钢铁行业周报：节前补库助推钢价，持续关注钢厂复产节奏

行业研究行业定期报告证券研究报告钢铁2024 年 09 月 17 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明钢铁钢铁行业周报（9.9-9.13）节前补库助推钢价，持续关注钢厂复产节奏投资要点：本周钢材市场回顾本周黑色系价格止跌反弹，钢材复产力度较温和，消费保持回暖态势，同时受到节前补库以及部分规格缺货等因素影响，市场成交活跃性有所增强。1）成材供需方面：本周五大品种钢材产量 800.8 万吨，周环比基本持平，其中部分热轧产能继续向螺纹切换；消费量提升至 891.3 万吨，周环比+4.25%/同比 5.27%，其中螺纹消费继续回暖。2）原料及冶炼方面：本周样本钢厂高炉开工率持平，电炉开工率回升；日均铁水产量止跌回升至223.4 万吨，周环比+0.35%，原料需求企稳。3）库存方面：五大品种钢材库存连续第七周下降至 1,418.7 万吨，周环比-6%/同比-10.17%，其中各品种库存均有回落。上下游产业链情况1）铁矿石：上周澳巴铁矿石发运 2,584 万吨，同比+2.6%；铁矿石到港量 2,217 万吨，同比-18%。本周日均疏港量 312 万吨，周环比+2.9%/同比-3.8%；港口铁矿石库存 15,384 万吨，周环比-0.2%/同比+29.6%。2）双焦：本周炼焦煤矿山开工率 89.9%，周环比-0.46pct；钢厂焦炭产能利用率86.15%，周环比+0.55pct；本周炼焦煤库存合计 2,448 万吨，周环比+0.56%/同比+16.7%；焦炭库存合计 811 万吨，周环比+0.85%/同比-3.26%。3）冶炼：本周钢厂高炉开工率为 77.63%，周环比持平/同比-6.44pct；电炉开工率为57.25%，周环比+8.02pct/同比-18.32pct；日均铁水产量 223.4 万吨，周环比+0.35%/同比-9.87%。下周展望1）在钢厂方面，根据钢联数据，本周 247 家钢厂盈利率回升至 6.06%，同时测算钢厂即期毛利环比保持修复，短期来看钢厂有望继续保持复产。2）在原料方面，铁矿石供强需弱矛盾较大，港口到货平稳，库存继续保持高位，但短期受补库影响以及美联储加息预期支撑给价格回补反弹增添动力；另一方面，钢价反弹伴随利润修复，焦炭开启首轮提涨，节前市场情绪明显改善但还需要关注钢厂短期复产节奏和力度。3）下游消费方面，8 月份中国出口钢材949.5 万吨，较上月增加 166.8 万吨，环比增长 21.3%，钢材出口呈现“以价换量”特征，缓解短期供需矛盾但也一定程度上加剧贸易摩擦。目前来看，各地汽车、家电等领域的消费刺激政策正在加紧落地，短期有望带动相关行业保持景气，但要注意到出口正面临挑战。由于台风天气增多，沿海地区受到不同程度影响，同时“金九”过半消费回暖仍偏慢，市场情绪偏保守，旺季预期或在十月，保持关注钢厂复产节奏。投资建议1）普钢板块：建议关注低估值、高股息、抗风险能力强且业绩稳定的公司，如南钢股份、宝钢股份、华菱钢铁等；2）特钢板块：建议关注兼具盈利弹性和高股息或分红的公司，如中信特钢、甬金股份、抚顺特钢等；3）在铁矿石板块，关注铁矿石业务低成本护城河，铜业务放量在即的河钢资源；在双焦板块，金九银十供需有望收紧叠加库存低位，煤价有望阶段性反弹，建议关注低估值、高股息的龙头公司：潞安环能、山西焦煤、冀中能源；其他关注高温合金长坡厚雪，产研共振规模扩张的钢研高纳。风险提示控产限产的力度不及预期；国内经济复苏的进展不及预期；海外经济衰退的风险超预期。跟随大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势团队成员分析师： 王保庆(S0210522090001)WBQ3918@hfzq.com.cn分析师： 胡森皓(S0210524070005)HSH3809@hfzq.com.cn相关报告1、钢铁行业周报（9.2-9.6）铁水止跌回升，下游资金情况有望加快好转——2024.09.082、钢铁行业周报（8.26-8.30）供需基本面调整好转，市场博弈“金九”成色——2024.09.013、钢铁行业周报（8.19-8.23）负反馈何时休？钢价反弹正在蓄势——2024.08.25华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明行业定期报告 | 钢铁正文目录1 投资策略........................................................................................................................42 一周回顾........................................................................................................................52.1 行业表现.....................................................................................................................52.2 个股涨跌.....................................................................................................................52.3 商品价格.....................................................................................................................63 本周事件........................................................................................................................83.1 宏观动态.....................................................................................................................83.2 行业动态...................................................................................................................114 冶钢和成材生产..........................................................................................................135 铁矿石供需现状.................................................................................................