基础化工行业定期报告：聚合MDI与TDI价差环比改善，冰箱冰柜出口维持高增

行业研究行业定期报告证券研究报告基础化工2024 年 09 月 17 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明基础化工聚合 MDI 与 TDI 价差环比改善，冰箱冰柜出口维持高增投资要点：行情回溯截至 09/15，中信聚氨酯指数收 20688.4 点，本月涨跌幅为-2.4%，中信基础化工指数涨跌幅为-4.3%，沪深 300 指数涨跌幅为-4.9%。价格价差：聚合 MDI 与 TDI 价差环比改善据卓创资讯及 iFind，截至 09/15，聚合 MDI 价格 18200 元/吨，环比上月 3.4%，聚合 MDI 与纯苯价差 10818.95 元/吨，环比上月 7.3%，纯 MDI 价格 18100 元/吨，环比上月-4.7%，纯 MDI 与纯苯价差 10718.95元/吨，环比上月-6.9%，TDI 价格 13450 元/吨，环比上月-3.2%，TDI与甲苯价差 6142 元/吨，环比上月 10.2%，硬泡聚醚价格 12000 元/吨，环比上月 0.0%，软泡聚醚价格 9350 元/吨，环比上月-1.6%。供给端：聚合 MDI 出口环比下滑，纯 MDI 出口环比高增据卓创资讯，截至 9 月 6 日，MDI 开工率 65%。库存为 7.6 万吨；TDI 开工率 64.28%。库存为 1.22 万吨。出口端，7 月聚合 MDI 出口量为 7.818 万吨，环比-41.7%；纯 MDI 出口量为 1.131 万吨，环比 38.1%；TDI 出口量为 2.978 万吨，环比 12.4%。下游需求：冰箱冰柜出口高增，地产需求承压据 iFind，7 月，冰箱月度产量 830.4 万台，同比-2.2%；冰箱出口量 693 万台，同比 14.9%；冰柜月度产量 196.8 万台，同比-8.7%；冰柜出口量 685.5 万台，同比 17.5%；8 月，房屋施工面积累计 70.9 亿平方米，同比-12.0%；房屋新开工面积 4.9 亿平方米，同比-22.6%。投资建议我们看好聚氨酯行业有望在金九银十旺季迎来景气上行。建议关注行业龙头万华化学。风险提示原料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、行业竞争加剧风险、行业政策变动风险。强于大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势团队成员分析师： 韩广智(S0210524050009)hgz30547@hfzq.com.cn相关报告1、烧碱价格边际改善，地产拖累 PVC 需求——2024.09.162、新材料周报：全球半导体销售额大幅增长，PEEK 中间体企业拟挂牌新三板——2024.09.083、行业周报：三井化学退出碳粉粘合剂树脂业务，中 石 化 生 物 基 聚 烯 烃 试 运 成 功 投 产 — —2024.09.07华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明行业定期报告 | 基础化工正文目录1 价格价差：聚合 MDI 与 TDI 价差环比改善............................................................32 供给：聚合 MDI 出口环比下滑，纯 MDI 出口环比高增...................................... 43 下游：冰箱冰柜出口高增，地产需求承压...............................................................54 风险提示........................................................................................................................6图表目录图表 1： 聚合 MDI 价格与价差....................................................................................3图表 2： 纯 MDI 价格与价差........................................................................................ 3图表 3： TDI 价格与价差.............................................................................................. 3图表 4： 硬泡聚醚价格与价差...................................................................................... 3图表 5： 软泡聚醚价格与价差...................................................................................... 3图表 6： MDI 开工率..................................................................................................... 4图表 7： MDI 库存......................................................................................................... 4图表 8： TDI 开工率.......................................................................................................4图表 9： TDI 库存...........................................................................................................4图表 10： 聚合 MDI 进口量.......................................................................................... 4图表 11： 聚合 MDI 出口量.......................................................................................... 4图表 12： 纯 MDI 进口量.............................................................................................. 5图表 13： 纯 MDI 出口量.......................................................................................