电力设备行业：泛在建设大幕拉开，CATL份额继续提升

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 泛在建设大幕拉开，CATL 份额继续提升 ■电力设备与工控：泛在建设大幕拉开，同时关注智能电表机会。2019 年 9 月19 日，国网发布 2019 年新增信息化设备招标清单共计 83 包。其中信息类硬件中有 2 包为宁夏泛在专项建设项目招标，5 包为天津泛在专项建设项目招标，2 包为国网泛在大数据中心建设招标，标志着我国电网建设进入泛在电力物联网发展的新阶段。从过往电网企业投资情况来看，电网工程施工一般会避开用电高峰月份、重要节假日及重大事件期间，我们预计电网投资或将在国庆后全面展开。从大纲来看，泛在的建设将在过去 10 年坚强智能电网智能化、信息化已有建设成果的基础上，秉承统一集约、精准聚焦的原则全面铺开。 同时，根据国网 2019 年第二批电能表招标数据，智能电表招标量和招标额连续三年呈现回升态势。智能电表的使用年限在 8-10 年。从过往招标使用的情况来看，2019 年智能电表已开始进入存量集中替换周期。由于新装智能电表的峰值是在2014/15 年，因此我们判断往后 2-3 年智能电表国内需求仍会持续上行。 投资建议：泛在电力物联网重点推荐三条主线：1）具备泛在电力物联网整体解决方案综合实力的国网系信通产业单元，有望全面受益泛在投资建设，重点推荐：国电南瑞、岷江水电（信产集团）；2）电力二次设备企业、传感监测及信息化类企业，重点推荐：金智科技、海兴电力；3）聚焦于泛在电力物联网平台建设和应用场景的相关企业，重点推荐：远光软件、涪陵电力。智能电表方面，龙头企业有望充分受益于新一轮招标景气上升，并有望分享泛在电力物联网带来的饕餮盛宴。重点推荐：许继电气、海兴电力、林洋能源、宏发股份、亿纬锂能；建议关注：炬华科技、新联电子、三星医疗、威胜控股等。 ■新能源汽车：CATL 8 月装机份额持续上升，二线格局亦有新变化。8 月动力电池装机 3.84GWh，同比下降 9.04%，环比下降 21.74%。其中，纯电动乘用车是唯一同比增长环节，增幅为 13.44%。从电池格局上看，CATL 装机份额持续提升至68%，主要得益于北汽 EU5、广汽 Aion S、蔚来 ES6 销量的提升；比亚迪装机份额则连续 4 个月出现下滑，当前占比 9.7%；二线厂商中，鹏辉、卡耐、中航等 8月装机份额明显上升，亿纬、孚能等有所下降。 投资建议：新能源车板块见底，四季度销量有望加速回升。当前政策端频出利好政策，我们认为这一趋势将在四季度加强，推动销量同比回升。重点推荐：1）电池环节：参与全球配套的电芯龙头宁德时代、建议关注国轩高科、欣旺达；2）材料&零部件环节：重点推荐进入全球化供应体系的龙头璞泰来、恩捷股份、星源材质、当升科技、科达利、新宙邦、宏发股份、三花智控等；3）设备环节：全球电池企业 19/20 年集中扩产，推荐先导智能（机械组覆盖）。 ■新能源发电：光伏市场迎需求高峰，风电装机加速。8 月份国内光伏组件出口同比增长 80%，前 8 个月累计出口同比增长 81%，9 月份国内光伏需求也已经陆续启动，而与此同时，海外市场 9 月需求端也明显复苏，Q4 将迎来光伏需求传统旺季。另外，预计今年部分来不及并网的竞价项目将延续到明年 Q1，明年竞价政策也有望于今年内出台，从而支撑明年 Q1 淡季不淡。 风电方面，截至 8 月底国内并网风电达 2 亿千瓦。2.5/3.0MW 风机 8 月份招标价均在 3700 元/kw 以上，环比继续提升；而且当前龙头厂商订单饱满，反应当前Table_Tit le 2019 年 09 月 29 日 电力设备 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 601012 隆基股份 34.08 买入-A 600438 通威股份 16.30 买入-A 300274 阳光电源 13.00 买入-A 002531 天顺风能 7.97 买入-A 600406 国电南瑞 25.00 买入-A 600131 岷江水电 24.50 增持-A 300750 宁德时代 90.00 买入-A 603659 璞泰来 65.00 买入-A 300073 当升科技 30.00 买入-A 601877 正泰电器 30.00 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 0.59 -7.30 -32.53 绝对收益 2.24 -6.59 -20.49 邓永康 分析师SAC 执业证书编号：S1450517050005 dengyk@essence.com.cn 吴用 分析师SAC 执业证书编号：S1450518070003 wuyong1@essence.com.cn 彭广春 报告联系人penggc@essence.com.cn 丁肖逸 报告联系人dingxy@essence.com.cn 相关报告 智能电表：招标大幅回升，泛在赋予新内涵 2019-09-26 天 津 宁 夏 招 标 ， 泛 在 建 设 正 式启 动 2019-09-22 电动车 2B 新政不断，风光高景气延续 2019-09-22 电动车销量过低点，电池片涨价迎旺季 2019-09-15 泛在深度解码之二：泛在投资有望在19Q4 全面启动 2019-09-08 -11%-4%3%10%17%24%31%38%2018-102019-022019-06电力设备 沪深300 22689727/43348/20190929 16:41 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 需求旺盛，部分零部件环节也将显著受益。与此同时，大型风电机组纷纷下线标志着国内的海上风电已逐步进入国产化、大型化的发展阶段。 投资建议：光伏重点推荐隆基股份、通威股份、中环股份、阳光电源，重点关注福莱特、福斯特、ST 新梅（爱旭）等。风电重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技，重点关注泰胜风能、日月股份、天能重工等。 ■风险提示：行业相关政策推出节奏或力度低于预期；新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期；智能电表需求量不及预期等。 ■本周组合：隆基股份、通威股份、阳光电源、天顺风能、国电南瑞、岷江水电、宁德时代、璞泰来、当升科技、正泰电器 22689727/43348/20190929 16:41行业动态分析/电力设备 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 泛在建设大幕拉开，同时关注智能电表机会 ....................................................................... 4 1.1. 行业观点概要 ............................................................................................................ 4 1.2. 行业数据跟踪 ..............................