电力设备行业动态分析：特斯拉上海投产在即，智能电表景气上升

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 特斯拉上海投产在即，智能电表景气上升 ■电力设备与工控：（1）2019 年智能电表招标大幅回升。国网 2019 年第二批电能表招标 3,704 万只，同比增加 12.45%；招标额约 77 亿元，较 2018 年第二批招标同比增加 10.57%，智能电表招标量和招标额连续三年呈现回升态势。（2）智能电表进入存量更新周期，未来有望保持在 7000 万只以上。智能电表的使用年限在 8-10 年。从过往招标使用的情况来看，2019 年智能电表已开始进入存量集中替换周期。由于新装智能电表的峰值是在 2014/15 年，因此我们判断往后 2-3 年智能电表国内需求仍会持续上行。（3）泛在电力物联网将赋予智能电表信息采集新内涵。2019 年 3 月，国网公司对建设泛在电力物联网作出全面部署安排。泛在电力物联网包含感知层、网络层、平台层、应用层 4 层结构，智能电表是泛在电力物联网感知层的主要设备之一。未来采集类应用在采集的频次、内容、双向互动等各方面均将有较大变化。 投资建议：智能电表方面，智能电表的龙头企业有望充分受益于新一轮招标景气上升，并有望分享泛在电力物联网带来的饕餮盛宴。重点推荐：许继电气、海兴电力、林洋能源、宏发股份、亿纬锂能；建议关注：炬华科技、新联电子、三星医疗、威胜控股等。 泛在电力物联网重点推荐三条主线：1）具备泛在电力物联网整体解决方案综合实力的国网系信通产业单元，有望全面受益泛在投资建设，重点推荐：国电南瑞、岷江水电（信产集团）；2）电力二次设备企业、传感监测及信息化类企业，重点推荐：金智科技、海兴电力；3）聚焦于泛在电力物联网平台建设和应用场景的相关企业，重点推荐：远光软件、涪陵电力。 ■新能源汽车：特斯拉上海投产在即，Q4 重点关注其产业链。1）特斯拉 Q3 交投资建议：紧跟配套特斯拉供应链，国产化业绩贡献确定。主线一：深度绑定特斯拉的传统零部件龙头：旭升股份、三花智控、宏发股份。主线二：重点推荐配套特斯拉的 LG 化学供应链：璞泰来和杉杉股份（人造石墨海外占比 20%+）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头）、新宙邦（电解液）、当升科技（正极材料海外占比超 40%）、科达利（锂电结构件全球龙头）、先导智能（全球设备龙头，受益全球锂电 19/20 年集中扩产潮）等。 ■新能源发电：光伏市场迎需求高峰，风电装机加速。8 月份国内光伏组件出口同比增长 80%，前 8 个月累计出口同比增长 81%，9 月份国内光伏需求也已经Table_Tit le 2019 年 10 月 07 日 电力设备 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 601012 隆基股份 34.08 买入-A 600438 通威股份 16.30 买入-A 300274 阳光电源 13.00 买入-A 002531 天顺风能 7.97 买入-A 600406 国电南瑞 25.00 买入-A 600131 岷江水电 24.50 增持-A 300750 宁德时代 90.00 买入-A 603659 璞泰来 65.00 买入-A 300073 当升科技 30.00 买入-A 601877 正泰电器 30.00 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 1.76 -3.58 -31.12 绝对收益 -1.64 -5.60 -20.20 邓永康 分析师SAC 执业证书编号：S1450517050005 dengyk@essence.com.cn 吴用 分析师SAC 执业证书编号：S1450518070003 wuyong1@essence.com.cn 彭广春 报告联系人penggc@essence.com.cn 丁肖逸 报告联系人dingxy@essence.com.cn 相关报告 泛在建设大幕拉开，CATL 份额继续提升 2019-09-29 智能电表：招标大幅回升，泛在赋予新内涵 2019-09-26 天 津 宁 夏 招 标 ， 泛 在 建 设 正 式启 动 2019-09-22 电动车 2B 新政不断，风光高景气延续 2019-09-22 电动车销量过低点，电池片涨价迎旺季 2019-09-15 -11%-4%3%10%17%24%31%38%2018-102019-022019-06电力设备 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 陆续启动，而与此同时，海外市场 9 月需求端也明显复苏，Q4 将迎来光伏需求传统旺季。另外，预计今年部分来不及并网的竞价项目将延续到明年 Q1，明年竞价政策也有望于今年内出台，从而支撑明年 Q1 淡季不淡。 投资建议：光伏重点推荐隆基股份、通威股份、中环股份、阳光电源，重点关注福莱特、福斯特、ST 新梅（爱旭）等。风电重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技，重点关注泰胜风能、日月股份、天能重工等。 ■风险提示：行业相关政策推出节奏或力度低于预期；新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期；智能电表需求量不及预期等。 ■本周组合：隆基股份、通威股份、阳光电源、天顺风能、国电南瑞、岷江水电、宁德时代、璞泰来、当升科技、正泰电器 行业动态分析/电力设备 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 智能电表招标大幅回升，泛在赋予新内涵........................................................................... 4 1.1. 行业观点概要 ............................................................................................................ 4 1.2. 行业数据跟踪 ............................................................................................................ 6 1.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 ................................................................................... 7 2. 特斯拉上海投产在即，Q4 重点关注其产业链 ..................................................................... 8 2.1. 行业观点概要 ............................................................................................................ 8 2.2. 行业数据跟踪 ...................