电力设备与新能源行业2019年三季报业绩前瞻：板块业绩分化较大，新能源发电表现亮眼

电气设备行业 | 证券研究报告 — 行业深度 2019 年 10 月 16 日 [Table_Industr yRank]强于大市 相关研究报告 《电力设备与新能源行业 2019年半报业绩前瞻：》2019.07.16 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 ] 电气设备 [Table_Analyser]沈成 (8621)20328319 cheng.shen@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517030001 张咪 (010)66229231 mi.zhang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519090001 [Table_Title]电力设备与新能源行业2019 年三季报业绩前瞻 板块业绩分化较大，新能源发电表现亮眼 [Table_Summary] 根据 2019 年前三季度业绩预告及三季报，电力设备与新能源行业业绩整体平稳、分化较大，其中光伏、风电板块表现较好。维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 板块业绩整体平稳，新能源发电表现亮眼：综合电力设备与新能源行业2019 年三季报业绩预告及三季报（截至 2019 年 10 月 15 日，我们选取已披露业绩预告及三季报的上市公司共 89 家）的情况，行业整体预告 2019年前三季度盈利 196.41-1230.80 亿元，同比变动-6.49%至 9.88%；其中新能源发电行业预计盈利 76.63-82.96 亿元，同比增长 65.33%-78.99%；新能源汽车行业预计盈利 89.02-111.49 亿元，同比下降 32.85%-15.90%；电力设备行业预计盈利 21.75-24.82 亿元，同比增长 10.22%-25.78%；工控及智能制造行业预计盈利 9.01-11.53 亿元，同比变动-21.04%至 1.05%。光伏龙头业绩高增，风电板块业绩亮眼：2019 年前三季度，新能源发电行业预计盈利 76.63-82.96 亿元，同比增长 65.33%-78.99%，其中光伏板块预计盈利 59.72-64.31 亿元，同比增长 66.09%-78.84%；风电板块预计盈利16.91-18.65 亿元，同比增长 62.72%-79.49%。新能源汽车产业链承压，锂电池业绩稳定增长：2019 年前三季度，新能源汽车板块预计盈利同比下降 32.85%-15.90%。锂电池板块预计盈利58.69-65.94 亿元，同比增长 30.24%-46.35%；锂电设备板块预计盈利8.51-10.19 亿元，同比增长 2.41%-22.69%；锂电池材料板块预计盈利12.33-15.83 亿元，同比下滑 52.45%-38.94%；电机电控板块预计盈利同比变动-73.50%至 0.25%；锂电池资源板块预计盈利同比下滑 84.38%-79.59%。 电力设备平稳增长，工控板块业绩承压：2019 年前三季度，电力设备板块预计盈利同比增长 10.22%-25.78%。工控板块预计盈利同比变动-21.04%至 1.05%。投资建议：国内光伏需求正式大规模启动，海外需求持续景气，行业 2019年有望量利齐升，并将延续至 2020 年；光伏制造业方面推荐龙头隆基股份、通威股份，建议关注中环股份、东方日升；光伏设备方面推荐晶盛机电，建议关注迈为股份、捷佳伟创；同时推荐电站龙头林洋能源、正泰电器、阳光电源。国内风电存量项目建设进度有望加速，2019-2020 年国内需求高增长可期；推荐日月股份、天顺风能、金风科技等。新能源汽车产业链中游或将在三季度确立盈利底；三季度后，销量有望回暖，叠加产业政策刺激，中游产业链或将逐月改善；长期看，全球电动化大趋势带来的持续成长性，让新能源汽车产业链长期投资价值凸显；短期看，板块前期走势已相对充分反映了三季度基本面，底部区域建议逐步加大配置。电池材料环节建议优选海外高端供应链标的，推荐璞泰来、当升科技、星源材质、恩捷股份、新宙邦等；设备环节推荐先导智能等；电池环节推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等。国网提出加快泛在电力物联网建设，推荐龙头标的国电南瑞，建议关注岷江水电；同时建议关注电能采集、配网智能化等标的，推荐海兴电力，建议关注金智科技；工控领域推荐优质标的宏发股份、汇川技术，建议关注麦格米特。评级面临的主要风险 投资增速下滑，政策不达预期，价格竞争超预期，原材料价格波动。[Table_Companyname]22852400/43348/20191016 10:29 2019 年 10 月 16 日 电力设备与新能源行业 2019 年三季报前瞻 2 目录 板块业绩有所下滑，新能源发电表现亮眼 ............................................ 4 光伏龙头业绩高增，风电板块表现亮眼 ................................................ 5 新能源汽车产业链承压，锂电池板块稳定增长 ..................................... 9 电力设备平稳增长，工控板块业绩承压 .............................................. 14 投资建议 ............................................................................................ 16 风险提示 ............................................................................................ 17 22852400/43348/20191016 10:29 2019 年 10 月 16 日 电力设备与新能源行业 2019 年三季报前瞻 3 图表目录 图表 1. 全行业 2019 前三季度业绩预告基本情况 ............................................................... 4 图表 2. 新能源发电行业 2019 前三季度业绩预告基本情况 ............................................. 5 图表 3. 国内光伏月度并网容量 .............................................................................................. 5 图表 4. 我国光伏组件月度出口量 .......................................................................................... 5 图表 5. 光伏板块上市公司 2019 前三季度业绩预告基本情况 ......................................... 6 图表 6. 风电板块上市公司 2019 前三季度业绩预告基本情况 ........