45 万吨，销量同比增加 102 万吨，制糖企业工业库存同比下降 25 万吨至 116 万吨，处于十年来最低水平附近。  原糖预计将突破困境。巴西甘蔗行业协会 Unica 公布的报告显示，截至 9 月 16 日，巴西中南部糖产量为 203.7 万吨，同比减少 5.61%；本榨季累计糖产量为 2001 万吨，同比减少4.92%。根据度马哈拉施特拉邦糖业委员会修正的数据显示，预计 2019/20 榨季马邦糖产量将为 582.8 万吨，同比减少近50%。国际糖业组织（ISO）数据显示：俄罗斯 19/20 糖产量预计将提高 60 万吨至 650 万吨，出口量预计将增长 49 万吨至 80.5 万吨。原糖基本面转好，各大机构均预期 2019/2020榨季缺口将达到 400-600 万吨，对新榨季供给偏紧的预期支撑糖价上涨。后期得到重大利好消息支撑，如坐实亚洲主产区减产或已消耗大部分库存糖，原糖有望冲击高位。  郑糖供给面有望得到改善。在进口方面，海关总署公布数据显示，中国 8 月份进口食糖 47 万吨，同比增加 32 万吨，环比增加 4 万吨。2018/2019 榨季截至 8 月底我国累计进口食糖 282 万吨，同比增加 58 万吨，2019 年 1-8 月累计进口 197万吨，同比增加 19 万吨。据外媒报道，印度食糖生产商自10 月 1 日后或将向中国、伊朗等国出口食糖，印度政府也将开始向糖厂提供新的补贴援助。据巴基斯坦媒体报道中国购买的 30 万吨糖预计近期到港，后市食糖供应偏紧的情况有望得到缓解。北方甜菜开机方面，内蒙古晟通糖业与 9 月 22日开榨，是新榨季内蒙古第一家开榨糖厂，新疆已有两家糖厂开榨，新糖有望提前上市。进口糖陆续到港，新糖预计 10月底陆续上市。 近期研究报告 《进口压力逐渐增大》2019-9-2 《郑糖仍有上行空间》2019-8-2 《外强内弱存差异》2019-7-3 《白糖弱势持续》2019-5-31 请阅读正文后的声明 - 3 - 月度报告 目录 一、期货行情回顾 .................................................................................................... - 4 - 二、现货市场状况 .................................................................................................... - 6 - 三、期市结构分析 .................................................................................................... - 7 - 四、产销状况 ............................................................................................................ - 8 - 五、进出口情况 ...................................................................................................... - 10 - 六、汇率因素 .......................................................................................................... - 10 - 七、巴西压榨情况 .................................................................................................. - 11 - 八、后市预判 .......................................................................................................... - 12 - 请阅读正文后的声明 - 4 - 月度报告 一、期货行情回顾 图1：糖11号指数走势图 数据来源：文华财经，建信期货研投中心 图2：郑糖指数走势图 数据来源：文华财经，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 5 - 月度报告 参照文华财经指数，9 月初原糖连续 5 个交易日下跌，随后低位震荡，盘中最低触及 11.39 美分。9 月 16 日受原油大涨影响，原糖跳空高开高走，最高触及12.22 美分，随后在 11.9 美分附近震荡；月底受 2019/2020 榨季供应趋紧的预期和临近交割空头回补影响，原糖连续多日大幅上涨。从技术上看，期价月初在所有均线下运行，月末原糖大涨冲破所有均线，屡创新高。本月成交量大幅增加，持仓量减少。基本面上，根据印度马邦糖业委员会数据显示，2019/2020 榨季马邦糖产量预计 582.8 万吨，同比减少近 50%。2019 年 8 月泰国共计出口糖约 92.1万吨，同比减少 5.17%。2018/2019 榨季截至 8 月底，泰国累计出口糖 886.83 万吨，同比增加约 3%。目前原糖基本面逐渐转好，各大机构均预期 2