锂产业链月度追踪：8月供需大幅改善带动月底行业开始去库，9月供给扰动以及最旺排产支撑价格偏强震荡

1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 锂产业链月度追踪 8 月供需大幅改善带动月底行业开始去库，9 月供给扰动以及最旺排产支撑价格偏强震荡 投资要点： ➢ 锂矿：8月主要进口4.8万吨LCE，环比-6%，同比+120%，其中，澳大利亚3.1万吨LCE，环比-22%，同比+77%。1-8月累计进口35.6万吨LCE当量锂矿，同比+9.3万吨LCE/+36%。8月澳洲黑德兰港发运锂矿至中国量环比+36%。 ➢ 碳酸锂： 8月消费7.9万吨，环比-11%，同比+43%。其中，国产6.1万吨，环比-6%，同比+36%；进口1.8万吨，环比-27%，同比+63%，其中从进口智利1.3万吨，环比-33%。1-8月累计供给57.1万吨，同比+20.0万吨/+54%。其中，国产42.5万吨，同比+14.4万吨/+51%；进口14.8万吨，同比+5.1万吨/+53%。8月自有矿和包销矿锂盐厂为保持市占率以及交付长单开工整体稳定，非一体化锂盐厂以及回收厂因倒挂有所减量，智利进口有较大减量。9月正极排产达致全年顶峰，供给扰动下上游看涨情绪浓厚，SMM预计国内碳酸锂环比增加1%-3%。 ➢ 氢氧化锂：8月消费1.3万吨，环比-15%，同比-1%。其中，国产2.3万吨，环比-4%，同比-5%；出口1.0万吨，环比+15%，同比-7%。1-8月累计消费9.3吨，同比-1.4万吨/-13%。其中，国产17.6万吨，同比-0.9万吨/-5%；出口8.8万吨，同比+0.7万吨/+8%。 ➢ 正极及六氟：8月产量30.5万吨（铁锂21.5+三元5.8+钴锂0.94+锰锂0.92+六氟1.1），环比+7.8%，同比+31%。其中，铁锂21.5万吨，环比+8.5%，同比+43%。1-8月累计生产205.8万吨，同比+65万吨/+46%。其中，铁锂143万吨，同比+56万吨/+65%。9月正极排产最旺，10月将逐步走弱。 ➢ 锂供需：8月锂过剩0.4万吨，过剩大幅减轻，其中，供给9.0万吨，环比-11.8%；需求8.6万吨，环比+6.4%。1-8月累计过剩6.1万吨，其中，供给65.3万吨，同比+18.8万吨/+41%；需求59.1万吨，同比+15.7万吨/+36%。 ➢ 锂价：8月初因行业对旺季补库一致性预期较强，虽此前锂价下跌较多但上游减产不及预期，进入下旬因排产较好以及宏观情绪修复，碳酸锂逐步开始去库价格有所反弹。9月为正极生产最旺时节，上游供给也多有扰动，锂价将震荡偏强，虽然反弹但高度有限，进入10月排产逐步走弱后，锂价将震荡走弱。 ➢ 投资建议：24全年过剩局面未改，因对25年及以后过剩预期更强锂价难有大幅反弹，仍需通过锂价超跌实现供需再平衡。当前板块整体处于周期底部较左侧位置，锂价不乐观股票不悲观，关注左侧布局机会。个股：白马推荐盐湖股份、藏格矿业、中矿资源、永兴材料，弹性推荐天齐锂业、赣锋锂业等。 ➢ 风险提示：电动车需求持续低于预期，资源端项目释放进展超预期。 有色金属 2024 年 9 月 23 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 1M 6M 绝对表现 -2.50% -12.21% 相对表现 （pct） 2.1 -1.7 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 王保庆 执业证书编号：S0210522090001 邮箱：WBQ3918@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 【华福有色】锂月度数据跟踪（5.1-5.31）：5月供给改善明显致供大于求，过剩凸显锂价或处于寻底阶段，关注锂价和股票双底部机会 【华福有色】锂月度数据跟踪（4.1-4.30）：4月需求旺盛锂略短缺，供给改善明显锂价或将走弱 【华福有色】锂月度数据跟踪（3.1-3.31）：3月排产大增以及补库需求致供小于需，供给增速大于需求增速锂价或将趋弱 【华福有色】20240320 锂产业链月度追踪：1-2 月季节性淡季锂供需双弱，3 月旺季补库带动锂价短期反弹 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 3,0005,0007,0009,0002022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07有色金属（申万)沪深300华福证券华福证券 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|有色金属 正文目录 1 供给端：锂价复苏带动供给继续增长 ...................................... 4 1.1 8 月中国锂精矿进口量环比-6.2% ......................................... 4 1.2 8 月中国碳酸锂和氢氧化锂表观消费量环比分别-11.3%和-1.2% ................ 5 1.3 8 月锂盐供给量环比-11.8% .............................................. 7 2 需求端：8 月正极和六氟锂盐需求环比+7.8% ................................ 8 2.1 8 月中国正极和六氟锂盐需求环比+7.8% .................................... 8 2.2 8 月中国电池锂盐需求环比+10.4% ....................................... 12 2.3 8 月新能源车产销环比继续高增 ......................................... 14 3 8 月供需大幅改善带动月底行业开始去库 .................................. 15 4 投资建议 ............................................................ 17 5 风险提示 ............................................................ 17 图表目录 图表 1：月度进口津巴布韦锂精矿（实物万吨） ..........